（二）賣出套期保值 預(yù)先在期貨市場(chǎng)上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣出的現(xiàn)貨商品品種一致、數(shù)量大致相等、交割日期相近的該商品期貨合約。日后，在現(xiàn)貨市場(chǎng)上實(shí)際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時(shí)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖，回購預(yù)先賣出的期貨合約，用對(duì)沖后的盈利彌補(bǔ)出售現(xiàn)貨所發(fā)生的虧損，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)為在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出的現(xiàn)貨保值。
[例2] 某電纜廠2004年3月末有庫存銅芯電纜1000噸，平均成本為27500元/噸，最低目標(biāo)銷售價(jià)格29500元/噸。當(dāng)時(shí)的現(xiàn)貨市場(chǎng)電纜價(jià)格隨著滬銅期價(jià)的下跌而下跌，已經(jīng)跌到了29620元/噸。如果近期跌勢(shì)持續(xù)，該廠庫存電纜銷售將無法實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)利潤(rùn)，于是決定利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行賣出套期保值。4月1日在期貨市場(chǎng)上以28730元/噸期貨價(jià)格賣出0405滬銅合約200手（每手5噸）空頭持倉。4月9日該廠共計(jì)銷售庫存電纜400噸，平均銷售價(jià)格28320元/噸，當(dāng)日在期貨市場(chǎng)以27570元/噸期貨價(jià)格買入80手對(duì)沖所持空頭合約進(jìn)行平倉。4月19日該廠又銷售庫存電纜300噸，平均銷售價(jià)格28250元/噸，當(dāng)日在期貨市場(chǎng)以27200元/噸期貨價(jià)買入60手對(duì)沖所持空頭合約進(jìn)行平倉。4月28日該廠分別以25250元/噸和24790元/噸價(jià)格銷售庫存電纜200噸和100噸，并且同時(shí)等量的在期貨市場(chǎng)上以24750元/噸和24130元/噸期貨價(jià)格買入對(duì)所持空頭合約對(duì)沖平倉。結(jié)果顯示，將被套期項(xiàng)目?jī)r(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的虧損完全由套期工具價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的盈利抵銷，該廠在4月份1000噸庫存電纜的實(shí)際銷售價(jià)格為29671元/噸，完全避免了產(chǎn)品價(jià)格下降所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)損失，實(shí)現(xiàn)了其預(yù)期銷售的利潤(rùn)目標(biāo)。因此，可采用套期會(huì)計(jì)處理如下：
1.4月1日賣出套期保值開倉交易。 根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：賣期保值合約——滬銅0405 2873000 （1000×〈28730×10%〉）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 2873000
支付交易手續(xù)費(fèi)：
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 4000 （200×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 4000
2.4月9日對(duì)沖所持空頭合約80手。 根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1613200
貸：賣期保值合約——滬銅0405 1149200
期貨損益 464000 （400×〈28730-27570〉）
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 1600 （80×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1600
3.4月19日對(duì)沖所持空頭合約60手。 根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1320900
貸：賣期保值合約——滬銅0405 861900
期貨損益 459000 （300×〈28730-27200〉）
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 1200 （60×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 200
4.4月28日對(duì)沖所持空頭合約60手。 根據(jù)期貨經(jīng)紀(jì)公司當(dāng)日結(jié)算單列明的金額：
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1370600
貸：賣期保值合約——滬銅0405 574600
期貨損益 796000 （200×〈28730-24750〉）
借：應(yīng)收保證金——××期貨公司 747300
貸：賣期保值合約——滬銅0405 287300
期貨損益 460000 （100×〈28730-24130〉）
借：期貨損益——手續(xù)費(fèi) 1200 （60×20）
貸：應(yīng)收保證金——××期貨公司 1200
現(xiàn)貨市場(chǎng)的電纜銷售會(huì)計(jì)處理從略。 套利與投機(jī)交易 套利在本質(zhì)上是期貨市場(chǎng)的一種投機(jī)，但與一般單個(gè)合約的投機(jī)交易相比，風(fēng)險(xiǎn)較低，因?yàn)樘桌抢闷谪浭袌?chǎng)中有關(guān)價(jià)格失真的機(jī)會(huì)，并預(yù)測(cè)這種價(jià)格失真會(huì)最終消失，從中獲取套利利潤(rùn)。因此，套利的風(fēng)險(xiǎn)是有限的，套利交易有助于使扭曲的期貨市場(chǎng)價(jià)格恢復(fù)到正常水平。