CFA一級(jí)必背高頻考點(diǎn)：Direct and Indirect Method（一）

在財(cái)報(bào)分析中，Direct Method和Indirect Method的辨析是一個(gè)高頻考點(diǎn)，同學(xué)們需要清楚區(qū)分兩者的不同，同時(shí)還要掌握相關(guān)計(jì)算。今天小編先帶大家梳理一下關(guān)于Direct Method的內(nèi)容。

【考試科目】CFA一級(jí)：財(cái)報(bào)分析

【考頻分析】考頻：★★

【復(fù)習(xí)程度】理解掌握本考點(diǎn)。

【高頻考點(diǎn)】Direct Method

在討論 direct和indirect method之前，同學(xué)們需要記住以下幾個(gè)結(jié)論：

① 兩種方法下的CFO計(jì)算方法不同，但最后的結(jié)果相等；

② 兩種方法下的CFI和CFF計(jì)算是一樣的；

③ 資產(chǎn)變化和現(xiàn)金流變化方向相反，也就是說(shuō)資產(chǎn)上升是use of cash，資產(chǎn)下降是source of cash；

④ 負(fù)債變化和現(xiàn)金流變化方向相同，也就是說(shuō)負(fù)債下降是use of cash，負(fù)債上升是source of cash；

⑤ Sources of cash是cash inflow，現(xiàn)金流顯示為正，uses of cash是cash outflow，現(xiàn)金流顯示為負(fù)。

在Direct Method下，現(xiàn)金流量表會(huì)顯示資金的收入和付出，這些現(xiàn)金流進(jìn)流出的總和就是CFO。在direct method下分析師可以獲得更多的信息，因?yàn)榉治鰩熆梢钥吹矫宽?xiàng)資金的用途和來(lái)源，這些信息可以幫助分析師更好地了解公司的經(jīng)營(yíng)情況并做出更合理的預(yù)測(cè)。

在Direct Method下，現(xiàn)金流量表中會(huì)出現(xiàn)如下項(xiàng)目：

u Cash collected from customers（CFO的主要組成部分）

u Cash used in the production of goods and services

u Cash operating expenses.

u Cash paid for interest.

u Cash paid for taxes

CFI計(jì)算的是投資活動(dòng)產(chǎn)生的總資產(chǎn)變化（change in the gross asset accounts），這里的gross是指扣除折舊和攤銷之前的資產(chǎn)額。折舊（depreciation）不發(fā)生實(shí)際的現(xiàn)金流出，所以在direct method下不考慮折舊費(fèi)用。

大家在計(jì)算CFI時(shí)需要注意以下幾點(diǎn)：

① 在計(jì)算購(gòu)置新資產(chǎn)的現(xiàn)金流出時(shí)還要考慮舊設(shè)備賣出的現(xiàn)金流入：

cash paid for new asset = ending gross assets + gross cost of old assets sold - beginning gross assets

② 在計(jì)算已賣出資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流時(shí)，需要考慮賣出行為導(dǎo)致的收益和損失：

cash from asset sold = book value of the asset + gain (or - loss) on sale

CFF的計(jì)算涉及公司和suppliers of capital之間的資金往來(lái)。向債權(quán)人的借款（new borrowings）是positive CFF，債務(wù)本金的償付是negative CFF，需要注意利息的償付在U.S. GAAP下屬于CFO。公司和股東的資金往來(lái)發(fā)生在發(fā)行、回購(gòu)股票和支付股息時(shí)。CFF的計(jì)算可以總結(jié)為：

net cash flows from creditors = new borrowings - principal amounts repaid

net cash flows from shareholders = new equity issued - share repurchases - cash dividends paid

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