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財(cái)務(wù)預(yù)算:五大策略 巧對(duì)通貨膨脹

來(lái)源: 金融界 編輯: 2011/08/10 11:43:13  字體:

  在一般的通貨膨脹條件(價(jià)格增長(zhǎng)在20%)下,企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)和生存手段與正常狀態(tài)時(shí)沒(méi)有質(zhì)的區(qū)別。通貨膨脹會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造一些投機(jī)的機(jī)會(huì),某些企業(yè)抓住這些機(jī)會(huì)可能會(huì)改變企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中的地位。而在價(jià)格增長(zhǎng)超過(guò)20%的通貨膨脹條件下,企業(yè)的所有經(jīng)營(yíng)目的可能是生存,而這個(gè)時(shí)候的經(jīng)營(yíng)一定是趨于保守的。

  通貨膨脹對(duì)企業(yè)的發(fā)展是利弊互生的。企業(yè)應(yīng)對(duì)通貨膨脹,需要更多的智慧與勇氣。

  企業(yè)要應(yīng)對(duì)得當(dāng)

  通貨膨脹的直接原因是貨幣流動(dòng)過(guò)剩,實(shí)際上是一次財(cái)富的再分配,企業(yè)和個(gè)人都一樣,在通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇之時(shí),若應(yīng)對(duì)得當(dāng),在物價(jià)企穩(wěn)后,不僅資產(chǎn)不縮水,反而能為進(jìn)一步發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

  從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看,適度的通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可或缺的潤(rùn)滑劑,其好處在于有利于擴(kuò)大再生產(chǎn)、提高就業(yè)率、通過(guò)供需平衡的調(diào)節(jié)合理配置社會(huì)資源、緩解人民幣升值壓力等等;當(dāng)然失控的甚至惡性的通貨膨脹會(huì)帶來(lái)災(zāi)難性的影響,世界各國(guó)歷史上都不乏這樣的例子。

  其實(shí),在一般的通貨膨脹條件(價(jià)格增長(zhǎng)在20%)下,企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)和生存手段與正常狀態(tài)時(shí)沒(méi)有質(zhì)的區(qū)別。通貨膨脹會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造一些投機(jī)的機(jī)會(huì),某些企業(yè)抓住這些機(jī)會(huì)可能會(huì)改變企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中的地位。而在價(jià)格增長(zhǎng)超過(guò)20%的通貨膨脹條件下,企業(yè)的所有經(jīng)營(yíng)目的可能是生存,而這個(gè)時(shí)候的經(jīng)營(yíng)一定是趨于保守的。

  通脹對(duì)企業(yè)是利弊互生

  從微觀的角度看,通貨膨脹對(duì)企業(yè)或者其他投資人的影響相當(dāng)復(fù)雜,通脹對(duì)企業(yè)是利弊互生的。其有利因素是,第一,通脹使企業(yè)的收入增長(zhǎng)。第二,通脹是企業(yè)的實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值增加而負(fù)債相對(duì)貶值。第三,在通貨膨脹的情況下,一些資金能力較差的企業(yè)將會(huì)面臨倒閉的危險(xiǎn),這為資金實(shí)力雄厚的企業(yè)提供了收購(gòu)的有利時(shí)機(jī)。

  而不利因素則有:第一,通脹通常伴隨著生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲,使企業(yè)成本增長(zhǎng)。第二,政府通常會(huì)使用提高利率的方法來(lái)抑制通脹,這無(wú)疑會(huì)增加企業(yè)的資金成本。第三,通脹使企業(yè)的應(yīng)收帳款大幅貶值。其道理跟前述負(fù)債貶值是一樣的。第四,增加長(zhǎng)期投資風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期投資項(xiàng)目占用資金大,建設(shè)周期長(zhǎng),短則幾個(gè)月,長(zhǎng)則幾十年,通貨膨脹率越高,建設(shè)年限越長(zhǎng),則建設(shè)費(fèi)用上漲愈多,項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用也就越來(lái)越大。這又可能會(huì)使原來(lái)項(xiàng)目的資金預(yù)算失去控制,花費(fèi)企業(yè)大量的資金,甚至可能將企業(yè)拖往死亡的邊沿。

  五大策略助企業(yè)應(yīng)對(duì)通脹

  有專家認(rèn)為,為了減輕通脹預(yù)期對(duì)企業(yè)的影響,企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)應(yīng)做好五大應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備:

  第一,對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目進(jìn)行重新評(píng)估,充分考慮通貨膨脹對(duì)投資資金的影響,設(shè)法減少對(duì)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目的建設(shè)。

