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中級職稱《財務管理》知識點：凈現(xiàn)值（10.08）
凈現(xiàn)值（NPV）
公式
凈現(xiàn)值（NPV）＝未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－原始投資額現(xiàn)值
?。轿磥憩F(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值－未來現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值
凈現(xiàn)值也可以理解為投資項目全部壽命期內，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和，即現(xiàn)金流量總現(xiàn)值。
貼現(xiàn)率的確定——投資者所期望的最低投資報酬率
市場利率：
整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風險最低報酬率要求。
投資者希望獲得的預期最低投資報酬率：
考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素。
企業(yè)平均資本成本率：
企業(yè)對投資項目要求的最低報酬率。
凈現(xiàn)值的經(jīng)濟意義：
超額收益——投資方案報酬超過基本報酬（必要收益率）后的剩余收益
凈現(xiàn)值的正負方向表明預期收益率（內含報酬率）與必要收益率（折現(xiàn)率）的關系，即：
1）凈現(xiàn)值＞0，預期收益率＞必要收益率；
2）凈現(xiàn)值＝0，預期收益率＝必要收益率；
3）凈現(xiàn)值＜0，預期收益率＜必要收益率。
決策規(guī)則：
凈現(xiàn)值＞0，說明預期報酬率（內含報酬率）＞必要收益率（折現(xiàn)率）。
優(yōu)缺點
優(yōu)點
1）適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策；
2）能靈活地考慮投資風險（貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求）
缺點
1）貼現(xiàn)率不易確定；
2）絕對數(shù)指標，不適用于獨立投資方案的比較決策；
3）不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策
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