2015年注稅（cta）考試《財務與會計》第五章練習題答案

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第五章  投資管理

答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】某一投資方案其內(nèi)含報酬率大于企業(yè)的資本成本或者投資者要求的最低報酬率時，才是可行的，所以選項B正確。

　　2、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】假設項目投資額為1，因為該項目的靜態(tài)投資回收期為5年，因此每年現(xiàn)金流為1/5，內(nèi)含報酬率是使得1/5×PVAR，8-1=0成立的貼現(xiàn)利率，即PVAR，8=5.內(nèi)含報酬率＝12%－（4.9676－5）/（4.9676－5.1461）×（12%－11%）＝11.82%。

　　3、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失、喪失銷售機會的損失及造成的商譽損失等。

　　4、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】該項目的凈現(xiàn)值＝－500＋（90×PVA_10%，5＋80×PVA_10%，5×PV_10%，5）×PV_10%，1＝－500＋（90×3.7908＋80×3.7908×0.6209）×0.9091＝－18.66（萬元）。

　　5、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】稅后凈利潤＝[400/（1－25%）－150/（1－25%）－折舊]×（1－25%）＝100（萬元），計算得出折舊＝200（萬元），現(xiàn)金凈流量＝稅后凈利潤＋折舊＝100＋200＝300（萬元），投資回收期＝900/300＝3（年）。

　　6、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】該項目凈現(xiàn)值＝－5000＋（1000×PVA_10%，5＋800×PVA_10%，5×PV_10%，5）×PV_10%，1＝－5000＋（1000×3.7908＋800×3.7908×0.6209）×0.9091＝158.02（萬元）

　　該項目的投資回報率＝年均現(xiàn)金凈流量/投資總額＝（1000×5＋800×5）/10÷5000＝18%

　　7、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】P＝d0/k＝3/15%＝20（元）。

　　8、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】債券價格＝100×PV_10%，5＋100×12%×PVA_10%，1＝107.58（元）。

　　9、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】中正公司的現(xiàn)金折扣=2500×40%×2%+2500×30%×1%=27.5（萬元）

　　10、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】應收賬款平均收賬天數(shù)＝70%×10＋20%×20＋10%×40＝15（天）。

　　11、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】交易性動機，是指為了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營的需要而持有現(xiàn)金，比如為了滿足購買原材料，支付各種成本費用的需要而持有一定數(shù)量的現(xiàn)金，所以選項B正確。

　　12、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】最佳現(xiàn)金持有量＝[（2×300000×600）/10%]1/2＝60000（元）；

　　全年轉(zhuǎn)換次數(shù)＝300000/60000＝5（次）；

　　全年轉(zhuǎn)換成本＝5×600＝3000（元）。

　　13、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】每年現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋固定資產(chǎn)折舊額，凈利潤＝每年現(xiàn)金凈流量－固定資產(chǎn)折舊額＝260－50＝210（萬元），凈利潤＝（銷售收入－付現(xiàn)成本－固定資產(chǎn)折舊）×（1－25%），付現(xiàn)成本＝銷售收入－凈利潤/（1－25%）－固定資產(chǎn)折舊＝500－210/（1－25%）－50＝170（萬元）。

　　14、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】各年的折舊額＝300/6＝50（萬元），第1年的現(xiàn)金凈流量＝40＋50＝90（萬元），第2年的現(xiàn)金凈流量為95萬元，第3年為100萬元，第4年為105萬元，依此類推。

　　投資回收期＝3＋（300－90－95－100）/105＝3.14（年）。

　　15、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】投資回收率＝年均現(xiàn)金凈流量/投資總額，年均現(xiàn)金凈流量＝（1600＋2100＋3200）/3＝2300（萬元），所以投資回收率＝2300/6000＝38.33%。

　　16、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】凈現(xiàn)值＝240×PV_10%，1＋300×PV_10%，2＋400×PV_10%，3＋360×PV_10%，4－900＝112.5（萬元）。

　　17、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考查的是現(xiàn)值指數(shù)。

　　投資項目的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值＝130×（7.4869－2.5313）＝644.23萬元，投資項目的現(xiàn)值指數(shù)＝644.23/500＝1.29。

　　18、

　　【正確答案】A

　　【答案解析】根據(jù)題意，該股票預計第一年的股利為每股1.2×（1＋2%），第二年的股利為每股1.2×（1＋2%）2，第三年的股利為每股1.2×（1＋2%）3，所以目前股票的內(nèi)在價值＝1.2×（1＋2%）×PV_6%，1＋1.2×（1＋2%）2×PV_6%，2＋1.2×（1＋2%）3×PV_6%，3＋15×PV_6%，3＝15.93（元）。

