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2016年注冊會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選(一)

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2015/10/19 16:36:19 字體:

為了讓廣大學(xué)員通過練習(xí),掌握相應(yīng)知識(shí)點(diǎn),正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精選了注冊會(huì)計(jì)師各科目的練習(xí)題,供學(xué)員練習(xí),祝大家備考愉快,以下是《財(cái)務(wù)成本管理》科目練習(xí)題。

注冊會(huì)計(jì)師練習(xí)題精選

  1、單選題

  某公司預(yù)計(jì)第一年每股股權(quán)現(xiàn)金流量為3元,第2~5年股權(quán)現(xiàn)金流量不變,第6年開始股權(quán)現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定為5%,股權(quán)資本成本一直保持10%不變,計(jì)算該公司在目前的股權(quán)價(jià)值,如果目前的每股市價(jià)為55元,則該企業(yè)股價(jià)(?。?。

  A、被高估了

  B、被低估了

  C、準(zhǔn)確反映了股權(quán)價(jià)值

  D、以上都有可能

  【正確答案】A

  【答案解析】本題考核股權(quán)現(xiàn)金流量模型。每股股權(quán)價(jià)值=3×(P/A,10%,5)+3×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F,10%,5)=3×3.7908+3×(1+5%)/(10%-5%)×0.6209=50.49(元/股)。計(jì)算出的每股股權(quán)價(jià)值低于目前每股股價(jià),因此企業(yè)股價(jià)被高估了。

  2、單選題

  A公司今年的每股收益是1元,分配股利0.4元/股,該公司的凈利潤和股利的增長率都是5%,貝塔值為1.2.政府長期債券利率為3.2%,股票市場的風(fēng)險(xiǎn)附加率為4%。則該公司的本期市盈率為(?。?。

  A、13.33

  B、5.25

  C、5

  D、14

  【正確答案】D

  【答案解析】本題考核市盈率的計(jì)算。股利支付率=0.4/1×100%=40%;股權(quán)資本成本=3.2%+1.2×4%=8%;本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)資本成本-增長率)=40%×(1+5%)/(8%-5%)=14.

  3、單選題

  某公司上年的每股收益為2元,將凈利潤的30%作為股利支付,預(yù)計(jì)從今年開始凈利潤和股利長期保持6%的增長率,該公司的β值為0.8.若同期無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%,市場平均收益率為10%,采用市盈率模型計(jì)算的公司股票價(jià)值為( )。

  A、20.0元

  B、20.7元

  C、21.2元

  D、22.7元

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核股票價(jià)值的計(jì)算。股權(quán)成本=5%+0.8×(10%-5%)=9%,本期市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率)=30%×(1+6%)/(9%-6%)=10.6,公司股票價(jià)值=本期市盈率×本期每股收益=10.6×2=21.2(元/股)?;颍簝?nèi)在市盈率=股利支付率/(股權(quán)成本-增長率)=30%/(9%-6%)=10,下期每股收益=2×(1+6%)=2.12(元/股),公司股票價(jià)值=內(nèi)在市盈率×下期每股收益=10×2.12=21.2(元/股)。

  4、單選題

  在采用市盈率模型對企業(yè)進(jìn)行估值時(shí),選擇可比企業(yè)的要求是(?。?。

  A、增長潛力、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似

  B、權(quán)益凈利率、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似

  C、銷售凈利率、增長率、股利支付率和股權(quán)資本成本與目標(biāo)企業(yè)相類似

  D、增長潛力、銷售凈利率、權(quán)益凈利率與目標(biāo)企業(yè)相類似

  【正確答案】A

  【答案解析】本題考核市盈率模型。市盈率的驅(qū)動(dòng)因素:(1)增長潛力(增長率);(2)股利支付率;(3)風(fēng)險(xiǎn)(股權(quán)成本)。其中最關(guān)鍵的驅(qū)動(dòng)因素是增長潛力。這三個(gè)因素類似的企業(yè),才會(huì)具有類似的市盈率,可比企業(yè)實(shí)際上是這三個(gè)比率類似的企業(yè)。

  5、單選題

  A公司預(yù)計(jì)明年凈利潤1500萬元,其中600萬元用于發(fā)放股利;預(yù)計(jì)明年總資產(chǎn)為10000萬元,資產(chǎn)負(fù)債率為40%。經(jīng)財(cái)務(wù)部門測算,以后公司凈利潤的年增長率為10%,股利支付率保持不變。已知國庫券利率為4%,股票市場的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,如果公司的β值為2,則該公司的內(nèi)在市凈率為(?。?。

  A、0.67

  B、1.67

  C、1.58

  D、0.58

  【正確答案】B

  【答案解析】本題考核相對價(jià)值評估方法。股利支付率=600/1500×100%=40%,股權(quán)成本=4%+2×6%=16%,下年股東權(quán)益凈利率=1500/[10000×(1-40%)]=25%,內(nèi)在市凈率=(25%×40%)/(16%-10%)=1.67.

  6、單選題

  市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是(?。?。

  A、增長潛力

  B、銷售凈利率

  C、權(quán)益凈利率

  D、股利支付率

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考核市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。市凈率=股東權(quán)益收益率0×股利支付率×(1+增長率)/(股權(quán)成本-增長率),與市盈率和市銷率的表達(dá)式相比較可知,股東權(quán)益收益率是市凈率的特有驅(qū)動(dòng)因素,因此,股東權(quán)益收益率是市凈率的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素,由于股東權(quán)益收益率和權(quán)益凈利率是同義詞,所以C是答案。

  7、單選題

  下列關(guān)于相對價(jià)值模型的表述中,不正確的是( )。

  A、在影響市盈率的三個(gè)因素中,關(guān)鍵是增長潛力

  B、市凈率模型適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)

  C、驅(qū)動(dòng)市凈率的因素中,增長率是關(guān)鍵因素

  D、在市銷率的驅(qū)動(dòng)因素中,關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素是銷售凈利率

  【正確答案】C

  【答案解析】驅(qū)動(dòng)市凈率的因素有權(quán)益凈利率、股利支付率、增長率和風(fēng)險(xiǎn)。其中權(quán)益凈利率是關(guān)鍵因素。所以選項(xiàng)C的說法不正確。

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