摘要：2007年開始的美國次貸危機引發(fā)了全球金融動蕩，從會計信息披露的視角分析了美國次貸危機發(fā)生的根源，同時對資產(chǎn)證券化市場會計信息披露存在的相關(guān)問題予以揭示，指出資產(chǎn)證券化市場存在問題解決的方法，即完善資產(chǎn)證券化相關(guān)會計信息披露的立法，提高會計信息披露的透明度。

　　關(guān)鍵詞：美國次貸危機；會計信息披露；透明度

　　美國次貸危機于2007年4月爆發(fā)，以美國第二大次級房貸公司新世紀(jì)金融公司破產(chǎn)事件為標(biāo)志，由房地產(chǎn)市場蔓延到信貸市場，進而演變?yōu)槿蛐越鹑谖C。危機發(fā)生以來，對各國金融市場和實體經(jīng)濟的影響不斷加深，多家金融機構(gòu)出現(xiàn)巨額虧損甚至倒閉，股市債市劇烈波動。此次危機起源于經(jīng)濟實力最強、金融體系最發(fā)達的美國，從住房抵押貸款證券化肇始，迅速波及世界。研究美國次貸危機發(fā)生的根源對于我國剛剛起步的資產(chǎn)證券化市場來說無疑有著重要的意義，一方面可以解決我國要不要繼續(xù)進行資產(chǎn)證券化的問題，另一方面也可以為我國資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展提供借鑒意義。

　　1從會計信息披露視角看美國次貸危機的深層次原因

　　從2007年初次貸危機初現(xiàn)開始，就有很多學(xué)者開始分析這次美國次貸危機發(fā)生的原因。大多數(shù)學(xué)者都從金融創(chuàng)新的視角把次貸危機發(fā)生的原因歸結(jié)為資產(chǎn)證券化工具的濫用加劇了投資的風(fēng)險，最終由于房地產(chǎn)泡沫的破滅而引發(fā)了危機。誠然，美國次貸危機發(fā)生是由于對次級貸款進行了證券化，并且是由于美國貸款銀行把次級貸款進行證券化之后又打包成CDO或者CDO再進一步證券化，這無疑加劇了證券的風(fēng)險，但是如果我們從更深的層次來考慮，為什么次級債進行證券或者進一步證券化后仍然會有投資者趨之若鶩，爭相購買?這就涉及到證券市場會計信息披露的透明度問題，高透明度的會計信息能夠保護資本市場上的投資者。如果相關(guān)證券的會計信息能夠真實充分地披露出來，相信投資機構(gòu)在投資于這些證券時一定會有所考慮，而不至于使美國次級貸款債券市場如此火爆。因此筆者認為，美國次貸危機的真正根源其實并不是資產(chǎn)證券化本身，而在于在資產(chǎn)證券化過程中會計信息披露的規(guī)范，如果資產(chǎn)證券化過程中的會計信息能夠得以充分適當(dāng)?shù)嘏?，那么次貸危機也許根本就不會發(fā)生了。

　　2資產(chǎn)證券化市場會計信息披露存在的相關(guān)問題

　　證券化資產(chǎn)的會計處理，歷經(jīng)會計確認、會計計量和會計記錄后，緊接著的內(nèi)容即是發(fā)起人的會計信息披露。所謂的會計信息的披露即是向外界提供合規(guī)的財務(wù)會計報告來真實反映企業(yè)的經(jīng)營成果、財務(wù)狀況等各個方面的信息。財務(wù)會計報告的主體和核心內(nèi)容是財務(wù)會計報表，它包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動表和報表附注。隨著金融工具的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，附注這種表外披露的形式，越來越重要，其披露的會計信息也越來越多。下面分別從國際會計準(zhǔn)則和美國會計準(zhǔn)則這兩個具有代表性的會計準(zhǔn)則來考察資產(chǎn)證券化會計信息披露，同時分析資產(chǎn)證券化會計信息披露中存在的問題。

　　2.1國際會計準(zhǔn)則對資產(chǎn)證券化會計信息披露的規(guī)范

　　國際會計準(zhǔn)則委員會在第39號國際會計準(zhǔn)則《金融工具：確認與計量》(IAS39)中關(guān)于披露的部分是建立在金融合成分析法上的。根據(jù)規(guī)定，如果企業(yè)進行了證券化或簽訂了回購協(xié)議，則應(yīng)就發(fā)生在當(dāng)前財務(wù)報告期的這些交易和發(fā)生在以前財務(wù)報告期的交易形成的剩余留存利息進行單獨披露，披露的內(nèi)容包括：①這些交易的性質(zhì)和范圍，包括相關(guān)擔(dān)保的說明、有關(guān)用于計算新利息和留存利息公允價值的關(guān)鍵假設(shè)的數(shù)量信息。②金融資產(chǎn)是否已終止確認。為了能夠讓投資者增進理解資產(chǎn)負債表內(nèi)和表外金融工具對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績和現(xiàn)金流量重要性的信息，幫助評價與這些金融工具相關(guān)未來現(xiàn)金流量的金額、時間和確定性。除了提供判斷特定金融工具余額和交易的特定信息外，IAS還鼓勵企業(yè)提供關(guān)于金融工具使用范圍、相聯(lián)系的風(fēng)險、所服務(wù)的經(jīng)營目的和評述，關(guān)于管理層為控制與金融工具相聯(lián)系的風(fēng)險而采取的政策的評述等相關(guān)的信息。

