【摘 要】由于種種原因，中小企業(yè)從正規(guī)金融市場難以得到所需資金，發(fā)展受到很大制約，而大量的民間資金卻不敢去投資或找不到合適的投資出路。本文分析了民間金融在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢和豐厚的民間資本所面臨的狹窄的投資渠道的現(xiàn)狀，結(jié)合部分地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)，證明了中小企業(yè)選擇民間金融的可行性。

　　【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；民間金融；可行性

　　一、民間金融在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢

　　中小企業(yè)不可能完全依靠正規(guī)金融渠道獲得資金支持，經(jīng)驗(yàn)證據(jù)也表明中小企業(yè)在正規(guī)金融市場上只能獲得有限的資金支持，而民間金融在與正規(guī)金融的對中小企業(yè)的比較中，卻顯示出顯而易見的優(yōu)勢。

　?。ㄒ唬┬畔⒊杀緝?yōu)勢

　　民間金融組織具有很強(qiáng)的地域性，民間金融組織多集中在鄉(xiāng)鎮(zhèn)，其放貸對象一般是本鄉(xiāng)鎮(zhèn)的企業(yè)，因而其信息優(yōu)勢反映在貸款人對借款人還款能力的甄別上。貸款人對借款人的資信、還款能力比較了解，避免或減少了信息不對稱及其伴隨的問題；信息優(yōu)勢還反映在貸款的監(jiān)督成本中，由于地域、人緣和血緣等原因，交易雙方可保持相對頻繁的接觸，收集和處理借款人的信息成本很低，這種較透明信息的把握使得貸款人能夠較為及時(shí)地了解貸款的風(fēng)險(xiǎn)性，并采取相應(yīng)的行動(dòng)。而這一點(diǎn)恰恰是正規(guī)金融所不具有的，也解決了中小企業(yè)信息不透明這一最大的融資障礙。

　?。ǘ┬庞眉s束優(yōu)勢

　　民間金融機(jī)構(gòu)在放貸時(shí)一般不要求抵押或擔(dān)保，主要是靠借款人或者中間人的個(gè)人信用。一方面，這種由親戚、朋友介紹的借貸活動(dòng)有著道德約束的保障，而且這種道德約束往往比法律制裁更有效；另一方面，借貸是以個(gè)人信用為基礎(chǔ)的，即所發(fā)生的是一種個(gè)人的關(guān)系，借款人對借款有著無限責(zé)任，當(dāng)借款企業(yè)逾期不還時(shí)，民間金融機(jī)構(gòu)就可憑借條上訴，法院也會(huì)以個(gè)人借貸糾紛的形式予以受理。民間借貸在放貸時(shí)也可能要求擔(dān)保，但對擔(dān)保品沒有嚴(yán)格的限制，民間金融的交易雙方能夠繞開政府法律以及正規(guī)金融機(jī)構(gòu)關(guān)于最小交易額的限制，許多在正規(guī)金融市場不能作為擔(dān)保的東西，在民間金融市場都可以作為擔(dān)保。

　　（三）交易成本優(yōu)勢

　　所謂交易成本，就是在一定的社會(huì)關(guān)系中，人們自愿交往、彼此合作達(dá)成交易所支付的成本，即人—人關(guān)系成本。民間金融操作簡便，可以針對企業(yè)的不同信用狀況、資金用途等設(shè)計(jì)個(gè)性化信貸合同，有時(shí)可能只需幾分鐘即可辦理好一筆貸款業(yè)務(wù)。而正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款手續(xù)比較繁瑣，貸款審批所需時(shí)間較長，和中小企業(yè)資金需求“短、頻、急”的特點(diǎn)不相適應(yīng)，等貸款審批下來可能已經(jīng)延誤了企業(yè)的投資時(shí)機(jī)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款方式無法適應(yīng)中小企業(yè)的需求。相比之下，民間金融更具有靈活性的交易成本優(yōu)勢，再者，民間金融組織本身具有小巧靈活的特點(diǎn)，合同執(zhí)行期間，交易雙方可以根據(jù)實(shí)際情況就貸款的歸還日期、利率、歸還的方式等進(jìn)行創(chuàng)新與變通，與正規(guī)金融機(jī)構(gòu)比具有相對較低的交易成本。

