2021年注冊會計師考試《財管》練習題精選(二十五)
現(xiàn)在吃的每個苦,都是給未來添磚加瓦。2021年注會備考已經(jīng)起航,為了使大家更好的達到備考的目的,正保會計網(wǎng)校為廣大考生提供了2021年注冊會計師考試《財管》練習題精選(二十五),抓緊時間做題吧!看看自己是啥水平?
1、單選題
使用股票市價比率模型進行企業(yè)價值評估時,通常需要確定一個關鍵因素,并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正。下列說法中,正確的是( )。
A、修正市盈率的關鍵因素是每股收益
B、修正市盈率的關鍵因素是股利支付率
C、修正市凈率的關鍵因素是權益凈利率
D、修正市銷率的關鍵因素是增長率
【答案】C
【解析】
根據(jù)本期市凈率的公式可知,驅動市凈率的因素有增長率、股利支付率、風險和股東權益凈利率。由于權益凈利率是市凈率特有的驅動因素,因此,在影響市凈率的因素中,關鍵的因素是權益凈利率。
2、多選題
下列關于現(xiàn)金流量的計算表達式中,正確的有(?。?/p>
A、股權現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務現(xiàn)金流量
B、股權現(xiàn)金流量=凈利潤-股權資本凈增加
C、債務現(xiàn)金流量=稅后利息-凈負債增加
D、實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加
【答案】ACD
【解析】
股權現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債務現(xiàn)金流量=凈利潤-股東權益增加=股利-股權資本凈增加,選項B的表達式錯誤。
3、多選題
在沒有企業(yè)所得稅的情況下,下列關于MM理論的表述正確的有( )。
A、有負債企業(yè)的價值與無負債企業(yè)的價值相等
B、無論債務多少,有負債企業(yè)的加權平均資本成本都與風險等級相同的無負債企業(yè)的權益資本成本相等
C、有負債企業(yè)的權益資本成本與以市值計算的財務杠桿(債務/權益)成正比例
D、企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險
【答案】ACD
【解析】
無稅的MM理論的命題二的表達式為:rsL=rsu+D/E(rsu-rd)
可見,權益資本成本等于無負債企業(yè)的權益資本成本加上風險溢價,而風險溢價與以市值計算的財務杠桿(債務/權益)成正比例。
4、單選題
以下各種資本結構理論中,認為資產(chǎn)負債率為100%為最優(yōu)結構的是(?。?。
A、無企業(yè)所得稅條件下的MM理論
B、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論
C、代理理論
D、權衡理論
【答案】B
【解析】
有稅MM理論的表達式為:有負債企業(yè)價值=無負債企業(yè)價值+PV(利息抵稅) 該表達式說明了由于債務利息可以在稅前扣除,形成了債務利息的抵稅收益,相當于增加了企業(yè)的現(xiàn)金流量,增加了企業(yè)的價值。隨著企業(yè)負債比例的提高,企業(yè)價 值也隨之提高,在理論上全部融資來源于負債時,企業(yè)價值達到最大。即此時資本結構最優(yōu)。
5、單選題
根據(jù)財務公司對某公司的分析可知,該公司無負債時的價值為3000萬元,利息抵稅可以為公司帶來150萬元的額外收益現(xiàn)值,財務困境成本的現(xiàn)值為100萬元,債務的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為60萬元和50萬元,那么,根據(jù)資本結構的權衡理論,該公司有負債時的價值為(?。┤f元。
A、3110
B、3060
C、3150
D、3050
【答案】D
【解析】
根據(jù)權衡理論,有負債時企業(yè)的價值=無負債時企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值-財務困境成本的現(xiàn)值=3000+150-100=3050(萬元)。
6、多選題
企業(yè)陷入財務困境時,會導致債務代理成本發(fā)生的有(?。?。
A、過度投資
B、投資不足
C、逆向選擇
D、道德風險
【答案】AB
【解析】
債務的代理成本既可以表現(xiàn)為因過度投資問題使經(jīng)理和股東受益而發(fā)生債權人價值向股東的轉移,也可以表現(xiàn)為因投資不足問題而發(fā)生股東為避免價值損失而放棄給債權人帶來的價值增值。逆向選擇與道德風險導致經(jīng)營者代理成本的產(chǎn)生。
7、單選題
考慮信息不對稱和逆向選擇的影響,管理者偏好首選留存收益融資,然后是債務融資,而將發(fā)行新股作為最后的選擇,這一觀點通常稱為(?。?。
A、籌資理論
B、權衡理論
C、MM第一理論
D、優(yōu)序融資理論
【答案】D
【解析】
優(yōu)序融資理論考慮了信息不對稱與逆向選擇行為對融資順序的影響,解釋了企業(yè)籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好。優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時,首先選擇內(nèi)源融資,其次會選擇債務融資,最后選擇股權融資。
相關推薦: