【摘 要】基于多年職稱考試輔導經(jīng)歷，筆者以2009年的考試大綱和指定教材為依據(jù)，結合《財務管理》課程的特點，從學習方法、重點內容與主要考點、難點釋疑和應考注意事項四個方面，探索中級會計職稱《財務管理》課程的學習和應試技巧，供各位考生參考。

　　【關鍵詞】學習方法；重點內容；難點釋疑；注意事項

　　2009年中級會計職稱《財務管理》課程考試將于5月16日舉行。不少考生感到《財務管理》比較難。事實上，只要全面把握教材內容，掌握重點，理解難點，注意應試技巧，成功應考就不難。筆者依據(jù)2009年職稱考試大綱的要求和指定教材的內容，結合近10年職稱考試輔導經(jīng)歷，談以下幾個問題。

　　一、全面研讀教材輔以適量練習

　　《財務管理》課程考試的題型、題量與分值，自2002年以來一直保持穩(wěn)定，總題量為51題，其中客觀題為55分（單選題25題、每題1分，多選題10題、每題2分，判斷題10題、每題1分），主觀題為45分（計算分析題4題、合計20分，綜合題2題、合計25分）。

　　從歷年情況看，出題皆以教學大綱為準，試題全部在指定教材內容之內。其中55分的客觀題多數(shù)直接取自教材，有不少是教材原話。因此，考生一定要熟讀教材，把握教材所闡述的基礎知識、基本理論與方法。

　　詳細閱讀教材。教材至少要閱讀3遍，忌“掃描”。第1遍力求讀懂；第2遍則邊看邊記（憶），每讀完一章，回想其主要內容，進行知識點的總結和相關公式的整理；第3遍應在回憶已掌握的要點與公式的基礎上，對尚不熟悉的內容補缺。與以往相比，這兩年主觀題更趨綜合，計算題也會涉及多個章節(jié)。因此，考生在復習時，應重視章節(jié)之間的聯(lián)系，從財務管理的內容和環(huán)節(jié)上整體把握各考點。

　　全面學習教材。考試的題量達51題之多，指定教材共計12章45節(jié)。因此，試題的覆蓋面很廣，指定教材的每一章都會有試題，節(jié)的覆蓋率也在70%左右。因此，考生一定要全面復習準備，忌盲目猜題或模擬題。

　　適度習題練習?！敦攧展芾怼吩囶}的計算量較大，除45分的主觀題外，客觀題中也有不少是與計算有關的。如果考生只看書不練習或練習少，就會導致運用公式不熟練或計算能力差，更何妨做習題是掌握和理解公式的有效方法之一。因此，要認真解讀歷年試題，尤其是2007年和2008年的試題，并選擇一本（不宜過多，一本就夠）專業(yè)培訓機構推出的輔導材料（如北大東奧的會計專業(yè)技術資格考試輔導用書等）進行習題的練習。雖說學好《財務管理》一定要做題，但也千萬不能陷于“題海”，閱讀教材才是學好這門課的根本。

　　二、理解與掌握重點內容

　　《財務管理》試題雖然覆蓋面廣，但重點比較突出，特別是主觀題的考點比較突出。復習備考時，應對這些內容給予更多的關注，并有針對性地加強練習。

　　一般來說，考試的重點主要是本學科的核心內容、新增或新修訂的內容。當然，對與當前經(jīng)濟熱點問題相關的內容也應予以一定的關注。中級會計職稱《財務管理》教材，在2007年進行重大修改以后，這兩年基本沒有變化，只有一些微調及錯誤的修正。筆者認為：2009年考試的重點會落在本學科的核心內容、2009年進行過實質性修訂的內容、2007年新增但前二年沒有考過的以及與當前經(jīng)濟熱點問題相關的內容。

