您知道私募基金財務處理中最需要掌握的重要事項是什么嗎？為什么會這么重要呢？快來看下吧！學會之后多條路，升職加薪不用愁！

一、非上市公司股權(quán)的估值常見方法

（一）市場法

市場法是利用相同或類似的資產(chǎn)、負債或資產(chǎn)和負債組合的價格 以及其他相關(guān)市場交易信息進行估值的技術(shù)，常用方法包括市場乘數(shù)法、最近融資價格法、行業(yè)指標法等。 市場乘數(shù)法是利用可比公司市場交易數(shù)據(jù)估計公允價值的方法，  包括市盈率法、市凈率法、企業(yè)價值倍數(shù)法等。 市場乘數(shù)法從市盈率（P/E）、市凈率（P/B）及企業(yè)價值倍數(shù)（EV/EBITDA、EV/EBIT、EV/Sales）等價值比率中選取適合的乘數(shù)，計算其數(shù)值，并根據(jù)以上結(jié)果對價值比率進行必要的調(diào)整。將價值乘數(shù)運用到評估對象所對應的近期財務數(shù)據(jù)，得到企業(yè)每股價值或企業(yè)價值（EV）運用企業(yè)價值倍數(shù)法計算得出的企業(yè)價值后，還需扣除負債，并考慮是否存在非運營資產(chǎn)/負債，得 到企業(yè)股權(quán)價值。在企業(yè)每股價值或企業(yè)股權(quán)價值的基礎上，考慮持股情況、流動性折扣等因素得出非上市公司股權(quán)公允價值。

（二）收益法

收益法是將未來預期收益轉(zhuǎn)換成現(xiàn)值的估值技術(shù)，常用方法包括自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法、股利折現(xiàn)法等。自由現(xiàn)金流折現(xiàn)法是對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量及其風險進行預期，  選擇合理的折現(xiàn)率，把企業(yè)未來特定期間內(nèi)的預期現(xiàn)金流量折合成現(xiàn)  值的估值方法，通常包括企業(yè)自由現(xiàn)金流（FCFF）折現(xiàn)模型和權(quán)益自由現(xiàn)金流（FCFE）折現(xiàn)模型。股利折現(xiàn)法是將預期股利進行折現(xiàn)以確定評估對象價值的估值  方法。股利折現(xiàn)法根據(jù)股利增長的不同情景，可細分為戈登永續(xù)增長模型、二階段股利增長模型及三階段股利增長模型。

（三）成本法

成本法是以評估對象估值日的資產(chǎn)負債表為基礎，合理估計表內(nèi)及表外各項資產(chǎn)和負債價值，確定估值對象價值的估值方法，常用方法主要為重置成本法。

估值法如下圖：

二、明基實貸的賬務處理

（一）相關(guān)法規(guī)

基金與信貸是兩類不同性質(zhì)的金融服務活動。明基實貸是指私募基金僅在募集端體現(xiàn)了基金的屬性，但實際上在投資端已經(jīng)脫離了基金的本質(zhì)而演變?yōu)榻栀J活動，狹義上的明基實貸業(yè)務類似于明股實債。任何基金產(chǎn)品都不能對投資者保底保收益，不能搞明股實債或明基實貸。

保監(jiān)資金〔2017〕282號文規(guī)定：股權(quán)投資計劃取得的投資收益，應當與被投資未上市企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績或私募股權(quán)投資基金的投資收益掛鉤，不得采取以下方式承諾保障本金和投資收益：

（1）設置明確的預期回報，且每年定期向投資人支付固定投資回報；

（2）約定到期、強制性由被投資企業(yè)或關(guān)聯(lián)第三方贖回投資本金；

（3）中國保監(jiān)會認定的其他情形。

（二）案例分析

案例：富實資管公司和恒峰電子公司于2019年12月在鄭州保稅區(qū)共同出資成立私募股權(quán)投資基金(公司制），初始投資1億元。2020年1月1日，富實資管新增出資2億，同時與恒峰電子公司簽訂回購協(xié)議,對新增資本約定：恒峰電子公司在2020年12月31日回購富實資管公司，保證富實資管金收回新增投資本金2億元并實現(xiàn)收益1050萬。

富實資管公司財務處理上把收益視作股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入，被投資的非上市公司的股權(quán)為非有價證券，不屬于繳納增值稅范圍，故免稅。   

案例分析：

該案例明顯符合以下兩條件：

（1）設置明確的預期回報，且每年定期向投資人支付固定投資回報；

（2）約定到期、強制性由被投資企業(yè)或關(guān)聯(lián)第三方贖回投資本金；

符合明股實債的判斷。

（三）明基實貸的稅務處理

明股實債的本質(zhì)是借款，投資人要求對投出的本金能收回，并收取固定利息。

按36號文：以貨幣資金投資收取固定利潤或者保底利潤的，按照貸款服務繳納增值稅。按此規(guī)定，若投資人要求收取固定利潤或保底利潤，或者以強制分紅、預分配、股權(quán)維持費等形式要求固定收益并不承擔經(jīng)營風險的，都構(gòu)成了36號文所述的具有貸款性質(zhì)的利息收入，應按照貸款服務繳納增值稅。

財稅[2016]140號文第1條：保本收益、報酬、資金占用費、補償金，是指合同中明確承諾到期本金可全部收回的投資收益”。不論該股權(quán)是通過回購、對賭或其他方式實現(xiàn)，也構(gòu)成增值稅的應稅行為。

富實資管名義上通過增資成為項目公司股東，但是項目公司股東在到期時有溢價回購股權(quán)義務，導致資管產(chǎn)品實質(zhì)上是向項目公司提供貸款。資管產(chǎn)品管理人應就項目公司股東向資管產(chǎn)品支付的股權(quán)回購價款中的溢價部分1050萬元繳納增值稅。

應補繳增值稅=1050萬*6%/1.06=59.43（萬)

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