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2020年注會(huì)《財(cái)管》第三章答疑精華:必要報(bào)酬率

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:清和 2020/07/29 18:47:04 字體:

各位考生備考時(shí)一定要靜下心來,提高學(xué)習(xí)效率,如靜不下心來,寧可早點(diǎn)休息或處理其他事務(wù),不要因?qū)W習(xí)而學(xué)習(xí),為趕進(jìn)度而學(xué)習(xí)!以下是網(wǎng)校答疑板上關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》的問題及解答,大家可以參考借鑒,祝您學(xué)習(xí)愉快?。剀疤崾荆?span style="color: rgb(255, 0, 0);">此信息持續(xù)更新中……

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2020注會(huì)財(cái)管第三章答疑精華

下邊是2020年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》答疑精華第三章內(nèi)容:

主題提問標(biāo)題:【Rm和Rm-Rf的區(qū)分】必要報(bào)酬率的問題

公式里Rm平均股票的必要報(bào)酬率,這里為什么用市場收益率去計(jì)算?什么時(shí)候市場收益率都是等于平均股票的必要報(bào)酬率嗎?還是說這個(gè)題出的不嚴(yán)謹(jǐn)呢?畢竟我在百度上搜到的回答都是兩者不相等的,請(qǐng)幫忙講解一下,謝謝。

老師回復(fù):

市場平均風(fēng)險(xiǎn)收益率=市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),二者是一樣的
Ks=Rf+β(Rm-Rf)
資本資產(chǎn)定價(jià)模型Ri=Rf+β×(Rm-Rf)
  式中:Ri是第i個(gè)證券或第i個(gè)證券組合的必要報(bào)酬率;Rf是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率(通常以國庫券的報(bào)酬率表示);Rm是平均股票的必要報(bào)酬率(指β=1的股票的必要報(bào)酬率,也是指包括所有股票的組合即市場組合的必要報(bào)酬率)。在均衡狀態(tài)下,(Rm-Rf)是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益,即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。
(1)Ri=Rf+β×(Rm-Rf)可以用文字表述為:必要報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率,其中,β×(Rm-Rf)表示的是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。對(duì)于市場組合而言,β=1,風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=Rm-Rf,即市場組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格,由此可知,市場組合的必要報(bào)酬率=Rf+(Rm-Rf)=Rm。
(2)Rf、Rm、(Rm-Rf)及β(Rm-Rf)的區(qū)別
①Rf的其他常見叫法有:無風(fēng)險(xiǎn)收益率、國庫券利率、無風(fēng)險(xiǎn)利率等。
 ?、赗m的其他常見叫法有:市場平均收益率、市場組合的平均收益率、市場組合的平均報(bào)酬率、市場組合收益率、市場組合要求的收益率、股票市場的平均收益率、所有股票的平均收益率、平均股票的要求收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)股票收益率、證券市場平均收益率、市場組合的必要報(bào)酬率、股票價(jià)格指數(shù)平均收益率、股票價(jià)格指數(shù)的收益率等。
 ?、郏≧m-Rf)的其他常見叫法有:市場風(fēng)險(xiǎn)溢酬、平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、平均風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率、股票市場的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率、市場組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、證券市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率、證券市場的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率、證券市場平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等。
  ④β×(Rm-Rf)的其他常見叫法有:某股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率、某股票的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、某股票的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率等。

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