摘要：本文從績(jī)效評(píng)價(jià)產(chǎn)生的原因出發(fā)，引出傳統(tǒng)績(jī)效評(píng)價(jià)的方法，并對(duì)其進(jìn)行比較分析，指出其不足之處，同時(shí)將現(xiàn)有使用比較廣的兩種戰(zhàn)略性績(jī)效評(píng)價(jià)方法——經(jīng)濟(jì)增加值和平衡記分卡進(jìn)行比較，從而得出，將兩者進(jìn)行結(jié)合使用，可以相對(duì)更準(zhǔn)確考核經(jīng)營(yíng)者的績(jī)效，使企業(yè)獲得更大的收益。

　　關(guān)鍵詞：企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)；平衡記分卡；經(jīng)濟(jì)增加值 

　　隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的分離，導(dǎo)致了委托代理理論的產(chǎn)生，正是因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱(chēng)，可能引發(fā)經(jīng)營(yíng)者的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，從而產(chǎn)生了需要對(duì)高管層進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)來(lái)衡量其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。而我國(guó)的股票市場(chǎng)是一個(gè)弱有效市場(chǎng)，股價(jià)沒(méi)能成為反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的晴雨表，在這樣的證券市場(chǎng)中，投資者和公司的所有者最關(guān)心和必須關(guān)心的問(wèn)題就是如何評(píng)價(jià)公司的真是經(jīng)營(yíng)績(jī)效情況。由此引入企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的研究。

　　一、傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法及其存在的問(wèn)題

　　傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法所用的評(píng)價(jià)指標(biāo)基本上都是財(cái)務(wù)指標(biāo)，主要有凈收益、投資報(bào)酬率（ROI）、剩余收益和現(xiàn)金流量等。這些績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)中經(jīng)常使用的指標(biāo)ROI（Return on Investment）是19世紀(jì)初Dupont Powder公司發(fā)明的，用于管理垂直型綜合企業(yè)的輔助方法。計(jì)算ROI的目的是通過(guò)比較營(yíng)業(yè)收入和投資資本，來(lái)評(píng)價(jià)公司及各部門(mén)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。其基本公式是：ROI= 營(yíng)業(yè)收入／資產(chǎn)投資=（營(yíng)業(yè)收入／銷(xiāo)售額）×（銷(xiāo)售額／資產(chǎn)投資）

　　從中企業(yè)可以通過(guò)兩種途徑提高其ROI：提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率或提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)所屬部門(mén)的收入水平與各自的規(guī)模（投入額和資產(chǎn)的投入量）成正比，這一指標(biāo)充分考慮了部門(mén)規(guī)模差異對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果的影響，衡量的是各部門(mén)占有資產(chǎn)的使用效率。但是，如果僅僅基于ROI評(píng)價(jià)與獎(jiǎng)勵(lì)管理者，有可能在實(shí)際上鼓勵(lì)管理者從自己的最大福利出發(fā)而不是從公司的財(cái)富最大化出發(fā)，做出投資決策。比如，如果公司進(jìn)行一項(xiàng)投資，WACC 同時(shí)，其他傳統(tǒng)的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)存在局限性。首先，這些指標(biāo)多采用會(huì)計(jì)收益和會(huì)計(jì)收益率方法，認(rèn)為扣除了債務(wù)成本的會(huì)計(jì)利潤(rùn)就是權(quán)益資本增加值，而忽略了權(quán)益資本成本。因此不能客觀(guān)地確定經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。其次，這些方法可能會(huì)使經(jīng)營(yíng)者過(guò)分地注重短期財(cái)務(wù)成果，使公司不愿進(jìn)行可能降低當(dāng)前盈利目標(biāo)的資本投資，弱化了追求長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)的動(dòng)力。再次，由于目前會(huì)計(jì)系統(tǒng)是以歷史成本和權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)往往難以反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，同時(shí)又容易產(chǎn)生利潤(rùn)操縱問(wèn)題，從而得出財(cái)務(wù)指標(biāo)容易扭曲，以此為依據(jù)進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)往往有失公允。最后，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法過(guò)分看重財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的可直接計(jì)價(jià)因素，從而忽略了像市場(chǎng)占有率、創(chuàng)新、質(zhì)量和服務(wù)以及雇員培訓(xùn)這類(lèi)不可直接計(jì)價(jià)的非財(cái)務(wù)因素，而這些因素對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。

