企業(yè)財務機制與企業(yè)制度密切相關(guān)。經(jīng)濟體制改革以來，國有企業(yè)財務機制發(fā)生了很大的變化。特別是推行建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革之后，國有企業(yè)財務機制的建設(shè)和改革得到了前未有的重視，并取得了一系列重要的突破。但是，到目前為止，說國有企業(yè)已經(jīng)建立起與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應的財務機制為時尚早。特別是在建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革過程中，由于片面強調(diào)激勵機制和約束監(jiān)督機制的建設(shè)和改革，反而把企業(yè)制度中最根本、最核心的決策機制給忽視了，這不能不說是我們改革中的一大失誤。對國有企業(yè)財務機制建設(shè)和改革來說，財務決策機制的建設(shè)和改革恐怕是最落后的，尚有很多問題值得探討。

　　一、現(xiàn)代企業(yè)制度與企業(yè)財務決策機制

　　在明確提出將建立現(xiàn)代企業(yè)制度作為改革的目標之前，我國國有企業(yè)的改革，先后經(jīng)歷了企業(yè)基金制度、利潤留成和盈虧包干制度、兩步利改稅、承包經(jīng)營責任制等幾個階段，它們的共同缺陷在于都是在傳統(tǒng)國有產(chǎn)權(quán)構(gòu)架不變的前提下讓渡一部分經(jīng)營權(quán)，而不是企業(yè)財產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的重組和產(chǎn)權(quán)制度的創(chuàng)新，即改革未深入觸及企業(yè)制度的核心內(nèi)容——產(chǎn)權(quán)制度。實踐證明，這些改革要么難以實現(xiàn)“兩權(quán)”真正分開，企業(yè)經(jīng)營自主權(quán)不能得到充分發(fā)揮，無法有效地激勵企業(yè)經(jīng)營者的積極性，要么是企業(yè)所有者的所有權(quán)虛置，難以形成有效地監(jiān)督、約束經(jīng)營者的機制，使“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象失控，所有者權(quán)益遭受不應有的損失。

　　經(jīng)過多年漫長艱難的改革探索，我們終于找到了解決問題的鑰匙。黨的十四屆三中全會通過的《中共中央關(guān)于建立社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》，明確指出企業(yè)改革的目標是建立現(xiàn)代企業(yè)制度，其基本特征是“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責明確，政企公開，管理科學”。要建立現(xiàn)代企業(yè)制度，關(guān)鍵就是對企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度進行改革。

　　現(xiàn)代市場經(jīng)濟中的“兩權(quán)分離”是財產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的一次重大調(diào)整和創(chuàng)新，是原來完整意義上的財產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)的裂變，即裂變?yōu)閮蓚�方面的權(quán)利：一個是財產(chǎn)終級所有權(quán)，一個法人財產(chǎn)權(quán)。從而使產(chǎn)權(quán)主體由原來單一的原始產(chǎn)權(quán)主體變?yōu)樵�始的出資者和企業(yè)法人兩個對等的法律主體。對國有企業(yè)來說，“兩權(quán)分離”意味著在明確企業(yè)中的國有資產(chǎn)的所有權(quán)屬于國家的前提下，使企業(yè)擁有包括國家在內(nèi)的出資者投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)，成為享有民事權(quán)利，承擔民事責任的法人實體。經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離以后，應該如何安排財產(chǎn)所有權(quán)？如何將支配使用權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)在所有者、經(jīng)營者之間劃分與界定？如何使各種主體各使其職、各負其責、各得其益，從而一方面保障所有者的權(quán)益，另一方面又有效地激勵和約束擁有財產(chǎn)實際支配使用權(quán)的經(jīng)營者？這些問題的答案就是我們所說的現(xiàn)代企業(yè)制度或現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，其主要涉及三個方面的問題：企業(yè)控制權(quán)的配置和行使；對董事會、經(jīng)理和職工的監(jiān)控以及對他們工作績效的評價；激勵機制的設(shè)計和推行（1）。

