掃碼下載APP
接收最新考試資訊
及備考信息
備考注會就像是參加一場馬拉松,如果你已經(jīng)下定決心,那就趕快行動吧!只要大家投入時間和精力,就一定會有收獲的!網(wǎng)校為大家準(zhǔn)備了注會《財管》練習(xí)題,每天進(jìn)步一點點,基礎(chǔ)扎實一點點,通過考試也就會更容易一點點??靵砀嬀W(wǎng)校一起學(xué)習(xí)吧!加入網(wǎng)校注會大家庭>>
單選題
某投資項目,需一次性投資固定資產(chǎn)1000萬元,當(dāng)年即投產(chǎn)經(jīng)營(即建設(shè)期為0),可用5年,每年計提折舊200萬元,不需要墊支營運資金。投產(chǎn)后各年稅后經(jīng)營凈利潤300萬元,營業(yè)收入1000萬元,付現(xiàn)營業(yè)費用400萬元。所得稅稅率為25%。資本成本率為10%。則該項目的動態(tài)回收期為(?。┠辍R阎海≒/A,10%,2)=1.7355,(P/A,10%,3)=2.4869,(P/F,10%,1)=0.9091,(P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513。
A、2
B、2.35
C、2.86
D、2.65
【點評】本題考核“動態(tài)回收期計算(內(nèi)插法)”,需要理解動態(tài)回收期的含義“動態(tài)回收期指的是項目的凈現(xiàn)值為0的期限”。另外需要注意動態(tài)回收期和內(nèi)含報酬率區(qū)別,雖然都是根據(jù)凈現(xiàn)值等于0計算得出,但是,計算動態(tài)回收期時,折現(xiàn)率是已知的,而期數(shù)是未知的;而計算內(nèi)含報酬率時,期數(shù)是已知的,折現(xiàn)率是未知的。關(guān)于“動態(tài)回收期計算”,對于同一個項目而言,動態(tài)回收期大于靜態(tài)回收期。
單選題
某項目的原始投資額現(xiàn)值合計為100萬元,現(xiàn)值指數(shù)為1.2,則凈現(xiàn)值為(?。┤f元。
A、120
B、20
C、83.33
D、80
單選題
某汽車公司擬進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè),該公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率為40%,預(yù)計進(jìn)入房地產(chǎn)行業(yè)后負(fù)債/股東權(quán)益變?yōu)?/1。房地產(chǎn)行業(yè)的代表企業(yè)為甲公司,其資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債/股東權(quán)益為4/5,權(quán)益的β值為1.8。已知無風(fēng)險利率為4%,市場風(fēng)險溢價為10%,兩個公司的所得稅稅率均為25%。則下列說法不正確的是( )。
A、甲公司無負(fù)債的貝塔值為1.125
B、汽車公司權(quán)益資本成本為15.82%
C、汽車公司權(quán)益資本成本為23.7%
D、汽車公司含有財務(wù)風(fēng)險貝塔值為1.97
多選題
已知甲公司有A、B兩個方案可供選擇,A項目凈現(xiàn)值為30萬元,期限為4年,B項目凈現(xiàn)值為40萬元,期限為6年。項目的必要報酬率為10%,則下列說法中,正確的有(?。?已知:(P/F,10%,4)=0.6830,(P/F,10%,8)=0.4665, (P/F,10%,6)=0.5645,(P/A,10%,4) =3.1699,(P/A,10%,6) =4.3553
A、A項目需要重置兩次,按照共同年限法計算的凈現(xiàn)值為64.49萬元
B、B項目需要重置一次,按照共同年限法計算的凈現(xiàn)值為62.58萬元
C、A項目凈現(xiàn)值的等額年金為7.91萬元
D、B項目凈現(xiàn)值的等額年金為9.18萬元
多選題
已知甲公司有A、B兩個方案可供選擇,A項目凈現(xiàn)值為40萬元,期限為4年,B項目凈現(xiàn)值為50萬元,期限為6年。項目的必要報酬率為8%,則下列說法中,正確的有( )。 已知:(P/F,8%,4)=0.7350,(P/F,8%,8)=0.5403, (P/F,8%,6)=0.6302,(P/A,8%,4) =3.3121,(P/A,8%,6) =4.6229