　　關注重點章節(jié)。從章節(jié)內容看，以第4章項目投資最為重要，每年的分值都很高；第2章風險與收益分析、第3章資金時間價值與證券評價、第8章資金成本和資金結構、第11章財務控制和第12章財務分析也是比較重要的章節(jié)。建議考生對風險的衡量與收益率計算（包括采用歷史數(shù)據(jù)計算標準差等相關指標）、股票與債券估值和收益率計算、項目投資現(xiàn)金流量測算、投資決策評價指標的計算與運用、衍生金融資產投資例題、存貨經(jīng)濟批量模型與保險儲備、資金成本和杠桿系數(shù)的計算與運用、現(xiàn)金預算的編制、成本差異分析、因素分析法和營運能力等主要財務指標的計算與分析等內容予以適當關注。第3章第1節(jié)資金時間價值是財務管理的基本理念，除了會出客觀題外，一些主觀題，如股票和債券估值與收益率、投資項目評價指標和融資租賃租金等的計算與解答也要用到。因此，對這一節(jié)內容考生一定要牢固掌握。

　　掌握重要考點。45分的主觀題通常是落在教材的一些重要考點上。《財務管理》的主要考點有單項資產和投資組合風險衡量與收益率（包括資本資產定價模型）、股票和債券估值和收益率、基金單位凈值與收益率、認股權證理論價值和投資收益（率）、項目投資現(xiàn)金流量測算、更新改造差量現(xiàn)金流量的測算、投資決策評價指標計算與運用、現(xiàn)金持有量確定、信用政策決策、經(jīng)濟進貨批量與保險儲備、資金需要量預測、融資租賃租金計算、資本成本和杠桿系數(shù)計算、變動成本與息稅前利潤計算、資金結構決策方法和計算、現(xiàn)金股利和股票股利、現(xiàn)金預算編制以及預算編制方法、投資中心評價指標、成本差異分析、財務指標計算與分析等。對這些考點，不僅要知道是什么，而且要知道為什么，需要在讀懂教材例題的基礎上，注意以往試題的解析，并輔以適當?shù)牧曨}練習。

　　公式的記憶與掌握?！敦攧展芾怼房荚囉写罅康墓叫枰洃浥c理解。建議考生用小紙片將相關章節(jié)主要公式記錄下來，粘貼在指定教材每章起始或結束處，以便記憶。記憶公式要注意技巧，不能硬背，要在理解的基礎上學會應用。例如：資金時間價值的計算公式，知道了普通年金終值和現(xiàn)值計算公式，即付年金終值、即付年金現(xiàn)值、償債基金系數(shù)和投資回收系數(shù)就明白了。資金的時間價值公式理解了，項目投資中的凈現(xiàn)值和內含報酬率的計算、股票和債券的估值與收益率的計算、融資租賃租金的計算等就變得非常簡單了。

　　三、幾個難點的釋疑

　　（一）收益與風險分析

　?、眴雾椯Y產收益與風險

　　預期收益率是指在不確定的條件下，預測的某資產未來可能實現(xiàn)的收益率。預期收益率的衡量方法主要有：一是已知概率，以概率為權數(shù)計算未來各種情況下收益率的加權平均數(shù)；二是根據(jù)歷史資料，預期收益率是所有數(shù)據(jù)的簡單算術平均值。

　　風險衡量指標。標準差是反映概率分布中各種可能結果對期望值的偏離程度的一個數(shù)值。其計算公式是：

　　標準差與方差、標準離差率的關系。方差是標準差的平方；標準離差率是標準差與期望值之比。標準差和標準離差率用于計量全部風險，包括系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。對單個項目而言，標準離差越大，風險就越大；如用于不同項目風險程度比較，標準差前提條件是期望值相同，而標準離差率則不受期望值是否相同的影響。

　　必要報酬率。必要報酬率是投資者對某資產合理要求的最低收益率，其確定公式之一是：

　　必要報酬率=無風險收益率+風險價值系數(shù)×標準離差率

　　無風險收益率由資金時間價值和通貨膨脹補貼兩部分組成，通常用短期國庫券利率近似地代替；風險價值系數(shù)的大小取決于投資者風險的偏好，對風險的態(tài)度越回避，風險價值系數(shù)就越大。

　?、操Y產組合的風險與收益

　　資產組合的預期收益率是組成資產組合的各種資產預期收益率的加權平均數(shù)；投資組合的風險低于這些資產風險的加權平均風險，其中兩項資產組合的風險為：

　　上述公式可運用（a+b）2=a2+b2+2ab和（a-b）2=a2+b2-2ab原理進行理解記憶。當兩項資產呈完全正相關，投資組合風險為單項資產風險的加權平均值，組合不能降低風險；當兩項資產呈完全負相關，風險能充分地抵銷，甚至完全消除；當兩項資產正相關、負相關或不相關時，投資組合的風險低于單項資產風險的加權平均值。隨著資產組合中資產數(shù)量的增加，資產風險逐漸減?。划斮Y產組合中資產數(shù)量足夠多時，投資組合將只剩下系統(tǒng)性風險。

　?、诚到y(tǒng)風險的衡量——β系數(shù)

　　β系數(shù)是反映單項資產或資產組合收益率與市場平均收益率之間變動關系的一個量化指標。

　　投資組合的β系數(shù)是投資組合內所有資產β系數(shù)的加權平均數(shù)，權數(shù)為各種資產在資產組合中所占的價值比例。

　?、促Y本資產定價模型

　　在資本資產定價模型的理論框架下，假設市場是均衡的。在均衡狀態(tài)下，每項資產的預期收益率等于其必要收益率。

　　預期收益率=必要收益率

　　=無風險收益率+β×市場平均風險溢酬

　　=無風險收益率+β×（市場平均收益率-無風險收益率）

　　市場風險溢酬即市場平均風險收益率，是投資者為補償承擔超過無風險收益而要求的額外收益，即風險價格。風險溢酬越大，證券市場線的斜率越陡；風險溢酬的大小取決于整個市場上所有投資者的風險偏好程度。如果投資者偏好風險，風險報酬率就越低，證券市場線的斜率就越小。

　　（二）證券估價與證券投資收益率

　?、弊C券估價

　　在財務管理中，資產的內在價值為資產預期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　普通股的內在價值，是由普通股帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值決定的。股票給持有者帶來的未來現(xiàn)金流入包括股利收入和出售時的收入。如果企業(yè)長期持有股票，且各年股利按固定比例增長，則股票估價計算公式為：

　　非固定成長股票的價值為預測期各年股利現(xiàn)值之和加后續(xù)期價值。后續(xù)期價值按股利固定或股利固定成長模型測算后折現(xiàn)到零時點（即估值時點），其計算公式為：

　　后續(xù)期價值=后續(xù)其第一年股利/（必要報酬率-股利增長率）×（P/F,必要報酬率，預測期年限)

　　債券的價值，是本金和每期利息以市場利率（債券投資人要求的報酬率）折現(xiàn)后的現(xiàn)值之和。從債券估值公式可知，影響債券價值的因素包括債券面值、票面利率、市場利率、期限和付息方式等。分期付息債券，當市場利率等于票面利率時，債券按面值發(fā)行；當市場利率高于票面利率時，債券折價發(fā)行；當市場利率低于票面利率時，債券溢價發(fā)行。這一規(guī)則不適用于到期一次還本付息和零票面利率債券。需要注意的是：流通債券的價值，其折現(xiàn)期數(shù)為剩余到期時間。剩余到期時間可運用畫時間軸方式確定，軸下寫上0、1、2、……n，上面標注債券發(fā)行日起的時間點，再在軸上點出估值時點。

　?、沧C券投資收益率

　　如果持有時間較短（不超過1年），證券持有期收益率的計算一般不考慮資金時間價值，其公式為：

　　如果持有期間較長（超過1年），應按每年復利一次計算持有期年均收益率，即計算債券或股票帶來的現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于買入價時的折現(xiàn)率。

　　公式中的持有期年均收益率可運用內插法求解得出。

　　債券的到期收益率也可運用上述公式求解，只是式中的持有年限由剩余到期年限替代，出售價由到期值替代即可。股票無到期收益率，只有預期收益率。如果資本市場有效，固定成長股票的預期收益率可用下列公式求解：

　　預期收益率=第一年股利/股票買入價+股利增長率

　?。ㄈ╉椖客顿Y

　　⒈項目凈現(xiàn)金流量的測算

　　建設期某年的凈現(xiàn)金流量=-該年原始投資額

　　原始投資包括固定資產投資、無形資產投資、其他長期資產投資以及流動資金投資等。前三項按題目給出數(shù)據(jù)估算，某年流動資金投資額等于本年流動資金需用數(shù)減去上年流動資金需用數(shù)，某年流動資金需用數(shù)為該年流動資產需用數(shù)與該年流動負債可用數(shù)之差。

　　運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量=該年息稅前利潤×（1-所得稅稅率）+該年折舊+該年攤銷+該年回收額-該年維持運營投資

　　式中的經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）是制造費用、管理費用和營業(yè)費用中需要付現(xiàn)的部分；經(jīng)營成本加上非付現(xiàn)成本（包括固定資產折舊、無形及其他長期資產攤銷等）即為總成本費用；營業(yè)收入扣減總成本費用、營業(yè)稅金及附加即為息稅前利潤。經(jīng)營成本是項目投資在運營期都要發(fā)生的主要現(xiàn)金流出量，與融資方案無關，即利息屬于無關現(xiàn)金流量。不過，估算固定資產折舊時，固定資產原值要考慮資本化利息。需要提醒注意的是：項目投資中的現(xiàn)金流量是增量現(xiàn)金流量，即接受或拒絕投資方案時企業(yè)現(xiàn)金流量的變動。

　　固定資產更新改造項目的現(xiàn)金流量，是指更新設備與繼續(xù)使用舊設備的差量現(xiàn)金流量，即上述凈現(xiàn)金流量計算公式中所有項目均為差量。舊固定資產變價凈收入作為更新改造投資額的減項。在項目計算期的第1年，還有一項因舊固定資產提前報廢發(fā)生凈損失（賬面價值與變現(xiàn)收入的差額）而抵減的所得稅。

　　⒉投資決策評價指標及其應用

　　投資決策評價指標主要包括凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內部收益率四個主要指標和靜態(tài)投資回收期、投資收益率兩個次要或輔導指標。指標的計算中，凈現(xiàn)值是關鍵。凈現(xiàn)值是在項目計算期內按設定折現(xiàn)率計算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，內部收益率是使凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。如果說凈現(xiàn)值是A-B，那么獲利指數(shù)是A/B，獲利指數(shù)加1就是凈現(xiàn)值率。

　　對獨立投資項目，依據(jù)主要指標判斷是否可行，依據(jù)次要或輔助指標判定是基本還是完全；對互斥項目決策，計算期和投資額均相同可用凈現(xiàn)值法，計算期相同而投資額不同可用差額投資內部收益率，投資額和計算期均不同可用年等額凈回收額或計算期統(tǒng)一法。多個投資項目的組合排隊按凈現(xiàn)值率或獲利指數(shù)大小排序后進行組合選擇。

　　（四）成本差異分析

　　成本差異是指實際成本與實際產量下標準成本的差異。

　?、弊儎映杀镜牟町惙治?

　　用量差異=（實際用量-實際產量下標準用量）×標準價格

　　價格差異=（實際價格-標準價格）×實際用量

　　計算用量差異時，用標準數(shù)；計算價格差異時，用實際數(shù)。材料價格差異中的實際用量是領用量還是采購量，材料用量差異中的實際用量是領用量還是耗用量，要依據(jù)題目給出的條件靈活把握。同時，要注意：工資率差異和變動制造費用耗費差異是價差，人工效率差異和變動制造費用效率差異為量差。

　　⒉固定制造費用的差異分析

　　兩差異法是將總差異分為耗費差異和能量差異，三差異法是進一步將能量差異拆分為能力差異（產量差異）和效率差異。能力差異是指實際工時未達生產能量而形成的閑置能量差異，效率差異是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異。

　　固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預算數(shù)

　　固定制造費用能力差異=（預算產量下標準工時-實際工時）×標準分配率

　　固定制造費用效率差異=（實際工時-實際產量標準工時）×標準分配率

　?。ㄎ澹┴攧罩笜说挠嬎闩c分析

　?、必攧罩笜说挠嬎?