　　在現(xiàn)代企業(yè)制度涉及的三個方面問題中，不同的控制權(quán)配置方式?jīng)Q定了不同的決策機制，它取決于對財產(chǎn)終級所有權(quán)和法人財產(chǎn)權(quán)權(quán)利的具體安排。在現(xiàn)實的公司中，這種制度安排或決策機制表現(xiàn)為股東大會、董事會、經(jīng)理人員和監(jiān)事會之間的權(quán)力的分配和相互制衡的關(guān)系，構(gòu)成了所謂的公司或法人治理結(jié)構(gòu)的核心內(nèi)容。這種機制既表現(xiàn)為諸如《公司法》之類的通用的法律機制，也表現(xiàn)為公司章程、內(nèi)部管理制度等各個公司相互不同的內(nèi)部經(jīng)營管理機制。激勵機制和監(jiān)督約束機制的設(shè)計和運行則是建立在一定的決策機制基礎(chǔ)上的，沒有一定的決策機制，任何激勵機制和監(jiān)督機制都將是空中樓閣。

　　目前，關(guān)于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，許多人只是提建立健全企業(yè)的激勵機制和監(jiān)督與約束機制，而忽視了建立健全企業(yè)的決策機制這一前提。我們認為，這種提法值得研究。從本質(zhì)上看，對企業(yè)高層經(jīng)理人員控制權(quán)的激勵約束機制首先是一種動態(tài)調(diào)整職業(yè)企業(yè)家控制權(quán)的決策機制，決策的內(nèi)容是是否授予控制權(quán)、授予誰和授權(quán)后如何制約，決策的結(jié)果在很大程度上影響著高層經(jīng)理的產(chǎn)生、高層經(jīng)理的努力程度和行為。激勵機制和監(jiān)督與約束機制則是從這種決策機制中派生出來的，不能認為只要建立健全了激勵機制和監(jiān)督與約束機制，決策機制就沒有必要存在了。事實上，決策機制是企業(yè)制度中最基本的內(nèi)容，激勵機制和監(jiān)督與約束機制則是為了使決策機制更為有效地發(fā)揮作用而建立的。

　　與建立現(xiàn)代企業(yè)制度的改革一樣，國有企業(yè)財務機制的改革，也不外乎財務決策機制、財務激勵機制和財務監(jiān)督約束機制三方面的改革內(nèi)容。便對于年薪制、經(jīng)營者持股計劃、股票期權(quán)、會計委派制、財務總監(jiān)制度等財務激勵、財務監(jiān)督約束機制已讓我們耳熟能詳，唯獨對于國有企業(yè)應當如何進行財務決策的問題，相關(guān)的研究成果卻不多，這種狀況已經(jīng)在一定程度上制約了國有企業(yè)財務機制的建設(shè)和改革。因此，對國有企業(yè)財務決策機制進行研究和改革，不僅是建立與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應的國有企業(yè)財務機制的必經(jīng)之路，而且對于深化國有企業(yè)財務機制的改革具有特別重要的現(xiàn)實意義。

　　二、財務決策機制的影響因素

　　任何決策都會有外部性，財務決策也不例外。財務決策機制不僅會直接影響財務決策的效率，而且會對企業(yè)各種財務主體之間的利益關(guān)系（或財務關(guān)系）產(chǎn)生影響。既然財務決策機制對各種財務主體的利益關(guān)系會產(chǎn)生影響，那么，各種財務主體對財務決策機制的安排就不會無動于衷，他們會為此而展開充分的博弈，從而達成一種關(guān)于財務決策機制的契約。因此，影響財務機制的因素不外乎兩大方面，一是財務環(huán)境，它包括涉及多少財務主體、這些財務主體的既得利益關(guān)系怎樣、這些主體參與決策的機會成本以及他們所在的企業(yè)文化和其他非正式制度環(huán)境因素等。二是各財務主體的談判力。這里的談判力可以理解為財務主體擁有的財務和知識。楊瑞龍、周業(yè)安指出，在締結(jié)合約過程中的當事人是地位平等的，其行為是自愿的，但法律并不規(guī)定當事人談判力必須平等，它造成了談判過程中當事人之間的外在差異，而這一外在差異又會制約當事人的策略選擇。具體來看，影響財務決策機制的因素主要有以下幾個方面：

　　1.財務主體的類別、結(jié)構(gòu)及層級關(guān)系

　　不同的財務主體有著不同的經(jīng)濟利益要求，因此，他們要求實現(xiàn)的財務目標是不一樣的。決策目標不同意味著不同財務主體的決策評價標準不同，因此，財務主體的類別越多，不同類別財務主體的財務目標之間的差異越大，為在他們之間達成財務契約而需要的財務決策機制就會越復雜。

　　另外，每一個企業(yè)，不同類別的財務主體之間結(jié)合的具體方式可能有所不同，因而導致不同的企業(yè)具有不同組織結(jié)構(gòu)和層級結(jié)構(gòu)。雖然這種不同的組織結(jié)構(gòu)和層次結(jié)構(gòu)是企業(yè)過去財務決策機制的產(chǎn)物，但卻是企業(yè)財務決策機制創(chuàng)新的基礎(chǔ)。因此，每個企業(yè)在制訂其財務決策機制時都必須考慮本企業(yè)組織結(jié)構(gòu)和層級結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，切忌不顧自己的實際情況，照搬其他企業(yè)的做法。

　　不同的組織和層次結(jié)構(gòu)對財務決策機制的影響，主要是通過影響財務契約的內(nèi)容和獲取簽訂契約所需信息的方式及成本來影響財務決策機制。例如，對于職工占多數(shù)的董事會，其財務決策內(nèi)容會更多地偏向涉及職工利益的決策事項。同樣，高層經(jīng)營者可能擁有戰(zhàn)略決策方面的信息優(yōu)勢，而一個基層的財務主體就不具備這種優(yōu)勢。從提高決策效率和正確性的角度來看，好的決策機制應該是決策權(quán)配置與決策信息分配最大對應的機制。

　　2.企業(yè)文化

　　企業(yè)財務決策機制與文化也有密切的聯(lián)系。文化中內(nèi)容權(quán)力的分配以及人們的權(quán)力觀念，這種權(quán)力觀念直接影響企業(yè)財務決策機制的建立。一般情況是，在追求權(quán)利平等分配的小權(quán)力距文化背景下的國家，企業(yè)整體財務控制權(quán)集中而內(nèi)部財務控制權(quán)安排較為分散，如英美國家等：而在權(quán)利不平等分配的大權(quán)力距文化背景下的國家，企業(yè)整體財務控制權(quán)分散而內(nèi)部財務控制權(quán)安排較為集中，如日本、德國等。文化對財務決策機制的影響還體現(xiàn)在決策風格（是群體參與還是個人專斷）以及決策者愿意承擔的風險程度等方面。

　　中國企業(yè)由于受大權(quán)力距的傳統(tǒng)家庭文化的影響，企業(yè)整體財務控制權(quán)較為分散，外部利益相關(guān)者特別是政府分享了較多的企業(yè)財務決策與控制權(quán)，在國有企業(yè)中這種現(xiàn)象更為普遍（李心合，2000）。與此同時，中國企業(yè)內(nèi)部財務控制權(quán)的安排卻是高度集中的，不僅在未進行公司制改造的企業(yè)中是這樣，而且在公司制企業(yè)中這種現(xiàn)象也非常普遍。雖然大多數(shù)公司制企業(yè)都按公司法的要求建立了法人治理結(jié)構(gòu)，但這種法人治理結(jié)構(gòu)與規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)還有較大差距�！皟�(nèi)部人控制”現(xiàn)象的存在，使得公司制企業(yè)的內(nèi)部財務決策與控制權(quán)呈現(xiàn)出向經(jīng)營管理者集中的傾向，董事長兼任總經(jīng)理、董事兼任副總經(jīng)理等做法更加劇了這種財務決策機制的集權(quán)程度。

　　3.財務環(huán)境

　　財務環(huán)境是另一個影響財務決策機制的重要因素，特別是對財務決策的程序、方法和決策信息的傳遞程序有直接的影響。

　　財務環(huán)境有一般財務環(huán)境和具體財務環(huán)境之分。具體財務環(huán)境對企業(yè)財務目標的實現(xiàn)有直接的影響，因此在財務決策中必須給予特別重視。每個財務主體的財務管理都是一個與具體財務環(huán)境相互作用、相互儲存的系統(tǒng)，而且要隨時關(guān)注其一般財務環(huán)境的潛在作用。良好的財務決策機制對財務環(huán)境的變化應當具有較強的適應能力。為此，必須具備迅速捕捉企業(yè)財務環(huán)境變化信息的能力，并能對這些信息正確地進行分析和判斷，以及時調(diào)整企業(yè)的財務決策。

