2015中級(jí)會(huì)計(jì)師考試知識(shí)點(diǎn)《財(cái)務(wù)管理》：上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

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　　一、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

　?。ㄒ唬┟抗墒找?/p>

　　1.基本每股收益＝

　　1）發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)

　?。狡诔醢l(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)普通股股數(shù)×

　?。?dāng)期回購普通股股數(shù)×

　　2）已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購時(shí)間一般按天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果的前提下，也可以按月份簡化計(jì)算。

　　2.稀釋每股收益——考慮稀釋性潛在普通股（可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)）

　　1）可轉(zhuǎn)換公司債券

　　①分子的調(diào)整項(xiàng)目：可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；

　　——在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤”基礎(chǔ)上，加回可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用的稅后利息

　?、诜帜傅恼{(diào)整項(xiàng)目：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。

　　——在“發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”基礎(chǔ)上，加上可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)

　　2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)：在行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮稀釋性。

　?、俜肿拥膬衾麧櫧痤~一般不變；

　?、诜帜傅恼{(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。

　　3.每股收益使用中注意問題

　　1）企業(yè)利用回購庫存股的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡單增加；

　　2）企業(yè)將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會(huì)使企業(yè)流通在外的股票數(shù)量增加，導(dǎo)致大量稀釋每股收益；

　　3）注意區(qū)分公布的每股收益是按原始股股數(shù)還是按完全稀釋后的股份計(jì)算規(guī)則計(jì)算。

　　4.每股收益的分析

　　1）是綜合性的盈利概念，在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性；

　　2）是企業(yè)能否成功達(dá)到其利潤目標(biāo)的標(biāo)志，以及企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來源的標(biāo)志；

　　3）理論上，每股收益反映了投資者可望獲得的最高股利收益，是衡量股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)；

　　4）每股收益多并不意味著每股股利多；

　　5）每股收益不能反映股票的風(fēng)險(xiǎn)水平。

　　（二）每股股利＝

　　期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

　　1.反映上市公司每一普通股獲取股利的大??；

　　2.受上市公司盈利能力、股利分配政策和投資機(jī)會(huì)的共同影響；

　　3.股利發(fā)放率＝每股股利÷每股收益，反映上市公司的股利發(fā)放政策。

　?。ㄈ┦杏剩矫抗墒袃r(jià)÷每股收益

　　1.反映股票的投資價(jià)值，即市場(chǎng)上投資者對(duì)股票投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，是投資者進(jìn)行中長期投資的重要決策指標(biāo)

　　1）從理論上說，股票價(jià)格是股票未來現(xiàn)金流量按投資者的必要收益率（風(fēng)險(xiǎn)的函數(shù)）折成的現(xiàn)值；

　　2）市盈率越高，意味著投資者對(duì)股票的收益預(yù)期越看好，投資價(jià)值越大。

　　2.市盈率越高，說明獲得一定的預(yù)期利潤投資者需要支付更高的價(jià)格，股票投資風(fēng)險(xiǎn)越大。

　　3.影響市盈率的因素

　　1）上市公司盈利能力的成長性——未來現(xiàn)金流量及其增長速度

　　2）投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性——風(fēng)險(xiǎn)（必要收益率）

　　3）利率水平的變動(dòng)

　　4.市盈率的局限性（新增）

　　1）每股收益很小或接近虧損，股票市價(jià)不會(huì)降至為零，此時(shí)很高的市盈率不能說明任何問題；

　　2）股票價(jià)格的高低受很多因素影響，非理性因素會(huì)使股票價(jià)格偏離其內(nèi)在價(jià)值；

　　3）由于市場(chǎng)不完全和信息不對(duì)稱，投資者可能會(huì)對(duì)股票做出錯(cuò)誤估計(jì)。

　?。ㄋ模┟抗蓛糍Y產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）

　　

　　期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

　　1.反映發(fā)行在外的每股普通股所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值，與股票面值、發(fā)行價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值乃至清算價(jià)值等有較大差距，是理論上的股票最低價(jià)值。

　　2.利用每股凈資產(chǎn)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ龋梢院饬可鲜泄竟善钡耐顿Y價(jià)值：在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高（市凈率越低），則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　3.市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃時(shí)，每股凈資產(chǎn)不受重視：

　　1）短線投資者注重股票市價(jià)的變動(dòng)，有的企業(yè)的股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值，投資者會(huì)認(rèn)為該企業(yè)沒有前景，從而失去對(duì)該企業(yè)股票的興趣；

　　2）如果市價(jià)高于其賬面價(jià)值，而且差距較大，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)購進(jìn)該企業(yè)股票。

　?。ㄎ澹┦袃袈剩矫抗墒袃r(jià)÷每股凈資產(chǎn)

　　1.市凈率較低（每股市價(jià)一定，每股凈資產(chǎn)較高）的股票，投資價(jià)值較高，反之，則投資價(jià)值較低；

　　2.有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反；

　　3.綜合考慮當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。