2012銀行從業(yè)《風(fēng)險(xiǎn)管理》第四章知識(shí)點(diǎn)：交易產(chǎn)品

第四章 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

　　第一節(jié) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

　　二、主要交易產(chǎn)品及其風(fēng)險(xiǎn)特征

　　1.即期：現(xiàn)金交易或現(xiàn)貨交易

　　即期是指現(xiàn)金交易或現(xiàn)貨交易，交易的一方按約定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)額的金融資產(chǎn)，交付及付款在合約訂立后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成。即期交易可在世界各地的簽約方之間進(jìn)行。

　　在實(shí)踐中，即期通常是指即期外匯買賣，即交割日（或稱起息日）為交易日以后的第二個(gè)工作日的外匯交易。

　　即期外匯買賣除了可滿足客戶對(duì)不同貨幣需求外，還可用于調(diào)整持有不同外匯頭寸的比例，以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.遠(yuǎn)期：遠(yuǎn)期外匯交易和遠(yuǎn)期利率合約

　　遠(yuǎn)期外匯交易是由交易雙方約定在未來某個(gè)特定日期，依交易時(shí)所約定的幣種、匯率和金額進(jìn)行交割的外匯交易。

　　遠(yuǎn)期匯率反映了貨幣的遠(yuǎn)期價(jià)值，其決定因素包括即期匯率、兩種貨幣之間的利率差、期限。遠(yuǎn)期外匯交易是最常用的對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)、鎖定外匯成本的方法。

　　遠(yuǎn)期匯率可以根據(jù)傳統(tǒng)的利率平價(jià)理論推導(dǎo)，并根據(jù)實(shí)際金融市場(chǎng)狀況調(diào)整。

　　根據(jù)傳統(tǒng)的利率平價(jià)理論，高利率國(guó)貨幣在期匯市場(chǎng)上趨于貶值，而低利率國(guó)貨幣在期匯市場(chǎng)上趨于升值。

　　遠(yuǎn)期利率合約是指交易雙方同意在合約簽訂日，提前確定未來一段時(shí)間內(nèi)（協(xié)定利率的期限）的貸款或投資利率，協(xié)定利率的期限通常是1個(gè)月至1年。

　　遠(yuǎn)期利率合約是一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)。債權(quán)人通過遠(yuǎn)期利率合約鎖定未來的債務(wù)成本，規(guī)避利率上升帶來的風(fēng)險(xiǎn)；債務(wù)人通過遠(yuǎn)期利率合約，保證未來的投資收益，規(guī)避利率下降帶來的風(fēng)險(xiǎn)。交易雙方雖然提前將利率確定，但也喪失一旦利率向有利于自己方變動(dòng)帶來的收益。

　　3.期貨

　　期貨是在場(chǎng)內(nèi)（交易所）進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約。包括金融期貨和商品期貨等交易品種。

　　金融期貨主要有三大類：

　?。?）利率期貨，是指以利率為標(biāo)的的期貨合約。利率期貨主要有以長(zhǎng)期國(guó)債為標(biāo)的的長(zhǎng)期利率期貨，以及3個(gè)月期限的短期利率期貨。

　?。?）貨幣期貨，是指以匯率為標(biāo)的的期貨合約。貨幣期貨是適應(yīng)跨境貿(mào)易和金融服務(wù)的需要而產(chǎn)生的，目的是管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。

　　種類：英鎊、美元、歐元、日元、瑞士法郎、加拿大元、澳大利亞元

　?。?）指數(shù)期貨，是指以股票或其他行業(yè)指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約。

　　4.互換：約定在將來某一時(shí)期相互交換現(xiàn)金流的合約。

　?。?）利率互換，是指兩個(gè)交易對(duì)手僅就利息支付方式進(jìn)行交換，不涉及本金交換

　?。?）貨幣互換，指交易雙方用不同的貨幣進(jìn)行的現(xiàn)金流互換。

　　交易雙方利用自身在不同種類貨幣、利率上的比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行貨幣或利率互換，有效地降低各自的融資成本。

　　5.期權(quán)

　　期權(quán)是指期權(quán)買方在簽訂期權(quán)合約時(shí)，通過支付期權(quán)賣方一筆權(quán)利金后，取得一項(xiàng)可在選擇權(quán)合約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)日，以約定的執(zhí)行價(jià)格于期權(quán)賣方進(jìn)行約定數(shù)量標(biāo)的交割的權(quán)利。

　　賦予持有者在將來某個(gè)時(shí)段內(nèi)以確定價(jià)格購(gòu)買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利而非義務(wù)。

　　期權(quán)交易的標(biāo)的可以是外匯、債券、股票、貴金屬、石油、商品等。

　　分類：

　　1）按交易權(quán)利：買方期權(quán)和賣方期權(quán)。

　　2）按履約方式：美式期權(quán)任何時(shí)候都可以行權(quán)。歐式期權(quán)只能在規(guī)定時(shí)間行權(quán)。

　　3）按執(zhí)行價(jià)格：價(jià)內(nèi)期權(quán)、平價(jià)期權(quán)、價(jià)外期權(quán)。

　　期權(quán)的價(jià)值：期權(quán)費(fèi)，也稱權(quán)利金

　　組成：內(nèi)在價(jià)值、時(shí)間價(jià)值

　　內(nèi)在價(jià)值：期權(quán)存續(xù)期間，執(zhí)行期權(quán)所能獲得的收益。

　　時(shí)間價(jià)值：期權(quán)價(jià)值高于其內(nèi)在價(jià)值的部分。

　　期權(quán)價(jià)值受標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格、期權(quán)執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)到期期限、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率、市場(chǎng)利率、期權(quán)合約期限內(nèi)標(biāo)的資產(chǎn)紅利收益等因素影響，定價(jià)復(fù)雜。