　　三、財務決策機制構(gòu)造的基本方法

　　雖然對不同的決策問題，其財務決策機制的具體構(gòu)造也會不同，但是任何一種決策機制實質(zhì)上都是解決三個問題：（1）決策主體是誰？即由誰，是一個人，還是一個群體來作出決策。決策主體就是解決財務決策主體之間的配置問題。（2）決策客體是什么？即對特定的財務主體來說，其分工決策的具體決策問題是什么？是負責重大決策？還是負責一般決策？是負責一項決策還是全部？還是只負責該項決策的一部分？事實上，這是財務決策責任在財務主體之間的分配問題。前兩個方面往往是結(jié)合在一起進行考慮的，解決的財務決策的分工問題。（3）如何決策？即在什么時候、以什么作為依據(jù)、采用什么方法進行決策。這實質(zhì)上是財務決策的程序問題。

　　1.財務決策分工的基本方法

　　概括地看，以誰作為某項財務決策的決策主體，好像非常簡單，當然是財務主體。但實際并非如此簡單。一方面是由于每一個財務決策其實對所有財務主體的利益都會產(chǎn)生影響，只是影響的程度不同而已，但我們不可能讓所有的財務主體直接參與每一項財務決策，因為那樣的話，財務決策機制將會極其復雜，運行成本極其高昂，實際無法做到。另一方面的問題是：既然不可能讓所有財務主體參與，那么問題就變成選擇一類或幾類財務主體作為特定決策的決策主體，但如何從眾多的財務主體中作出選擇正是難點所在。

　　一般來說，應當選擇那些受該項決策的影響最大的財務主體充當決策主，因為這樣的決策權(quán)配置能夠使其外部性降低到最低限度，財務決策好壞的后果主要由決策者自己承擔，因此，這種機制也是最大限度地實現(xiàn)權(quán)力、責任和利益關(guān)系在財務主體之間對應的機制。由于其產(chǎn)生的外部性較少，因此，其他財務主體對其進行激勵和監(jiān)督的動機和意義都不大，而對作為決策主體的財務主體來說，對自己進行激勵和監(jiān)督更無必要，因此，這種安排使財務激勵和監(jiān)督的成本降低到了最低限度。在所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)不分的企業(yè)中所有者自己做經(jīng)營決策就屬于這種情況。

　　但是，財務決策是一項高度復雜的工作，需要決策者有充分的能力和知識作后盾。在特定財務決策中其利益受到影響最大的財務主體不一定是最擁有適合該項決策所需能力和知識的主體，因此，把決策權(quán)分配給這樣的財務主體對他們自身利益的保障來說并非是最好的的選擇�？赡艽嬖诘母�好的選擇是：把決策權(quán)交給另一個或一些在特定財務決策中利益受到影響不大的財務主體，甚至是根本不受影響的外部人士，只要他們擁有更多適合該項決策所需能力和知識。而那些受影響最大的財務主體為了減少財務決策外部性可能對其造成的損失，只需加大激勵和監(jiān)督的力度即可。這樣一來，對這些受影響很大的財務主體來說，可以減少決策成本，而且?guī)�來比自己進行決策更大的利益，代價只是付出必要的激勵和監(jiān)督成本即可。只要付出的激勵和監(jiān)督成本不超過所增加的決策利益和減少的決策成本這和，這種決策權(quán)安排就是有效的，因而是可行的�，F(xiàn)代企業(yè)中普遍采取所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的形式，日常經(jīng)營決策的權(quán)力授予給具有專業(yè)經(jīng)營才能的企業(yè)家，而所有者只以企業(yè)家的經(jīng)營決策進行必要的激勵和監(jiān)督，不再直接參與日常決策，就是上述決策分工安排的典范。

　　因此，財務決策分工的安排應當在以下兩種方案中進行權(quán)衡：（1）由那些受該項決策影響最大的財務主體充當；（2）由那些雖然受該項決策影響不大但卻擁有更多適合該項決策所需能力和知識的財務主體甚至根本不受影響的外部人士充當。權(quán)衡的標準主要是準確性、經(jīng)濟性和及時性。

　　2.財務決策程序構(gòu)造的基本方法

　　財務決策程序的構(gòu)造從某種意義上說，仍然是決策分工問題。只不過與前面探討的決策分工有所不同，前面探討的決策分工主要是決策事項在不同類別的財務主體之間的分配問題，而決策程序的構(gòu)造則更多地是探討同一決策事項的信息收集、方案擬定、方案評價和最終抉擇等工作如何在同一類的財務主體之間進行分配的問題。雖然分工的內(nèi)容有所不同，但是考慮問題的基本方法仍然是一樣的。在財務決策程序的設(shè)計中，要特別重視信息收集和傳遞問題。信息的準確性、及時性直接決定了財務決策機制的準確性和及時性，信息取得的難易程度又是影響財務決策成本高低的重要因素。把最終決策權(quán)配置到最接近信息源的地方，顯然是提高準確性和及時性、減少信息傳遞損耗和延誤、降低決策成本的理想選擇，這也是近年來失去組織管理體制變革的重要力量。