　　二、引入戰(zhàn)略性經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型——EVA和BSC

　　 1.斯特恩。斯圖爾特咨詢(xún)公司的EVA評(píng)價(jià)方法EVA（Economic Value Added）即經(jīng)濟(jì)增加值，是稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)扣除所有資本成本（包括股權(quán)和債務(wù)資本成本）后的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。據(jù)此定義，EVA的計(jì)算公式可以表示如下：EVA=稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)-資本成本=調(diào)整后稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)-資本投入額×加權(quán)平均資本成本（WACC）

　　計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值要對(duì)部分會(huì)計(jì)報(bào)表、資本和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)作出相應(yīng)的調(diào)整，以消除會(huì)計(jì)方法的一些不能真實(shí)反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的部分，并糾正會(huì)計(jì)報(bào)表信息對(duì)真實(shí)業(yè)績(jī)的扭曲，促使企業(yè)更關(guān)注其長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造能力。雖然對(duì)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)的調(diào)整內(nèi)容達(dá)到200多項(xiàng)，通常包括研發(fā)費(fèi)用、商譽(yù)、初始投資、資產(chǎn)清理等，企業(yè)具體運(yùn)用時(shí)要根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。在大多數(shù)情況下，最多采用5到10種調(diào)整就能達(dá)到比較準(zhǔn)確的程度。

　　目前我國(guó)存在的一種現(xiàn)象是權(quán)益資本成本的觀(guān)念非常淡泊，更談不上資本成本的概念，EVA作為績(jī)效評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)于會(huì)計(jì)利潤(rùn)的優(yōu)點(diǎn)之一在于一致性和準(zhǔn)確性較高，能夠比會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)更準(zhǔn)確的結(jié)合以反應(yīng)股東財(cái)富的增減情況。它相比于傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有以下獨(dú)到的優(yōu)勢(shì)。其一，它考慮了資本成本，將其從稅后利潤(rùn)中扣除，能真實(shí)的反映通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造的新增經(jīng)濟(jì)價(jià)值。其二，通過(guò)剖析EVA的計(jì)算公式，得出提升公司價(jià)值的3條途徑：①更有效的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)②投資預(yù)期回報(bào)業(yè)務(wù)③放棄對(duì)公司價(jià)值的毀損業(yè)務(wù)。可見(jiàn)，深入的理解該方法的內(nèi)涵，可以指導(dǎo)公司決策的制定和運(yùn)營(yíng)管理，使戰(zhàn)略規(guī)劃、資本分配、并購(gòu)和出售等公司行為更符合股東利益。其三，建立在EVA評(píng)價(jià)方法基礎(chǔ)上的激勵(lì)制度的基本原則是：把EVA增加的部分按不同比例回報(bào)給投資者，而且獎(jiǎng)金不封頂。這樣，EVA激勵(lì)制度就把股東和管理者的利益在同一目標(biāo)下很好的結(jié)合起來(lái)，防止部門(mén)經(jīng)理決策與公司財(cái)富最大化決策的不一致，導(dǎo)致資本的低效率使用，從而在很大程度上防止短期行為，緩解因委托代理關(guān)系而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。其四，以往的很多績(jī)效評(píng)價(jià)方法都與資本市場(chǎng)上的股價(jià)掛鉤，使用對(duì)象只是上市公司，而對(duì)于非上市公司無(wú)能為力，但是EVA克服這一弊端，使上市公司與非上市公司有進(jìn)行業(yè)績(jī)比較的共同基礎(chǔ)。

　　雖然EVA有諸多優(yōu)點(diǎn)，相比以前的方法有很大改進(jìn)，在我國(guó)有很好的適用性，但是還是存在一些缺點(diǎn)：只注重財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)，而忽視了非財(cái)務(wù)方面的評(píng)價(jià)；不能充分反映工廠(chǎng)不同部門(mén)之間的規(guī)模差異；EVA是一個(gè)計(jì)算數(shù)字，它依賴(lài)于收入實(shí)現(xiàn)和費(fèi)用確認(rèn)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法，為提高部門(mén)的EVA，部門(mén)經(jīng)理可以通過(guò)設(shè)計(jì)決策順序，來(lái)操縱這些數(shù)字。在今天以知識(shí)競(jìng)爭(zhēng)和全球競(jìng)爭(zhēng)為主的環(huán)境中，即使最好的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法也難以涵蓋績(jī)效的全部動(dòng)態(tài)特點(diǎn)，由此引入BSC評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　2.卡普蘭和諾頓的BSC

