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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：資本結(jié)構(gòu)的代理（2022.06.04）
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單選題
關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的代理理論相關(guān)觀點(diǎn)，下列說(shuō)法不正確的是（?。?。
A、債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益，降低了企業(yè)價(jià)值，最終將由股東承擔(dān)這種損失
B、降低債務(wù)籌資比例，可以制約經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為
C、由于不完全契約、信息不對(duì)稱以及利益沖突等因素，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，更容易發(fā)生過(guò)度投資問(wèn)題和投資不足問(wèn)題
D、債務(wù)產(chǎn)生的代理收益有利于減少企業(yè)的價(jià)值損失或增加企業(yè)價(jià)值
查看答案解析
【答案】
B 【解析】
當(dāng)企業(yè)的所有權(quán)與控制權(quán)發(fā)生分離時(shí)，經(jīng)理與股東之間的利益沖突會(huì)表現(xiàn)為經(jīng)理的機(jī)會(huì)主義行為。具體表現(xiàn)形式為：如果企業(yè)的自由現(xiàn)金流相對(duì)富裕，即使在企業(yè)缺乏可以獲利的投資項(xiàng)目和成長(zhǎng)機(jī)會(huì)時(shí)，經(jīng)理也會(huì)傾向于通過(guò)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模來(lái)擴(kuò)大自身對(duì)企業(yè)資源的管理控制權(quán)，表現(xiàn)為隨意支配企業(yè)自由現(xiàn)金流量，投資于凈現(xiàn)值甚至為負(fù)的投資項(xiàng)目，而不是向股東分配股利。有時(shí)經(jīng)理也會(huì)過(guò)分樂(lè)觀，并自信地認(rèn)為其行為是有助于提升股東價(jià)值的，如果在并非真正意識(shí)到項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值情況下進(jìn)行投資，也會(huì)導(dǎo)致過(guò)度投資行為。企業(yè)經(jīng)理這種隨意支配自由現(xiàn)金流的行為是以損失股東利益為代價(jià)的，為抑制這種過(guò)度投資帶來(lái)的對(duì)股東利益以致最終對(duì)企業(yè)價(jià)值的損害，通過(guò)提高（而不是“降低”）債務(wù)籌資的比例，增加了債務(wù)利息固定支出在自由現(xiàn)金流中的比例，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)理的自利性機(jī)會(huì)主義行為的制約。點(diǎn)擊進(jìn)入“每日一練——免費(fèi)在線測(cè)試”>>
注冊(cè)會(huì)計(jì)師：每日一練《會(huì)計(jì)》（06.04）
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