　　四、國有企業(yè)財務決策機制的構(gòu)建

　�。ㄒ唬﹪�有企業(yè)財務管理的層次問題

　　國有企業(yè)的所有權(quán)屬于國家，而由誰來代表國家具體行使對國有企業(yè)的所有權(quán)，并代表國家行使出資者的權(quán)力恰恰是國有資產(chǎn)管理體制改革中最為棘手的問題。國有資產(chǎn)管理體制從宏觀上決策了國家作為所有者對國有企業(yè)管理的方式和層次，因此在構(gòu)造國有企業(yè)財務機制時必須充分考慮國有資產(chǎn)管理體制的特點和要求。

　　針對我國國有企業(yè)數(shù)量眾多的特點，經(jīng)過一系列的改革和探索，我國國有資產(chǎn)管理體制初步形成了“國家所有、分級管理、授權(quán)經(jīng)營、分工監(jiān)督”的格局。國家和地方政府都設(shè)置了相應的機構(gòu)專司國有資本金的管理工作（2）。這些專司國有資本金管理的機構(gòu)代表了國家出資者的最高層次。在此基礎(chǔ)上，按國有資本投資管理體制設(shè)立中央和地方各級國有資本投資公司、國有資本經(jīng)營公司、國有控股公司等國有資本投資主體，由國有資本管理機構(gòu)授權(quán)具體行使對國有企業(yè)的所有者管理職能，國有企業(yè)（包括國有獨資企業(yè)、國有資本控股企業(yè)和國有資本參股企業(yè)）則依法享有獨立的法人財產(chǎn)和自主經(jīng)營權(quán)。

　　上述國有資產(chǎn)管理體制表明，在作為終級所有者的國家和國有企業(yè)的經(jīng)營者之間存在著層層委托和代理的關(guān)系，委托一代理的鏈條長、層次多是國有企業(yè)管理的特點。與此相適應，國有企業(yè)財務管理也必然是多層次的，至少包括國有資本管理機構(gòu)、國有資本投資主體和國有企業(yè)三個層面。在這三個層面的財務管理中，控股公司等國有資本投資主體處于特殊地位，一方面，其作為國有企業(yè)的出資者，是國有企業(yè)所有者財務的主體，要行使所有者財務管理的職能，其管理的對象是授權(quán)范圍內(nèi)每一個國有企業(yè)中的國有資本，并對其實行“一對一”的微觀管理，其財務機制的建立和運行與相應的國有企業(yè)直接相關(guān)；另一方面，它又是以國有資本管理機構(gòu)為主體的所有者財務中的客體，盡管目前控股公司等國有資本投資主體的資本金100%來源于國有資本管理機構(gòu)，但控股公司出于資本運營的需要，也可以發(fā)行債券、對外借款、對所屬企業(yè)提供擔保甚至發(fā)行股票等財務活動，在這種情況下，控股公司所能運營的資金就不限于國有資本管理機構(gòu)所投入的資本，而是其擁有法人財產(chǎn)權(quán)的全部資金。控股公司對這些資金的直接管理形成了以控股公司經(jīng)營為財務主體的經(jīng)營者財務，它與以國有資本管理機構(gòu)為財務主體的所有者財務是不可等同看待的，前者屬于經(jīng)營者財務的范疇，而后者則屬于所有者財務的范疇。

　　由此可見，準確地說，國有企業(yè)的財務管理至少可以分為四個層次，其中國家作為終極所有者對控股公司等國有資本投資主體的財務管理和這些國有資本投資主體根據(jù)授權(quán)以“出資者”身份對國有企業(yè)的財務管理都屬于所有者財務，國有資本投資主體的經(jīng)營者對其資本運營活動的財務管理和國有企業(yè)經(jīng)營者所從事的財務管理則同屬于經(jīng)營者財務。對于國有企業(yè)財務管理的各個不同層次，都需要設(shè)計相適應的財務決策機制。