　　由Robert Kaplan和David Norton提出的平衡記分卡作為一種績(jī)效考核體系，對(duì)公司戰(zhàn)略的實(shí)施具有重要的作用，提出一個(gè)關(guān)注關(guān)鍵管理過(guò)程的框架。平衡記分卡是圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)制定的對(duì)企業(yè)各個(gè)部門(mén)的綜合考核體系，它把企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為具體目標(biāo)。它以企業(yè)遠(yuǎn)景為核心，從財(cái)務(wù)，顧客，內(nèi)部運(yùn)作流程，學(xué)習(xí)和成長(zhǎng)四個(gè)不同方面，提供了一種考察企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的戰(zhàn)略方法。在平衡記分卡中，“創(chuàng)新與學(xué)習(xí)”是核心，“內(nèi)部業(yè)務(wù)程序”是基礎(chǔ)，“客戶(hù)”是關(guān)鍵因素，而“財(cái)務(wù)”仍是最終目標(biāo)，四個(gè)方面的綜合評(píng)價(jià)全面的反映了企業(yè)的業(yè)績(jī)。在保持對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)關(guān)注的同時(shí)，BSC清楚的表明了長(zhǎng)期的公司價(jià)值和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素的關(guān)系。應(yīng)該說(shuō)，BSC不僅是從財(cái)務(wù)的角度，而且從戰(zhàn)略的角度體現(xiàn)了公司價(jià)值最大化的思想，它是一種典型的綜合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)，把財(cái)務(wù)目標(biāo)和非財(cái)務(wù)目標(biāo)變成具體的目標(biāo)和衡量?jī)?nèi)容。

　　但是，平衡記分卡在具體運(yùn)用的過(guò)程中，會(huì)受到企業(yè)信息化程度的制約。由于BSC的實(shí)施需求大量的關(guān)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)各個(gè)重要領(lǐng)域的一手資料，因此企業(yè)運(yùn)用它之前必須在信息獲取、整理和運(yùn)用方面具備先天優(yōu)勢(shì)。而這一必要條件是為許多中小型企業(yè)所不具備的，事實(shí)上，即使是在某些大型企業(yè)在信息系統(tǒng)的建設(shè)方面也還有許多工作有待完成，此外，信息系統(tǒng)的建設(shè)本身也需要經(jīng)歷一個(gè)長(zhǎng)期和復(fù)雜的過(guò)程，對(duì)信息系統(tǒng)的過(guò)高要求就給BSC在實(shí)踐過(guò)程中的應(yīng)用帶來(lái)了很大的制約和不便。同時(shí)，給財(cái)務(wù)指標(biāo)在使用過(guò)程中最大的缺陷與難點(diǎn)在于它的量化比較困難，有些甚至不可能，但是量化對(duì)其使用至關(guān)重要，可增強(qiáng)其客觀(guān)性和可理解性。這也增加了BSC的使用難度。

　　三、有效的績(jī)效評(píng)價(jià)方法應(yīng)考慮的問(wèn)題

　　績(jī)效評(píng)價(jià)經(jīng)歷了由單一的財(cái)務(wù)指標(biāo)到財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合的過(guò)程，隨著企業(yè)所處行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、限制因素、生命周期等內(nèi)外環(huán)境的變化，企業(yè)的目標(biāo)也隨之發(fā)生變化，進(jìn)而企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)系統(tǒng)中評(píng)價(jià)目的、評(píng)價(jià)指標(biāo)、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)都會(huì)發(fā)生變化。無(wú)論是出于實(shí)踐還是理論需要，一個(gè)合適的績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)是易于被企業(yè)掌握并運(yùn)用的，可以比較全面的記錄企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)狀況、控制企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)過(guò)程并指導(dǎo)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展與變革。