　?。ㄋ模┵Y金配置效率高

　　在金融市場處于完全競爭狀態(tài)時(shí)，資源配置能夠自動(dòng)實(shí)現(xiàn)帕累托效率。在正規(guī)金融的現(xiàn)實(shí)活動(dòng)中，由于信息不對稱存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，使得信貸市場無法出清，從而降低了資金配置效率。而民間金融在很大程度上改善了資金配置效率，民間金融一般都有明晰的產(chǎn)權(quán)制度，這種產(chǎn)權(quán)制度具有很好的激勵(lì)約束功能。民間金融的委托——代理問題要少得多，極少出現(xiàn)在國有商業(yè)銀行中經(jīng)常存在的過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)或風(fēng)險(xiǎn)回避的傾向。民間金融組織的股東常常與運(yùn)作者之間關(guān)系密切，他們的監(jiān)督成本以及出現(xiàn)不良行為的可能性會(huì)大大降低。民間金融明晰的產(chǎn)權(quán)制度與中小企業(yè)具有很多的相似性與兼容性，從而使兩者之間較容易形成誠信和協(xié)作。民間金融是一種合約雙方自愿達(dá)成交易的市場化融資機(jī)制，貸款人一般都是具有理性行為的“經(jīng)濟(jì)人”，貸款人在沒有任何行政干預(yù)的情況下自主地把資金投放到還款能力最有保證的借款人手中或預(yù)期收益最佳的投資項(xiàng)目上。而對借款人來說，由于資金供給方是產(chǎn)權(quán)明晰的民間金融組織，強(qiáng)化了借款人的信用約束和還款責(zé)任，決定了借款人必須合理和高效率地使用資金。民間金融的發(fā)展有助于資金的有效流動(dòng)，在一定程度上提高了資金的配置效率，增加了社會(huì)的總體福利。

　　二、民間資本豐厚，社會(huì)投資渠道狹窄

　　巨大的資金來源和市場需求構(gòu)成了民間金融存在的市場空間，投融資需求滋養(yǎng)著民間金融。

　　我國居民具有持幣的傳統(tǒng)，因而社會(huì)沉淀貨幣數(shù)額較大。至2007年末，全國居民儲(chǔ)蓄存款超過了17萬億元（見圖1）。而至2008年6月末，金融機(jī)構(gòu)居民戶人民幣存款余額為19.8萬億元（數(shù)據(jù)來自2008年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告）。我國城鄉(xiāng)居民的儲(chǔ)蓄存款余額以非常快的速度逐年增長。從居民存款可以看出，我國民間資本潛力巨大。雖然現(xiàn)在我國的金融體系已得到了飛速發(fā)展，但是可供居民選擇的投資渠道仍十分有限。目前中國的存款利率較低，雖然2004年以來不斷地提高利率，但較中國的通貨膨脹來看，利率仍較低，加上利息稅的開征，私人部門從正規(guī)銀行存款中獲得的收益非常有限。資本市場發(fā)育不健全，造假、黑莊等惡性事件層出不窮，大大打擊了中小投資者的投資信心。一些盈利有保障的基礎(chǔ)設(shè)施投資又不對民間資金開放。居民巨大的資金財(cái)富與狹窄的投資渠道極不相稱。民間大量資金閑置，而民間金融活動(dòng)又有著較高的回報(bào)，在趨利動(dòng)機(jī)的驅(qū)動(dòng)下，大量民間資金就流入了民間金融市場。

　　大量的民間閑置資金使得急需資金而從正規(guī)渠道難以融資的中小企業(yè)必須選擇向民間融資。

　　三、部分地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)

　?。ㄒ唬┡_(tái)灣地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)

　　由于民間借貸互助的傳統(tǒng)習(xí)俗在臺(tái)灣地區(qū)根深蒂固，加上臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)原有的二元性，導(dǎo)致臺(tái)灣金融體系雖然幾經(jīng)演變，民間金融在現(xiàn)代臺(tái)灣社會(huì)仍然廣泛存在，并且已成為臺(tái)灣整個(gè)金融體系的重要組成部分。

　　標(biāo)會(huì)是臺(tái)灣民間金融的主要表現(xiàn)形式之一，在臺(tái)灣地區(qū)每年都有一半以上的人口參加（最高的時(shí)候達(dá)到85％）。群眾參加民間金融的主要原因在于：當(dāng)他們由于各種原因不能參與到正式金融活動(dòng)的時(shí)候，民間金融起到一種有保障的社會(huì)融資的作用。這種小團(tuán)體式的保障（局限在鄉(xiāng)村鄰里、親朋好友之間），其實(shí)質(zhì)是傳統(tǒng)互助文化在現(xiàn)代社會(huì)的延伸。

　　根據(jù)臺(tái)灣“中央銀行”1991年的調(diào)查顯示，臺(tái)灣地下金融的資金流量占地上金融的30％，約達(dá)6 000億元新臺(tái)幣，規(guī)模居世界第一；地下金融規(guī)模占GNP的比重高達(dá)55%，也是世界第一?，F(xiàn)在臺(tái)灣中小企業(yè)已成為臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，回顧臺(tái)灣中小企業(yè)的成長歷程，民間金融功不可沒。