　　（二）國有控股公司層次財務決策機制的構(gòu)建

　　1.構(gòu)建國有控股公司層次財務決策機制的特殊性

　　國有控股公司作為國有資本管理機構(gòu)授權(quán)的國有資本運營機構(gòu)，對授權(quán)范圍內(nèi)的國有資本依法自主經(jīng)營，以實現(xiàn)國有資本的優(yōu)化配置和高效運營，保障國有資本的安全增值。作為一個特殊的法人實體，國有控股公司大多采取國有獨資公司的組織形式，一般不設(shè)股東會，而是建立由董事會、監(jiān)事會和經(jīng)理層組成的公司領(lǐng)導體制。在經(jīng)營內(nèi)容上，國有控股公司主要是通過對外投資、聯(lián)營合資、買賣股權(quán)、企業(yè)租賃以及對下屬企業(yè)的合并、分立、資產(chǎn)重組等資本運營活動實現(xiàn)國有資本的優(yōu)化配置，而所有這些決策對一般企業(yè)來說都屬于重大財務決策，關(guān)系到企業(yè)的長期發(fā)展，理所應當由出資者來最終定奪。但對國有控股公司來說，這些決策又構(gòu)成了其日常經(jīng)營管理的主要內(nèi)容，如果所有這些決策都要交由國有資本管理機構(gòu)作出，則設(shè)立國有控股公司作為中間出資人就沒有多大的意義了。設(shè)立國有控股公司的目的和其所處的特殊地位，要求國有控股公司對所屬國有企業(yè)來說必須是一個真正的投資者，切實履行出資者的權(quán)力，要在所屬企業(yè)的重大財務決策中發(fā)揮控制作用。但是，就國有控股公司與國有資本管理機構(gòu)的關(guān)系來說，又不能簡單地視為普通的子公司與母公司的關(guān)系，為了提高決策效率，發(fā)揮國有控股公司的決策優(yōu)勢，國有資本管理機構(gòu)作為終級出資者的權(quán)力應更多地分配國有控股公司，使國有控股公司在整個國有資本的運營體系中處于決策中心的地位。

　　鑒于國有控股公司所處的特殊地位和其經(jīng)營活動的特殊性，在設(shè)計國有控股公司層次的財務決策機制時必須處理好以下兩個方面的關(guān)系：（1）國有資本管理機構(gòu)參與國有控股公司依法自主經(jīng)營之間的關(guān)系；（2）國有控股公司參與授權(quán)范圍內(nèi)國有企業(yè)重大財務決策與國有控股公司日常財務決策之間的關(guān)系。這兩方面的關(guān)系問題，實質(zhì)上都是出資者財務決策與經(jīng)營者財務決策的關(guān)系問題，只不過前一種關(guān)系的出資者是國有資本管理機構(gòu)，而后一種關(guān)系中的出資者則是國有控股公司。

　　2.國有控股公司層次財務決策機制的具體設(shè)計

　　關(guān)于國有控股公司層次財務決策機制，我們認為，在處理國有資本管理機構(gòu)參與國有控股公司重大財務決策與國有控股公司依法自主經(jīng)營之間的關(guān)系方面，就通過在國有控股公司中建立一個多方共同參與的董事會的方式來解決，使董事會成為國有控股公司的決策中心，依法自主作出財務決策，國有資本管理機構(gòu)只能通過在國有控股公司董事會中委派代表的方式參與國有控股公司的重大財務決策，從而有效地避免國有資本管理機構(gòu)對國有控股公司的不正當干預。同時，在處理國有控股公司參與授權(quán)范圍內(nèi)國有企業(yè)重大財務決策與國有控股公司日常財務決策之間的關(guān)系方面，應將內(nèi)部財務決策與控制權(quán)適當在有關(guān)業(yè)務管理部門之間進行分配，避免出現(xiàn)內(nèi)部財務決策的控制權(quán)高度集中在高層管理者的傾向。具體來說，在國有控股公司層次，可以建立國有控股公司董事會（或董事局、下同）、總裁（或經(jīng)理，下同）和業(yè)務管理部門為決策主體的財務決策體系。董事會作為國有控股公司的決策中心，主要負責整個控股公司的財務戰(zhàn)略決策和重大資本運營活動的決策，總裁則負責控股公司日常資本運營活動的決策以及根據(jù)法律或公司章程應由控股公司行使的對所屬企業(yè)重大財務活動的決策權(quán)，各業(yè)務管理部門一方面參與控股公司本部日常財務決策，另一方面則對所屬企業(yè)董事會的決策事項確定決策意見，并通過向所屬企業(yè)委派的產(chǎn)權(quán)代表，行使所屬企業(yè)董事會上的表決權(quán)。