A、A項目需要重置兩次,按照共同年限法計算的凈現(xiàn)值為91.01萬元
B、B項目需要重置一次,按照共同年限法計算的凈現(xiàn)值為81.51萬元
C、A項目凈現(xiàn)值的等額年金為12.08萬元
D、應(yīng)該選擇A項目
【答案】ABCD
【解析】4和 6的最小公倍數(shù)為 12,所以 A項目重置次數(shù)= 12/4- 1= 2次, B項目重置次數(shù)= 12/6- 1= 1次。 A項目的重置凈現(xiàn)值= 40+ 40×( P/F, 8%, 4)+ 40×( P/F, 8%, 8)= 40+ 40×0.7350+ 40×0.5403= 91.01(萬元), B項目的重置凈現(xiàn)值= 50+ 50×( P/F, 8%, 6)= 50+ 50×0.6302= 81.51(萬元)。 A項目凈現(xiàn)值的等額年金= 40/( P/A, 8%, 4) = 40/3.3121= 12.08(萬元), B項目凈現(xiàn)值的等額年金= 50/( P/A, 8%, 6)= 50/4.6229= 10.82(萬元),按照共同年限法和等額年金法都應(yīng)該選擇 A項目。在兩個項目資本成本相同的時候,用共同年限法決策和等額年金法決策得出的結(jié)論相同。
【點評】本題考核 “共同年限法和等額年金法 ”。
1.基本原理 ——凈現(xiàn)值法優(yōu)先
財務(wù)管理目標(biāo)是增加股東財富(絕對數(shù)),而不是報酬的比率,因此,互斥項目優(yōu)選應(yīng)以凈現(xiàn)值(絕對數(shù)指標(biāo))為標(biāo)準(zhǔn),而不應(yīng)以內(nèi)含報酬率(相對數(shù)指標(biāo))為準(zhǔn)。
2.壽命期相同:直接比較凈現(xiàn)值
3.壽命期不同:比較調(diào)整凈現(xiàn)值(共同年限法、等額年金法)
【提示】互斥項目優(yōu)選標(biāo)準(zhǔn)的選擇(凈現(xiàn)值或調(diào)整凈現(xiàn)值),只受項目期限差異的影響,與項目投資額差異無關(guān)。
( 1)共同年限法(重置價值鏈法)
假設(shè)投資項目可以在終止時進(jìn)行重置,通過重置使兩個項目達(dá)到相同的年限(最小公倍壽命),然后比較共同年限內(nèi)的凈現(xiàn)值合計。
( 2)等額年金法
假設(shè)項目可以無限重置,并且每次都在該項目的終止期,等額年金的資本化就是項目的(永續(xù))凈現(xiàn)值。
凈現(xiàn)值的等額年金=凈現(xiàn)值 ÷( P/A, k, n)
永續(xù)凈現(xiàn)值=凈現(xiàn)值的等額年金 ÷k
【提示】若資本成本相同,可直接比較凈現(xiàn)值的等額年金,無需再比較永續(xù)凈現(xiàn)值。
( 3)共同年限法和等額年金法的局限性
①技術(shù)進(jìn)步快的領(lǐng)域,預(yù)期升級換代不可避免,不可能原樣復(fù)制;
②沒有考慮通貨膨脹導(dǎo)致重置成本上升的影響;
③忽視了競爭會使項目凈利潤下降,甚至被淘汰的可能性。
( 4)共同年限法和等額年金法的實際應(yīng)用:適用于重置概率很高的項目
單選題
甲公司在估計某投資項目未來現(xiàn)金流量時,變現(xiàn)凈收入20000元,稅法規(guī)定的凈殘值18000元,報廢時折舊已經(jīng)足額計提,企業(yè)所得稅率為25%,則該設(shè)備報廢引起的現(xiàn)金凈流量是(?。┰?/p>
A、18000
B、20000
C、21000
D、19500
【答案】D
【解析】
由于折舊已經(jīng)足額計提,所以設(shè)備報廢時的賬面價值=稅法規(guī)定的凈殘值=18000(元),由于賬面價值(18000元)小于變現(xiàn)凈收入(20000元),所以產(chǎn)生變現(xiàn)凈收益納稅(20000-18000)×25%,該設(shè)備報廢引起的現(xiàn)金凈流量=20000-(20000-18000)×25%=19500(元)。
【點評】本題考核“壽命期末現(xiàn)金流量”。
項目壽命期末現(xiàn)金流量包括:
(1)墊支營運資本的收回(+);
(2)處置或出售資產(chǎn)的變現(xiàn)價值(+);
(3)變現(xiàn)凈損益對所得稅的影響
?、僮儸F(xiàn)凈收入大于賬面價值形成凈收益多繳所得稅(-)
②變現(xiàn)凈收入小于賬面價值形成凈損失少繳所得稅(+)