　　2.2美國對資產(chǎn)證券化會計信息披露的規(guī)范

　　為了加強對證券化資產(chǎn)的信息披露的管理，美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會也對此做出了規(guī)定，SFAS—No1140披露準(zhǔn)則除了要求企業(yè)披露與證券化有關(guān)的會計政策、現(xiàn)金流量、關(guān)鍵假設(shè)以及公允價值對關(guān)鍵假設(shè)變動的敏感程度，還要求披露以下內(nèi)容：①資產(chǎn)組合的現(xiàn)狀以及預(yù)計損失；②由于提前支付、損失及折扣率的不利變化減低權(quán)益的公允價值的測試；③本期特殊目的主體與轉(zhuǎn)讓人之間全部現(xiàn)金流量；④轉(zhuǎn)讓人所管理期末拖欠債務(wù)以及凈信用損失。

　　3完善資產(chǎn)證券化相關(guān)會計信息披露的立法，提高會計信息披露的透明度

　　作為一種金融創(chuàng)新，信貸資產(chǎn)證券化能夠有效化解金融體系風(fēng)險，實現(xiàn)由間接融資為主向直接融資為主的轉(zhuǎn)變，對我國國有銀行而言還可能成為其解決其不良資產(chǎn)的有效途徑。我們不能因噎廢食，因為美國次貸危機的發(fā)生而停止我國資產(chǎn)證券化的進程，而應(yīng)汲取美國次貸危機的教訓(xùn)，完善我國資產(chǎn)證券化相關(guān)會計信息披露的立法，提高會計信息披露的透明度，使我國的資產(chǎn)證券化市場得以健康發(fā)展。

　　早在20世紀(jì)90年代，美國SEC前任主席A•Levitt在一次關(guān)于“高質(zhì)量會計準(zhǔn)則的重要性”的演講中，提出了代表準(zhǔn)則高質(zhì)量的一個重要質(zhì)量特征：透明度。在2008年11月召開的G20峰會上，美國財務(wù)部秘書長大衛(wèi)•麥考密克對于全球會計準(zhǔn)則提出了四點要求，即透明度、責(zé)任感、合理的監(jiān)管、金融市場的完善和國際合作?？梢姇嬓畔⒌耐该鞫葐栴}已經(jīng)引起了普遍重視。

　　根據(jù)我國學(xué)者魏明海、劉峰的研究，會計信息透明度是一個關(guān)于會計信息質(zhì)量的全面的概念，它包括以下幾個方面的內(nèi)容：①一套清晰、準(zhǔn)確、正式、易理解、普遍認可的準(zhǔn)則和有關(guān)會計信息披露的各種監(jiān)管體制；②對會計準(zhǔn)則的高度遵循；③對外報告和披露高頻率的準(zhǔn)確信息。它的提出是對會計信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和一般意義上的會計信息披露要求的發(fā)展。顯然，會計透明度概念是一個更為全面綜合的概念，它是繼美國FASB的第二號財務(wù)會計概念公告“會計信息質(zhì)量特征”(相關(guān)性和可靠性)發(fā)布以來有關(guān)會計信息質(zhì)量特征研究的又一次飛躍。

　　我國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)剛剛起步，會計規(guī)范相對于實務(wù)存在滯后性。然而資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的存在需要會計核算的反映，業(yè)務(wù)中潛在的風(fēng)險又需要會計信息的充分披露予以控制，會計準(zhǔn)則的制定應(yīng)與金融等相關(guān)經(jīng)濟領(lǐng)域的發(fā)展相適應(yīng)，并適當(dāng)具有超前性。我們可以借鑒國際會計準(zhǔn)則委員會和美國制定相關(guān)會計準(zhǔn)則的經(jīng)驗，同時考慮我國會計制度改革圍繞國際會計準(zhǔn)則進行這一事實，制定《金融工具》會計準(zhǔn)則，把金融資產(chǎn)、金融負債的定義、初始確認和終止確認，計量與其它金融工具會計問題融合在一起，形成一個完整的金融工具會計處理體系，以此來指導(dǎo)資產(chǎn)證券化的會計處理，有關(guān)特殊目的實體的合并問題，可在將來制定《合并報表》會計準(zhǔn)則中予以考慮，使資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中涉及的會計處理在會計準(zhǔn)則中切實有章可循，為以后把資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的審計納入監(jiān)管體系做好準(zhǔn)備。

　　參考文獻

　　[1]LewisD.JohnsonandEdwinH.Neave.Thesubprimemortgagemarket：familiarlessonsinanewcontext.ManagementResearchNews.2008(1).12-26.

　　[2]Check-TeckFoo.ConceptuallessonsonfinancialstrategyfollowingtheUSsub-primecrisis.TheJournalofRiskFinance，2008(3).292-302.

　　[3]國際會計準(zhǔn)則委員會制定.財政部會計準(zhǔn)則委員會譯《國際會計準(zhǔn)則(2002)》[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2003.

　　[4]魏明海，劉峰，施鯤翔.論會計透明度[J].會計研究，2001(9).16-21.