　　國有控股公司董事會對國有資本管理機構(gòu)負責，應當在公司的戰(zhàn)略決策中發(fā)揮“領(lǐng)航人”的作用，行使財務戰(zhàn)略制定的公司重大財務事項的決策權(quán)，包括：（1）制訂公司的中、長期發(fā)展規(guī)劃和重大項目的投資方案，報國有資本管理機構(gòu)批準后實施；（2）制定公司年度財務預算方案、收益分配及虧損彌補方案，報國有資本管理機構(gòu)批準后實施；（3）審議制訂公司增減注冊資本、發(fā)行債券和公司《章程》的修改方案，報國有資本管理機構(gòu)批準后實施；（4）決定年度投資計劃、年度國有資產(chǎn)運營計劃、收益計劃和審計工作計劃；（5）決定收購、兼并其他企業(yè)和轉(zhuǎn)讓下屬企業(yè)產(chǎn)權(quán)的方案；（6）決定公司年度借款總額，決定對下屬企業(yè)的貸款年度擔�？傤~度；（7）決策董事會向董事長、總裁和下屬企業(yè)授權(quán)的事項，（8）決策公司總裁、副總裁及董事的報酬和支付方式；（9）決定設(shè)立相應的董事會工作機構(gòu)，決定公司的基本管理制度等。國有資本管理機構(gòu)除對上述前三類財務事項直接行使決定權(quán)外，其他財務事項都通過其委派到國有控股公司的產(chǎn)權(quán)代表（一般擔任國有控股公司的董事長）行使表決權(quán)，因此對國有控股公司產(chǎn)權(quán)代表的委派、激勵及考核等是國有資本管理機構(gòu)的一項重要工作內(nèi)容，這與其激勵機制的設(shè)計有關(guān)。

　　由于董事會的決策關(guān)系到公司的長遠發(fā)展，涉及到許多方面的利益，為了提高財務決策的科學化水平，董事會的人員構(gòu)成應有廣泛的代表性，其人員素質(zhì)應與董事會的決策特點相適應，避免出現(xiàn)“董事不懂事”的現(xiàn)象，必要時，可以設(shè)立專門的財務決策咨詢委員會，專門行使財務管理的決策咨詢職能。董事會可考慮由以下方面的人員組成：國有資本管理機構(gòu)代表（一般任董事長）、公司黨委代表、公司經(jīng)營班子代表、財務總監(jiān)、法律顧問、員工代表、所屬企業(yè)代表、社會專家。董事會采取集體決策方式，具體可采取會議審議和傳閱審議兩種形式。董事應對董事會的決議承擔責任，但經(jīng)證明在表決時表示異議并記載于會議紀要的，可以免除責任。董事會閉會期間，由董事長在董事會授權(quán)的范圍內(nèi)行使董事會的職權(quán)。

　　國有控股公司的總裁（或經(jīng)理）對董事會負責，組織實施董事會決議，全面主持公司的日常經(jīng)營管理工作，如果說董事會的決策主要是關(guān)于控股公司的整體戰(zhàn)略部署的話，則總裁的決策內(nèi)容主要是有關(guān)戰(zhàn)略實施的決策，并更多的與所屬企業(yè)直接相關(guān)。總裁主要行使以下職權(quán)：（1）組織實施董事會的決議，全面主持公司的日常運營和管理工作；（2）擬訂公司中長期發(fā)展規(guī)劃、年度運營計劃和收益運用計劃，公司年度財務預決算方案、彌補虧損方案；（3）擬訂公司增加或減少注冊資本和發(fā)行公司債券的建議方案；（4）擬訂公司內(nèi)部管理機構(gòu)設(shè)置方案；（5）擬訂公司的規(guī)章制度；（6）提請董事會聘任或解聘公司財務負責人；決定公司其他各職能部門負責人的任免；決定公司本部工作人員的聘用、薪酬、獎懲與辭退；（7）審定下屬企業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃、年度經(jīng)營計劃和重大投資等事項；（8）在董事會授權(quán)的額度內(nèi)決定公司投資、貸款、對下屬企業(yè)擔保等事項，決定公司法人財產(chǎn)的處置和固定資產(chǎn)的購置，審批公司財務支出；（9）根據(jù)董事長授權(quán)，代表公司簽署各種合同的協(xié)議；簽發(fā)日常行政、業(yè)務等文件�？偛玫呢攧諞Q策一般通過召開總裁辦公會議討論決定，總裁辦公會議應由公司總裁、副總裁、三總師、總裁助理等出席，必要時通知有關(guān)部門負責人列席。

