2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)管》練習(xí)題精選（十四）

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1、單選題  

有一長(zhǎng)期債券，面值為1000元，每年復(fù)利2次，在必要報(bào)酬率為10％的情況下計(jì)算出的債券價(jià)值為1000元，則該債券在每一個(gè)付息期支付的利息為（ ）元。

A、50

B、51.25

C、100

D、102.5

【正確答案】A

【答案解析】由于債券價(jià)值等于面值，所以債券的票面利率等于必要報(bào)酬率10％，每年復(fù)利2次，周期利率為10％/2＝5％，每次付息額＝1000×5％＝50（元）。

2、單選題

布萊克—斯科爾斯模型的參數(shù)—無風(fēng)險(xiǎn)利率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率，這個(gè)利率是指（ ）。

A、國(guó)庫(kù)券的票面利率

B、國(guó)庫(kù)券的年市場(chǎng)利率

C、國(guó)庫(kù)券的到期年報(bào)酬率

D、按連續(xù)復(fù)利和市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期報(bào)酬率

【正確答案】D

【答案解析】模型中無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，可以選用與期權(quán)到期日相同的國(guó)庫(kù)券利率，這里所說的國(guó)庫(kù)券利率是指其市場(chǎng)利率，而不是票面利率。市場(chǎng)利率是根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算的到期報(bào)酬率，并且，模型中的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指按連續(xù)復(fù)利計(jì)算的利率，而不是常見的年復(fù)利。

3、單選題

當(dāng)預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但無法判斷是上升還是下降時(shí)，最適合采用的期權(quán)投資策略是（ ）。

A、保護(hù)性看跌期權(quán)

B、拋補(bǔ)看漲期權(quán)

C、多頭對(duì)敲

D、空頭對(duì)敲

【正確答案】C

【答案解析】多頭對(duì)敲策略對(duì)于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。

4、多選題

下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說法中，正確的有（ ）。

A、假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

B、風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

C、在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D、假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×股價(jià)下降百分比

【正確答案】ABC

【答案解析】假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×(－股價(jià)下降百分比)。

5、單選題

歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為19元，12個(gè)月后到期，若無風(fēng)險(xiǎn)年報(bào)酬率為6%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為18元，看跌期權(quán)的價(jià)格為0.5元，則看漲期權(quán)的價(jià)格為（ ）。

A、0.5元

B、0.58元

C、1元

D、1.5元

【正確答案】B

【答案解析】看漲期權(quán)的價(jià)格＝0.5＋18－19/（1＋6%）＝0.58（元）。

6、多選題

投資人購(gòu)買一份看跌期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)期股價(jià)為20元，執(zhí)行價(jià)格為20元，到期時(shí)間為半年，期權(quán)價(jià)格為2元。若到期日股價(jià)為25元，則下列各項(xiàng)中正確的有（ ）。

A、多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值為5元

B、多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值為0元

C、多頭看跌期權(quán)凈損益為3元

D、多頭看跌期權(quán)凈損益為－2元

【正確答案】BD

【答案解析】多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值＝max（20－25,0）＝0（元）

多頭看跌期權(quán)凈損益＝0－2＝－2（元）。

7、多選題

以下關(guān)于期權(quán)的說法中，不正確的有（ ）。

A、美式期權(quán)是指可以在到期日之前任何時(shí)間執(zhí)行的一種期權(quán)

B、期權(quán)持有人享有權(quán)利，卻不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)

C、期權(quán)屬于衍生金融工具

D、期權(quán)到期時(shí)，雙方通常需要進(jìn)行實(shí)物交割

【正確答案】AD

【答案解析】美式期權(quán)是指可以在到期日或者到期日之前任何時(shí)間執(zhí)行的一種期權(quán)，所以選項(xiàng)A的說法不正確；期權(quán)出售人不一定擁有標(biāo)的資產(chǎn)，而購(gòu)買人也不一定真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)，因此，期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只需按價(jià)差補(bǔ)足價(jià)款即可，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

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