　　19、

　　【正確答案】C

　　【答案解析】最后一年折舊＝45×1/15＝3（萬元），最后一年的所得稅＝（38－15－3）×25%＝5（萬元），最后一年的凈現(xiàn)金流量＝38－15－5＋8＝26（萬元）。

　　20、

　　【正確答案】B

　　【答案解析】應收賬款的機會成本＝7200/360×30×14%×70%＝58.8（萬元）。

　　21、

　　【正確答案】D

　　【答案解析】最佳現(xiàn)金持有量=（2×250000×500/10%）1/2=50000（元）

　　每年持有現(xiàn)金總成本=50000/2×10%+250000/50000×500=5000（元）

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】BCE

　　【答案解析】企業(yè)應合理確定存貨量，在保證生產(chǎn)的前提下減少存貨，但并不是越少越好，所以選項A不正確；批量訂貨可以使企業(yè)享受價格優(yōu)惠措施，但是購買了過多的存貨也會發(fā)生存儲成本等，因此也不是購買的越多越好，選項D不正確。

　　2、

　　【正確答案】ACE

　　【答案解析】投資回收率、內(nèi)含報酬率和現(xiàn)值指數(shù)屬于相對量指標。

　　3、

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】現(xiàn)值指數(shù)、凈現(xiàn)值要用資金成本作為折現(xiàn)率來計算，所以要直接利用資金成本信息，所以選項AB正確。選項C，投資回收率＝年均現(xiàn)金凈流量/投資總額。選項D，投資報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬系數(shù)×標準離差率，選項E，內(nèi)含報酬率是根據(jù)定義公式計算出來的，這三個指標都用不到資金成本信息。

　　4、

　　【正確答案】ABDE

　　【答案解析】債券投資收益比較穩(wěn)定，投資安全性好，投資風險比較小，選項C不正確。

　　5、

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】延長信用期，會吸引更多的顧客購買，可以在一定程度上擴大銷售量，但是也會帶來不良后果，一是平均收現(xiàn)期延長，應收賬款占用資金的機會成本增加；二是使得壞賬損失和收賬費用增加。信用標準和信用期間是兩項不同的決策，二者無必然聯(lián)系，信用標準是企業(yè)用來衡量客戶是否有資格享受商業(yè)信用所應具備的基本條件，降低信用標準并不一定意味著延長信用期限，所以選項C不正確；信用條件包括信用期間、現(xiàn)金折扣和折扣期間，選項E不正確。

　　6、

　　【正確答案】BD

　　【答案解析】對于超過信用期的客戶通過發(fā)函催收屬于消極的收賬政策，選項B的說法不正確；積極的收賬政策會加大收賬成本，選項D的說法不正確。

　　7、

　　【正確答案】ABC

　　8、

　　【正確答案】CE

　　【答案解析】現(xiàn)金管理主要指交易性現(xiàn)金的管理，其目標包括：（1）在滿足需要的基礎上盡量減少現(xiàn)金的持有量；（2）加快現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度。

　　9、

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】選項A，現(xiàn)金持有量越大，也就是持有的現(xiàn)金越多，所以持有成本越大。這里的持有成本可以理解為持有現(xiàn)金的機會成本，也就是用這些現(xiàn)金進行其他投資的收益。選項B，現(xiàn)金持有量越大，那么發(fā)生現(xiàn)金短缺的可能性就越小，所以因現(xiàn)金短缺而發(fā)生的成本就越小。選項C、E，現(xiàn)金持有量越大，在全年現(xiàn)金需求總額不變的情況下，需要轉(zhuǎn)換的次數(shù)就越少，那么轉(zhuǎn)換成本也就越小。選項D，現(xiàn)金持有量越大，那么持有的現(xiàn)金不能用于投資，所以收益會越小。

　　10、

　　【正確答案】BE

　　【答案解析】本題考查的是現(xiàn)值指數(shù)。

　　現(xiàn)值指數(shù)是指生產(chǎn)經(jīng)營期各年的凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值與初始投資的現(xiàn)值之比，現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明凈現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值小于初始投資的現(xiàn)值，凈現(xiàn)值小于0；內(nèi)含報酬率是使的項目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率，折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值成反向變動，因為凈現(xiàn)值小于0，所以該方案的內(nèi)含報酬率小于企業(yè)的資金成本。

　　11、

　　【正確答案】ABE

　　【答案解析】現(xiàn)值為正的方案是可取的，在多個方案中應該選擇凈現(xiàn)值最大的方案，所以選項C不正確；現(xiàn)值指數(shù)大于或者等于1的方案是可取的，所以選項D不正確。

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