　　與財務決策有密切關(guān)系的國有控股公司業(yè)務管理部門主要有計財部、企業(yè)管理部、資產(chǎn)經(jīng)營部、投資發(fā)展部等，其在各自分工負責的范圍內(nèi)為總裁的決策提供決策信息和咨詢，并負責受理所屬企業(yè)重大財務活動的決策申請，對屬于應由所屬企業(yè)股東會決策的事項，將所屬企業(yè)的申請和本部門的初審意見一同轉(zhuǎn)交總裁，由總裁確定決策意見；對屬于應由所屬企業(yè)董事會決策的事項，由業(yè)務管理部門直接確定決策意見，并及時將決策意見以書面批復形式通知產(chǎn)權(quán)代表。

　�。ㄈ�）國有企業(yè)層次財務決策機制的構(gòu)建

　　國有企業(yè)層次財務決策機制的構(gòu)建主要是處理好所有者財務職能和經(jīng)營者財務職能的劃分問題。按照現(xiàn)代企業(yè)制度，企業(yè)的所有者或者股東會應行使企業(yè)財務的最高權(quán)力，其財務權(quán)利主要是：決定長期經(jīng)營方針和投資計劃；決定企業(yè)清算、分立、合并等；選舉或罷免董事會成員；決定公司稅后利潤分配和使用方案；批準企業(yè)財務預、決算；制定修訂公司章程，包括其中有關(guān)公司財務管理的條款等。對于國有企業(yè)來說，這些財務權(quán)力應當由國有控股公司行使，因此與國有控股公司層次財務決策機制的設(shè)立緊密相連，具體實現(xiàn)方式已在前面述及。

　　關(guān)于國有企業(yè)經(jīng)營者財務職能，關(guān)鍵是如何在董事會、經(jīng)理和財務負責人之間正確劃分經(jīng)營管理者的財務決策權(quán)。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，董事會是企業(yè)財務管理的決策者，而經(jīng)理層是企業(yè)財務管理的執(zhí)行者。董事會向股東負責，其在企業(yè)財務管理上的決策權(quán)利主要有：制定年度財務預、決算方案；決定經(jīng)營計劃和投資方案；制定利潤分配和彌補虧損方案；決定資本金增減和發(fā)行債券方案；擬定企業(yè)的合并、分立和解散方案；決定企業(yè)內(nèi)部財務管理機構(gòu)設(shè)置；根據(jù)經(jīng)理提名聘任財務主管；制定財務管理等基本制度等。經(jīng)理（或經(jīng)理層）向董事會負責，在財務管理上的職能是：負責實施董事會的財務決策；實施年度經(jīng)營計劃和投資方案；提出企業(yè)內(nèi)部財務機構(gòu)設(shè)置方案并草擬財務管理制度；提名財務主管人選等。財務負責人作為企業(yè)財務管理的技術(shù)負責人，是理財專家，在財務管理的業(yè)務和技術(shù)方法方面享有權(quán)威和相應的決定權(quán)。其主要職責是：審核重大財務事項，主要是對財務管理的業(yè)務和技術(shù)方法負責；協(xié)調(diào)各職能部門、基層單位和財務部門之間的關(guān)系；組織制定和具體實施財務預算方案；負責組織財務核算；審閱財務決策；預測企業(yè)資金需要變化，負責日常資金調(diào)度；向經(jīng)理提出籌資、投資和分配的建議；分管或協(xié)助經(jīng)理分管財務部門。

　　為了保證委派的國有資本產(chǎn)權(quán)代表在國有企業(yè)董事會的決策中維護國家作為出資者的利益，許多地方的國有控股公司都建立了產(chǎn)權(quán)代表報告制度，要求產(chǎn)權(quán)代表在重大財務事項決策前及時向國有控股公司書面報告，并根據(jù)控股公司的批復意見行使董事會上的表決權(quán)，這是完善國有企業(yè)財務決策機制的一種十分有益的嘗試。