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2014中級會計師考試《財務(wù)管理》基礎(chǔ)學(xué)習(xí)：股利分配理論
2014年中級會計職稱備考已經(jīng)開始，為了幫助參加2014年中級會計職稱考試的學(xué)員掌握基礎(chǔ)知識，提高備考效果，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了中級會計職稱考試各科目知識點，希望對廣大考生有所幫助。
股利分配理論
1.股利無關(guān)論
假設(shè)條件：
該理論是建立在完全資本市場理論之上的。
①市場具有強式效率；
②不存在任何公司或個人所得稅；
③不存在任何籌資費用；
④公司的投資決策與股利決策彼此獨立（公司的股利政策不影響投資決策）；
⑤股東對股利收入和資本增值之間并無偏好。
提示1：股利政策不會對公司的價值或股票的價格產(chǎn)生任何影響，投資者不關(guān)心公司股利的分配。
提示2：公司市場價值的高低，是由公司所選擇的投資決策的獲利能力和風(fēng)險組合所決定的，而與公司的利潤分配政策無關(guān)。
2.股利相關(guān)論：公司股利政策會影響股票價格和公司價值。
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主要觀點
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各種觀點主要內(nèi)容
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“手中鳥”理論
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用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有很大的不確定性，并且投資的風(fēng)險隨著時間的推移將進一步加大，因此，厭惡風(fēng)險的投資者會偏好確定的股利收益，而不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險。
該理論認為公司的股利政策與公司的股票價格是密切相關(guān)的，即當(dāng)公司支付較高的股利時，股票的價格會隨之上升，公司價值將得到提高。 |
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信號傳遞理論
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認為在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息，從而會影響公司的股價。
一般來講，預(yù)期未來獲利能力強的公司，往往愿意通過相對較高的股利支付水平把自己同預(yù)期獲利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。 |
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所得稅差異理論
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認為由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。
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代理理論
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股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機制，股利的支付能夠有效地降低代理成本。
高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本，但同時增加了外部融資成本。 理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使代理成本和外部融資成本之和最小。 |
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