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2016年注冊會計師《財管》每日一練：看漲期權(quán)（3.26）
單選題
假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為65元，到期時間6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升25%，或者降低20%。無風(fēng)險報酬率為每年4%。則使用套期保值原理估算出該看漲期權(quán)價值為（ ）元。
A、22.22
B、17.43
C、48
D、4.79
【正確答案】D
【答案解析】上行股價＝股票現(xiàn)價×上行乘數(shù)＝60×1.25＝75（元）
下行股價＝股票現(xiàn)價×下行乘數(shù)＝60×0.8＝48（元）
股價上行時期權(quán)到期日價值＝上行股價－執(zhí)行價格＝75－65＝10（元）
股價下行時期權(quán)到期日價值＝0
套期保值比率H＝期權(quán)價值變化量/股價變化量＝（10－0）/（75－48）＝0.3704
購買股票支出＝套期保值比率×股票現(xiàn)價＝0.3704×60＝22.22（元）
借款＝（到期日下行股價×套期保值比率）/（1＋r）＝（48×0.3704）/（1＋2%）＝17.43（元）
期權(quán)價值＝22.22－17.43＝4.79（元）。
注冊會計師：每日一練《經(jīng)濟(jì)法》（2016-03-26）
注冊會計師：每日一練《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》（2016-03-26）
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正保會計網(wǎng)校
2016-03-26
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