【提示1】賬面價值=原值-按照稅法規(guī)定計算的累計折舊=稅法凈殘值+未計提的折舊,如果項目的經(jīng)營期大于或等于稅法規(guī)定折舊年限,則:賬面價值=稅法凈殘值。
【提示 2】 ①正確區(qū)分長期資產(chǎn)投資額和付現(xiàn)營業(yè)費用。長期資產(chǎn)投資額是一次支出多年受益,應(yīng)在受益期內(nèi)以折舊或攤銷方式抵稅;付現(xiàn)營業(yè)費用是當(dāng)年支出當(dāng)年受益,應(yīng)在當(dāng)年抵稅。
②列表計算并填列現(xiàn)金流量時,按照題目所給材料的順序,逐項計算并填列各項現(xiàn)金流量,流出量用 “-”表示。另外,表格左側(cè)項目名稱的填列就顯示計算過程,無需在表格內(nèi)列出計算表達(dá)式。如果不需要填表而是直接列式計算現(xiàn)金流量時,可按照建設(shè)期現(xiàn)金流量、經(jīng)營期現(xiàn)金流量、壽命期末現(xiàn)金流量分別計算,流出量用 “-”表示。
③在計算折舊抵稅時,其中折舊的計算遵循稅法的規(guī)定。
多選題
甲公司計劃購買一臺售價為80萬元的新設(shè)備用于產(chǎn)品生產(chǎn),設(shè)備購置后立即投入使用,期限為5年,無殘值,按照直線法計提折舊。該企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為10%,沒有建設(shè)期,不需要追加營運資本投資,投產(chǎn)后每年產(chǎn)生稅后營業(yè)收入48萬元,稅后付現(xiàn)營業(yè)費用25萬元,所得稅稅率為25%。假設(shè)不存在利息費用,則下列各項中,正確的有(?。?。已知:(P/A,10%,5) =3.7908
A、凈現(xiàn)值為22.35萬元
B、現(xiàn)值指數(shù)為0.28
C、動態(tài)回收期大于5年
D、按照簡化方法計算的會計報酬率為13.75%
【答案】AD
【解析】
年折舊額=80/5=16(萬元),由于不需要追加營運資本投資,并且沒有殘值,所以,年現(xiàn)金凈流量=年營業(yè)現(xiàn)金毛流量=48-25+16×25%=27(萬元),凈現(xiàn)值=27×(P/A,10%,5)-80=27×3.7908-80=22.35(萬元);現(xiàn)值指數(shù)=1+22.35/80 =1.28;按照5年計算的項目凈現(xiàn)值大于0,則項目動態(tài)回收期小于5年;由于沒有利息費用,所以,凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤=48-25-16×(1-25%)=11(萬元),按照簡化方法計算的會計報酬率=11/80×100%=13.75%。
【點評】本題考核“項目評價指標(biāo)的計算”。
1.凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
凈現(xiàn)值為正數(shù),表明投資項目的報酬率大于資本成本,該項目可以增加股東財富,應(yīng)予采納。如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),應(yīng)該放棄。
優(yōu)缺點:
(1)凈現(xiàn)值法具有廣泛的適用性,理論上比其他方法更完善。
(2)凈現(xiàn)值是絕對值,對于投資額和期限不同的獨立項目的評價有一定局限性。
2.現(xiàn)值指數(shù)法
現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值=1+凈現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值
現(xiàn)值指數(shù)大于1,該項目可以增加股東財富,應(yīng)予采納?,F(xiàn)值指數(shù)小于1,應(yīng)該放棄。
優(yōu)缺點:
現(xiàn)值指數(shù)表示1元初始投資取得的現(xiàn)值毛收益?,F(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù),反映投資的效率,現(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異,但是沒有消除項目期限的差異。