　　這種績(jī)效評(píng)價(jià)方法應(yīng)具備以下特征：

　　1、績(jī)效評(píng)價(jià)的過(guò)程導(dǎo)向和結(jié)果導(dǎo)向并重。 在以往的績(jī)效評(píng)價(jià)過(guò)程中，對(duì)于經(jīng)營(yíng)過(guò)程的績(jī)效評(píng)價(jià)往往得不到應(yīng)有的重視。過(guò)程導(dǎo)向的績(jī)效評(píng)價(jià)，可以有效的對(duì)于企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況給予有利的監(jiān)督和控制，從而直接影響到未來(lái)的產(chǎn)出結(jié)果——遠(yuǎn)期的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。另外，以往績(jī)效評(píng)價(jià)均以經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略為起點(diǎn)，即在假設(shè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略已經(jīng)明確的前提下實(shí)施績(jī)效管理和評(píng)價(jià)工作。實(shí)際上，戰(zhàn)略的制定往往與企業(yè)自身能力、周邊環(huán)境等多種因素密切相關(guān)，因此起始于戰(zhàn)略制定之后的績(jī)效評(píng)價(jià)工作并不能給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程的充分支持，由此可以得出績(jī)效評(píng)價(jià)方法應(yīng)該把企業(yè)的目標(biāo)和愿景包括在內(nèi)。

　　2、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的充分結(jié)合運(yùn)用。財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合運(yùn)用，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程對(duì)于信息利用最大化要求的必然結(jié)果。二者中的任何一個(gè)都無(wú)法單獨(dú)提供企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)所需的更為全面的參考信息。然而，在非財(cái)務(wù)指標(biāo)的具體運(yùn)用方面，仍存在著許多問(wèn)題難以解決。關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)評(píng)價(jià)模式是比較早的引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的績(jī)效評(píng)價(jià)方法，然而它并沒(méi)能解決財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)如何能夠匹配的問(wèn)題，在指導(dǎo)實(shí)踐方面，也沒(méi)有能夠提出具體實(shí)施辦法。

　　3、強(qiáng)調(diào)可操作性，具有較廣的適用范圍。一套有效的績(jī)效評(píng)價(jià)方法應(yīng)當(dāng)在管理實(shí)踐過(guò)程中易于操作，并能為大、中、小企業(yè)廣泛適用——這些企業(yè)可以依據(jù)自身的資源與能力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、行業(yè)特征等因素靈活運(yùn)用這一方法。BSC方法最早源于通用公司的管理實(shí)踐，在結(jié)果與過(guò)程導(dǎo)向、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的結(jié)合方面都有獨(dú)到之處，然而卻由于對(duì)信息系統(tǒng)的過(guò)高要求而無(wú)法為多數(shù)企業(yè)采用和實(shí)施。

　　四、新型績(jī)效評(píng)價(jià)方法——EVA與BSC集成

　　由于好的績(jī)效評(píng)價(jià)系統(tǒng)要權(quán)衡簡(jiǎn)單易行和準(zhǔn)確的關(guān)系。如果建立過(guò)于復(fù)雜的指標(biāo)體系，就會(huì)讓企業(yè)在浩瀚復(fù)雜的數(shù)據(jù)和信息面前無(wú)所適從，而過(guò)分簡(jiǎn)單的指標(biāo)體系有可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。因此，平衡記分卡和EVA的結(jié)合使用將是一個(gè)較好的選擇，這體現(xiàn)在財(cái)務(wù)方面的改進(jìn)。EVA作為將股東價(jià)值衡量的終極標(biāo)準(zhǔn)，將其它財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)緊密的聯(lián)系在一起，并最終導(dǎo)向價(jià)值創(chuàng)造。BSC根據(jù)公司戰(zhàn)略，制定當(dāng)前、近期、未來(lái)需關(guān)注的最重要的目標(biāo)。通過(guò)EVA指標(biāo)分解和敏感性分析，可以找出對(duì)EVA影響較大的指標(biāo)，從而將其他關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)與EVA這一企業(yè)價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)集成，形成一條貫穿企業(yè)各個(gè)方面及層次的因果鏈，從而形成一種新型的“BSC”。將EVA置于BSC的頂端，處于BSC的最終環(huán)節(jié)，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)都是為實(shí)現(xiàn)EVA增長(zhǎng)的總目標(biāo)服務(wù)，企業(yè)及各部門(mén)的商業(yè)計(jì)劃不再特立獨(dú)行，而是融入到EVA的進(jìn)程中。這樣，EVA就像是記分卡上的指南針，其他所有的戰(zhàn)略和指標(biāo)都圍繞其運(yùn)行。從而有效的把財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合在一起，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，將經(jīng)理人的工作績(jī)效比較客觀(guān)真實(shí)的反應(yīng)給股東，在某種程度上比其他的績(jī)效評(píng)價(jià)方法更勝一籌。

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