　　財務分析指標主要有償債能力、運營能力、獲利能力和發(fā)展能力等四類?？忌盐者@些財務指標的計算公式，并能在理解的基礎上進行分析評價。這一章的指標很多，可以借助一些常用的規(guī)則記憶：（1）什么什么率，在前的放分母，在后的放分子，如資產負債率、營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率、凈資產收益率和資本收益率等；（2）什么什么比或比率，在后的放分母，在前的放分子，如現(xiàn)金流動負債比率；（3）什么周轉率，就用相應的周轉額除以什么資產的平均余額，除存貨周轉率用營業(yè)成本外，其他均用營業(yè)收入；（4）各項資產的周轉期均為計算期天數(shù)除以周轉率等等。

　　⒉因素分析法的運用

　　因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法，有連環(huán)替代法和差額分析法之分。

　　連環(huán)替代時要注意比較值和基準值的正確選用，其要點是：正在替代的因素用比較值替代基準值，已經(jīng)替代過的因素用比較值，尚未替代的因素用基準值。差額分析法的要點是：正在分析的因素用比較值去減基準值，已經(jīng)分析過的因素用比較值，尚未分析的因素用基準值?？忌鷳苓\用這一方法對一些財務指標，如凈資產收益率、每股收益、周轉率或周轉期等進行因素分析。在答題時，要根據(jù)題目要求或因素出現(xiàn)的前后程序進行解答，不可隨意顛倒。凈資產收益率和每股收益的因素關系式為：

　　凈資產收益率=營業(yè)凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)

　　每股收益=凈資產收益率×平均每股凈資產

　　=營業(yè)凈利率×總資產周轉率×權益乘數(shù)×平均每股凈資產

　　解題時是用連環(huán)替代還是用差額分析，要根據(jù)題目的要求。題目沒有說明的，如因素分解式中只有乘號，兩種方法的計算結果相同；如因素分解式中有除號或加減號，要選擇連環(huán)替代法解題。

　　四、應考注意事項

　?。ㄒ唬┖侠戆才艜r間

　　考試的總題量為51題，考試時間為150分鐘。這就要求考生分清輕重緩急，先易后難，合理分配時間，把握好答題速度。一般來說，2題綜合題要花40分鐘左右，4題計算題也要花40分鐘左右，剩下的70分鐘里，至多只有60分鐘時間能拿來做客觀題，因為要留下10-15分鐘的時間進行檢查。故而，單選題每題宜控制在1分鐘左右，多選題和判斷題每題解答的時間不要超過2分種。做不出的題目不妨先跳過，待做完全部會做的題目后有剩余的時間再解答。

　?。ǘ┛陀^題的應對

　　選擇題要從四個備選答案中選擇一個或多個符合題意的答案。一定要注意是選擇“最符合題意”和“符合題意”的答案。對自己很熟悉的知識點，可直接選擇；對把握不定的，應考慮先將備選答案中不正確或不符題意的選項刪除，從剩余選項中選出正確答案；對于確實不會的題目，可進行猜測，不要空白，因為選擇題是不倒扣的。

　　判斷題實行倒扣分制度，在答題時要謹慎。目前會計職稱《財務管理》考試評分方法是：答正確的得1分，答錯誤的扣0.5分。建議考生：對于把握不大但有感覺的題目，不妨做一做；對沒有把握的題目，則千萬不要猜測。

　?。ㄈ┲饔^題的解答

　　首先，需要仔細研讀題目的要求，然后帶著要求有針對性地看題目所給資料；其次，要確定題目問題所涉及到的章節(jié)，回憶相關公式，判定已知什么，求解什么，以提高題目的解出率及正確率。評分時，主觀題是按步驟給分的，計算過程一定要列示，也不要忘記標注單位。至于公式，要寫上的是代入相關參數(shù)的公式，原始公式可寫可不寫。

　　綜合題通常是把幾個知識點聯(lián)系起來考。所以，要以開闊的思路將各知識點聯(lián)系起來歸納和分析，并注意答題的系統(tǒng)性。不過，職稱考試的綜合題脈絡非常清晰，題目中會有多個具體的要求，通常不需要在做題之前進行步驟與思路的分析，可按所問問題的順序解答。

　　【主要參考文獻】

　　[1] 財政部會計資格評價中心.中級財務管理.中國財政經(jīng)濟出版社,2008，（12）.

　　[2] 全國會計專業(yè)技術資格考試領導小組辦公室.中級會計專業(yè)技術資格考試大綱(財務管理).中國財政經(jīng)濟出版社,2009.