3.內(nèi)含報酬率(IRR)是指能夠使未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率,或者說是使投資項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。其計算方法一般采用逐步測試法,具體過程為:
(1)設(shè)折現(xiàn)率i1,計算凈現(xiàn)值(NPV1)>0,則i1<IRR;
(2)提高折現(xiàn)率,設(shè)i2,計算凈現(xiàn)值(NPV2)<0,則i2>IRR;
(3)內(nèi)插法求解內(nèi)含報酬率(IRR)。
4.回收期法
(1)靜態(tài)回收期(不考慮貨幣時間價值)
①原始投資額一次支出,建設(shè)期為0,未來每年現(xiàn)金凈流量相等時,靜態(tài)回收期計算公式為:
靜態(tài)回收期=原始投資額/未來每年現(xiàn)金凈流量
【提示】此時的靜態(tài)回收期就是計算該項目內(nèi)含報酬率所求的普通年金現(xiàn)值系數(shù)。
②如果未來每年現(xiàn)金凈流量不相等,則靜態(tài)回收期的計算公式為:
靜態(tài)回收期=累計現(xiàn)金流量第一次出現(xiàn)正數(shù)的年份-1+上一年末未收回原始投資/當(dāng)年現(xiàn)金凈流量
(2)動態(tài)回收期(考慮貨幣時間價值)
即在考慮資金時間價值的前提下收回全部初始投資所需要的時間,一般采用累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值法計算。其公式為:
動態(tài)回收期=累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值第一次出現(xiàn)正數(shù)的年份-1+上一年末未收回原始投資現(xiàn)值/當(dāng)年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值
【提示】動態(tài)回收期其實就是凈現(xiàn)值等于零時的項目期限,因此可以根據(jù)內(nèi)插法求解。
靜態(tài)回收期法和動態(tài)回收期法的優(yōu)缺點:
(1)優(yōu)點:①計算簡便,容易為決策人所正確理解;②可以大體上衡量項目的流動性和風(fēng)險。
(2)缺點:①靜態(tài)回收期法沒有考慮時間價值;②沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量,沒有衡量項目的盈利性;③促使公司優(yōu)先考慮急功近利的項目,可能導(dǎo)致公司放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目。
(3)動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法沒有考慮貨幣時間價值的缺點。
5.會計報酬率法
會計報酬率(ARR)=年平均凈利潤÷原始投資額×100%
或者:會計報酬率(ARR)=年平均凈利潤÷平均資本占用×100%
其中:平均資本占用=(原始投資額+投資凈殘值)÷2
優(yōu)缺點:
優(yōu)點 | ①衡量盈利性的簡單方法,易于理解; ②數(shù)據(jù)容易取得; ③考慮了整個項目壽命期的全部利潤; ④揭示了采納一個項目后財務(wù)報表將如何變化,使經(jīng)理人員知道業(yè)績的預(yù)期,也便于項目的后續(xù)評價 |
缺點 | ①使用賬面收益而非現(xiàn)金流量,忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響; ②忽視了凈利潤的時間分布對于項目經(jīng)濟(jì)價值的影響(貨幣時間價值因素) |
更多推薦:
安卓版本:8.7.50 蘋果版本:8.7.50
開發(fā)者:北京正保會計科技有限公司
應(yīng)用涉及權(quán)限:查看權(quán)限>
APP隱私政策:查看政策>
HD版本上線:點擊下載>
官方公眾號
微信掃一掃
官方視頻號
微信掃一掃
官方抖音號
抖音掃一掃
Copyright © 2000 - jnjuyue.cn All Rights Reserved. 北京正保會計科技有限公司 版權(quán)所有
京B2-20200959 京ICP備20012371號-7 出版物經(jīng)營許可證 京公網(wǎng)安備 11010802044457號