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在確定投資項目相關的現(xiàn)金流量時,應遵循的最基本的原則是:只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關的現(xiàn)金流量。
所謂增量現(xiàn)金流量,是指接受或拒絕某一個投資項目時,企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金流入增加額,才是該項目的現(xiàn)金流入。
這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金,它不僅包括各種貨幣資金,而且還包括項目需要投入的企業(yè)現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。例如,一個項目需要使用原有的廠房、設備和材料等,則相關的現(xiàn)金流量是指它們的變現(xiàn)價值,而不是其賬面價值。
投資項目的增量現(xiàn)金流,可以按時間分為三種:
1.初始期現(xiàn)金流
初始期是指從投資開始日至取得經營收入前的期間。
包括:
?。?)購置新資產的支出;
?。?)額外的資本性支出(運輸、安裝、調試等支出);
?。?)經營運資本的增加(或減少);
?。?)舊資產出售的凈收入(重置項目),包括其納稅影響。
2.經營期現(xiàn)金流
經營期是指項目取得營業(yè)收入持續(xù)的期間,它至少為一年,多則幾十年。
包括:
?。?)經營收入的增量;
?。?)減;經營費用的增量(折舊除外);
?。?)減;折舊費(按稅法規(guī)定計量)的凈變動;
以上三項之和是項目引起公司稅前利潤變動;
(4)所得稅額的變動;
以上四項的合計是項目引起的稅后利潤變動,
(5)加;折舊費(按稅法規(guī)定計量)的凈變動;
以上5項之為經營期增量現(xiàn)金流。
經營期的現(xiàn)金流是分年計量的,每一年的經營現(xiàn)金流入和經營現(xiàn)金流出的差額,稱該年的經營現(xiàn)金凈流量。
3.處置期現(xiàn)金流
處置期是指經營現(xiàn)金流入終止日至項目資產清理完畢止的期間。
包括:
?。?)處置或出售資產的殘值變現(xiàn)價值;
?。?)與資產處置相關的納稅影響;
?。?)營運資本的變動。
初時期、經營期和處置期的總時間長度,稱為項目期限、項目壽命或項目壽期。
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