　　臺(tái)灣民營企業(yè)（其數(shù)量占臺(tái)灣企業(yè)總數(shù)的98％以上）的資金絕大部分來自于有組織的金融機(jī)構(gòu)和無組織的民間借貸。1964—1986年，臺(tái)灣民營企業(yè)的民間借貸金額從75.24億新臺(tái)幣上升到6 287.74億元新臺(tái)幣，增長82.6倍，增長非常迅速。而從民間借貸在臺(tái)灣民營企業(yè)資金來源中所占的比重來看，最高年份（1964年）高達(dá)48.11％，最低年份（1974年）也達(dá)到了30.09％，平均比重為36.62％。也就是說，在民營企業(yè)的資金來源中，民間金融所占比重在最高年份只是稍遜于正式金融機(jī)構(gòu)，在最低的年份也達(dá)到了正式金融機(jī)構(gòu)的一半。正是民間金融支持了臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　上述數(shù)據(jù)說明，臺(tái)灣的民間金融有效地緩解了企業(yè)的融資問題，從而推動(dòng)了整個(gè)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　（二）溫州地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)

　　隨著溫州民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展壯大，民間金融從無到有，從初級的原始個(gè)人信用形式發(fā)展到組織化、規(guī)?；氖袌龌鹑诮M織，競爭性的民間金融市場創(chuàng)造出新型的融資方式、工具，形成了真正反映資金稀缺程度的自由民間金融市場。

　　溫州民間資本規(guī)模巨大，據(jù)溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)的會(huì)長周德文估計(jì)，至2008年9月，在溫州老百姓手里的民間流動(dòng)資本大致有6 000億元人民幣。溫州民間金融對溫州經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用巨大。其主要表現(xiàn)為：一是民間融資有效地解決了中小企業(yè)的資金困難問題。一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)表明，至2005年11月底，占企業(yè)總數(shù)99%的溫州市中小企業(yè)只擁有全市54%的貸款額。由于溫州市金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)力量是大型商業(yè)銀行，他們機(jī)構(gòu)大、層次多、規(guī)范性要求高、經(jīng)營成本高，這促使他們不愿做、甚至不能做規(guī)模較小、相對回報(bào)較低且風(fēng)險(xiǎn)較高的中小企業(yè)貸款，即使做也是非常謹(jǐn)慎、門檻較高。這種政策性的因素造就了中小企業(yè)“融資難”的問題，所以利用民間資本的充裕優(yōu)勢，解決中小企業(yè)資金困難，是一條必然之路。據(jù)可靠統(tǒng)計(jì)顯示，溫州民間資本規(guī)模超過了3 000億元，作為一種自發(fā)的民間資金運(yùn)作方式，民間融資在溫州當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)生活中，已經(jīng)成為部分中小企業(yè)取得流動(dòng)資金和建設(shè)資金的一個(gè)重要渠道。二是促進(jìn)了溫州地區(qū)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。溫州民間金融的興起是和溫州產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r結(jié)合在一起的。溫州經(jīng)濟(jì)一直以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主，工業(yè)產(chǎn)值中高新產(chǎn)品產(chǎn)值的占比僅為5%。同時(shí)，企業(yè)規(guī)模普遍較小，中小企業(yè)占99%；而且民營企業(yè)中家族企業(yè)約占78%。與此相對應(yīng)，溫州民間融資市場的借貸雙方主要限于彼此熟悉的個(gè)人之間，融資范圍狹小，主要以家庭為核心，企業(yè)普遍具有濃厚的家族企業(yè)色彩。另外，溫州民間金融具有分散性的特點(diǎn)，組織化程度較低，難以形成較大的資金借貸規(guī)模。受此影響，溫州企業(yè)只能選擇設(shè)備少、投資小、上馬快、易擴(kuò)散、投資回收期短的“短平快”投資項(xiàng)目。民間金融的發(fā)展，帶動(dòng)了溫州企業(yè)的改革，推動(dòng)了溫州經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展進(jìn)程。三是民間金融有效地促進(jìn)了溫州民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)了整個(gè)溫州經(jīng)濟(jì)。如果說2003年來的宏觀調(diào)控之所以沒有給一些地方的民營經(jīng)濟(jì)帶來滅頂之災(zāi)的話，就是因?yàn)槊耖g融資在其間發(fā)揮了巨大的作用。

　　正是由于民間金融在解決中小企業(yè)融資困境中的優(yōu)勢和民間金融巨大的市場空間，使得中小企業(yè)利用民間金融進(jìn)行融資具有了可行性。而臺(tái)灣和溫州地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)也更從事實(shí)上證明了這一點(diǎn)。

　　【主要參考文獻(xiàn)】

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　　[2] 王明吉.溫州民間金融的利用及啟示.中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2006，（7）:32-33.