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2024注會(huì)財(cái)管易錯(cuò)題解析（十六）：MM理論
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根據(jù)有稅MM理論，下列有關(guān)財(cái)務(wù)杠桿變動(dòng)對(duì)公司影響的表述中正確的有（ ）。
A、降低財(cái)務(wù)杠桿，將降低企業(yè)價(jià)值
B、降低財(cái)務(wù)杠桿，將降低加權(quán)平均資本成本
C、提高財(cái)務(wù)杠桿，將提高債務(wù)資本成本
D、提高財(cái)務(wù)杠桿，將提高權(quán)益資本成本
【正確答案】AD
【答案解析】本題考核有稅MM理論。有稅MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。而降低財(cái)務(wù)杠桿將降低債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，所以，將降低企業(yè)價(jià)值。選項(xiàng)A的表述正確。有稅MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低。所以，選項(xiàng)B的表述不正確。由于MM理論假設(shè)借債無風(fēng)險(xiǎn)，所以，債務(wù)資本成本與財(cái)務(wù)杠桿無關(guān)，選項(xiàng)C的表述不正確。有稅MM理論認(rèn)為，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本加上與以市值計(jì)算的債務(wù)與權(quán)益比例成比例的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，所以，選項(xiàng)D的說正確。
【點(diǎn)評(píng)】本題考核MM理論，這個(gè)理論比較抽象，我們不用深究，直接記住教材的結(jié)論能夠應(yīng)對(duì)客觀題即可。
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