  由于長(zhǎng)期投資項(xiàng)目占用資金大,建設(shè)周期長(zhǎng),短則幾個(gè)月,長(zhǎng)則幾十年。

  在通貨膨脹時(shí)期,將加大投資費(fèi)用的貨幣名義值,直接影響到項(xiàng)目資金籌措。在通貨膨脹率不高的情況下,一般是在投資估算中增加不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用。但是在通貨膨脹率較高的情況下,除增加一般的不可預(yù)見(jiàn)費(fèi)用(基本預(yù)備費(fèi))外,還要增加一項(xiàng)考慮通貨膨脹影響的價(jià)差預(yù)備費(fèi)。通貨膨脹率越高,建設(shè)年限越長(zhǎng),則建設(shè)費(fèi)用上漲愈多,項(xiàng)目建設(shè)費(fèi)用也就越來(lái)越大。這又可能會(huì)使原來(lái)項(xiàng)目的資金預(yù)算失去控制,花費(fèi)企業(yè)大量的資金,甚至可能將企業(yè)拖往死亡的邊沿。

  第二,適當(dāng)提前購(gòu)買、囤積生產(chǎn)必需的原材料,以避免通脹時(shí)期原材料價(jià)格上漲帶來(lái)成本增長(zhǎng)。當(dāng)然,存貨的增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)資金成本的增長(zhǎng),要尋找一個(gè)平衡點(diǎn)。

  通貨膨脹期產(chǎn)品的原材料價(jià)格會(huì)不斷上漲,為了避免承擔(dān)價(jià)格上漲帶來(lái)的損失,企業(yè)可以在現(xiàn)金流量許可的條件下,適當(dāng)提前購(gòu)買囤積一定量生產(chǎn)必需的原材料。因?yàn)橥ㄘ浥蛎浧陂g,庫(kù)存帶來(lái)的費(fèi)用有可能要遠(yuǎn)低于通貨膨脹所帶來(lái)的原材料價(jià)格上漲的成本。如果在通貨膨脹期,企業(yè)仍然堅(jiān)持零庫(kù)存,可能反而會(huì)極大地增加產(chǎn)品的成本,從而直接影響到企業(yè)的獲利能力。

  第三,加大海外市場(chǎng)的開(kāi)拓力度。對(duì)于跨國(guó)運(yùn)作的公司來(lái)說(shuō),海外市場(chǎng)的運(yùn)作將為企業(yè)降低運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)提供了一個(gè)較好的條件。

  一方面,海外市場(chǎng)銷售帶來(lái)的收益,相對(duì)是比較穩(wěn)定可靠的,不會(huì)隨著國(guó)內(nèi)的通貨膨脹而貶值;另一方面,在通貨膨脹情況下,部分原材料在海外市場(chǎng)的采購(gòu)成本會(huì)更低,這樣,企業(yè)通過(guò)海外市場(chǎng)銷售帶來(lái)的收益在海外進(jìn)行采購(gòu)會(huì)緩解國(guó)內(nèi)生產(chǎn)和采購(gòu)的壓力,有利于提高企業(yè)的獲利能力。

  第四,清理應(yīng)收賬款和存貨,確保企業(yè)現(xiàn)金流的健康。通貨膨脹帶給企業(yè)最大的壓力莫過(guò)于隨著貨幣貶值導(dǎo)致的對(duì)貨幣面值需求的大幅增加。

  因?yàn)椋髽I(yè)在正常運(yùn)營(yíng)的條件下,原有的流動(dòng)資金無(wú)法適應(yīng)通貨膨脹后企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的需求,加之銀行對(duì)資金借貸的收縮,從而使企業(yè)陷入資金短缺的狀況。情況嚴(yán)重的時(shí)候,可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn),這也就是通貨膨脹時(shí)期,企業(yè)大量倒閉的原因所在。在通貨膨脹來(lái)臨之前或初期,對(duì)企業(yè)的應(yīng)收賬款的追繳和對(duì)一些產(chǎn)成品存貨進(jìn)行處理,盡可能為企業(yè)創(chuàng)造更多的現(xiàn)金流量,將能夠?yàn)槠髽I(yè)抵御寒冬創(chuàng)造多一些棉衣。

  第五,抓住機(jī)會(huì),進(jìn)行購(gòu)并重組。

  因?yàn)橥ㄘ浥蛎洉r(shí)期,必然會(huì)有一些企業(yè)因?yàn)橘Y金的短缺或者無(wú)法適應(yīng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀況而面臨倒閉或破產(chǎn)的局面,對(duì)于一些優(yōu)秀的企業(yè)來(lái)說(shuō),這是一個(gè)難得的購(gòu)并和重組的機(jī)遇。有一些企業(yè),正常時(shí)期可能根本無(wú)法進(jìn)行的購(gòu)并,在這一時(shí)期就成為可能?;蛘哂行┰谡r(shí)期進(jìn)行購(gòu)并需要付出較大的成本,而在通貨膨脹時(shí)期的購(gòu)并過(guò)程中,購(gòu)并的成本相對(duì)要低得多。但是在通貨膨脹時(shí)期購(gòu)并,前提是自身的經(jīng)營(yíng)比較健康,有可用于購(gòu)并的資金,否則,一旦不慎可能會(huì)將自己拖入倒閉的泥潭。

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