在全民談?wù)擄L(fēng)險(xiǎn)投資、IPO、融資的今天，我倒想同大家討論一個(gè)更基本的問題：什么類型的公司不適合找VC融資？因?yàn)檫@恐怕是當(dāng)一個(gè)創(chuàng)業(yè)者或者一個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)終于下定決心開始創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，需要仔細(xì)斟酌和考慮的頭幾個(gè)問題之一。只有弄清楚了這個(gè)問題的答案，下面的工作才是解決何時(shí)融資、怎樣融資、找誰融資這幾個(gè)經(jīng)典的問題。

　　這篇文章我想分成兩個(gè)部分來談，首先來談?wù)劜贿m合找VC融資的公司的基本特點(diǎn)，大家可以看看自己的公司是否吻合這些特點(diǎn)；其次我想談?wù)務(wù)襐C融資的好處和壞處，如果好處不大、壞處不小，那么你也可以考慮不找VC融資了。

　　首先，不適合找VC融資的公司具備哪些基本特點(diǎn)呢？我想這方面的文章其實(shí)也很多了，其實(shí)沒有一個(gè)準(zhǔn)確的答案，這里我來談三點(diǎn)：

　　第一，想象空間有限的公司，也即我們俗稱“做不大”的公司。這種公司其實(shí)是非常普遍的，也是中國民營經(jīng)濟(jì)的主要組成部分。這類公司或者處在一個(gè)市場空間有限的垂直或者細(xì)分市場里面，例如我們之前看過一家培訓(xùn)公司，它所在的細(xì)分市場全國只有10億人民幣，而它一家已經(jīng)占了20%市場份額，我們雖然很欣賞那個(gè)創(chuàng)始人，但抱歉市場實(shí)在太小了。或者處在一個(gè)競爭非常激烈的環(huán)境中，分散而充分競爭的市場特點(diǎn)對于造就規(guī)模化公司的難度較大。為什么“做不大”VC就沒興趣呢，因?yàn)閂C就賺不到錢了。

　　第二，發(fā)展節(jié)奏較慢的公司。無論是行業(yè)客觀特點(diǎn)使然、還是公司創(chuàng)始者主動(dòng)選擇更穩(wěn)健節(jié)奏來發(fā)展，這類公司我認(rèn)為也不是很適合找VC合作，因?yàn)楹芎唵危琕C等不起。大家知道風(fēng)險(xiǎn)投資基金是有存續(xù)期的，最長也不過十幾年，所以節(jié)奏太慢VC就無法參與了。當(dāng)然，節(jié)奏慢并非壞事，反VC之道而行之、以穩(wěn)健為主的公司，也獲得了很大的成功，如霸王洗發(fā)水、志高空調(diào)等。

　　第三，股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜的公司。這一點(diǎn)是直接同“復(fù)雜”程度和創(chuàng)始人解決這些問題的能力密切相關(guān)的，對于VC來講比較重要。例如公司的操盤手根本沒有股份、或者股份很少，公司大股東則完全不參與日常管理；或者是被一家大機(jī)構(gòu)參股，這個(gè)大機(jī)構(gòu)的決策流程很慢、市場化程度很低；或者是股權(quán)過于分散，關(guān)鍵時(shí)候沒有老大站出來說話，等等。早期投資，事情越簡單越好，因?yàn)楣窘窈笠^的坎還有很多很多，起跑時(shí)就盡量不要有太多包袱。

　　下面我再來談?wù)務(wù)襐C融資的幾個(gè)主要的好處，如果你的企業(yè)不需要、或者說不在乎這幾大好處，那么我真的建議可以不必在VC身上浪費(fèi)時(shí)間了。

　　第一大好處，錢。平心而論，錢確實(shí)是你找VC融資的最主要原因，特別對于早期TMT領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者而言。大家知道風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)行業(yè)是一個(gè)很年輕的行業(yè)，起源于美國但真正興起是在上世紀(jì)70年代中后期（經(jīng)緯創(chuàng)投也是在這個(gè)時(shí)期成立的），興起的原因很簡單，傳統(tǒng)的融資渠道如銀行貸款、股票市場、債券市場等對于剛剛開始高速發(fā)展的高科技行業(yè)是緊閉大門的。中國的情況也是如此，當(dāng)你選擇創(chuàng)業(yè)但又沒有足夠資金，其他融資渠道也不暢，那么選擇VC是非常合理的。

　　第二大好處，效率。正是由于VC的業(yè)務(wù)特點(diǎn)是針對早期創(chuàng)業(yè)型公司的投資，因此VC的投資流程相對其他融資渠道而言是高效率的。當(dāng)你的公司沒有收入（或者收入較少）、沒有利潤、沒有抵押品、甚至沒有營業(yè)執(zhí)照的時(shí)候，VC的“高容忍度”就會(huì)變得對創(chuàng)業(yè)者非常關(guān)鍵。舉例而言，我們2009年投資的幾個(gè)早期項(xiàng)目，我們的整個(gè)內(nèi)部流程只需要花費(fèi)1-2個(gè)月甚至更短，而在無法避免的法律流程和政府相關(guān)審批流程進(jìn)展的同時(shí)，我們就可以提供過橋貸款給創(chuàng)業(yè)者，讓他們的業(yè)務(wù)不至于受制于資金而無法發(fā)展。效率對于早期創(chuàng)業(yè)者來講是非常重要的。

　　第三大好處，價(jià)值。我堅(jiān)持認(rèn)為，一個(gè)了解中國、了解行業(yè)、足夠草根并且愿意花時(shí)間幫忙的VC，對于創(chuàng)業(yè)者、特別是早期創(chuàng)業(yè)者來講是還很有價(jià)值的，他們會(huì)在戰(zhàn)略制定、人員招募、資源引進(jìn)、深化管理和資本市場等多個(gè)層面發(fā)揮作用。這個(gè)事情大家已經(jīng)講得太多，我這里不想多談。當(dāng)然，這種價(jià)值是建立在創(chuàng)業(yè)者和投資者良好的信任和順暢的溝通基礎(chǔ)上的，如果失去信任、或者溝通不好，這種價(jià)值就根本不會(huì)顯現(xiàn)，甚至?xí)呦蚍疵妗?

　　主要的好處我認(rèn)為就是以上三點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)者們可以對號入座看看你們看重哪一點(diǎn)或者哪幾點(diǎn)。

　　從邏輯上來講，你不做一件事情，可以因?yàn)楹锰幉淮螅部梢砸驗(yàn)閴奶幉恍?。那么，找VC融資的壞處是什么呢？這里我也想簡單講講。第一大壞處，貴。早期融資的代價(jià)是非常昂貴的，因?yàn)槟愕墓具@個(gè)時(shí)候是最不值錢的。這一點(diǎn)我提醒創(chuàng)業(yè)者們好好思考。第二大壞處，復(fù)雜。無論怎么說，VC畢竟占了你的股份、擔(dān)任了你的董事，事情多少會(huì)變得比以前更加復(fù)雜。對這種復(fù)雜局面，創(chuàng)業(yè)者要做好準(zhǔn)備。