口號(hào)式聲討于事無(wú)補(bǔ)，唯有通過(guò)建立適應(yīng)本土環(huán)境的市場(chǎng)和產(chǎn)品創(chuàng)新機(jī)制，才能運(yùn)用國(guó)際規(guī)則“自然”取得定價(jià)權(quán)。其中，政府應(yīng)扮演的是“助產(chǎn)婆”角色
“把期貨市場(chǎng)與國(guó)際定價(jià)權(quán)聯(lián)系起來(lái)，這是一個(gè)重要發(fā)現(xiàn)，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠�！痹诮邮鼙究浾卟稍L時(shí)，北京市證監(jiān)局副局長(zhǎng)孫才仁表示。
與一般觀點(diǎn)不同，孫才仁提出：國(guó)際定價(jià)權(quán)不是“爭(zhēng)”（口號(hào)式聲討）來(lái)的，而是客觀形成的。那么，如何在中國(guó)形成定價(jià)權(quán)？政府在其中應(yīng)發(fā)揮怎樣的作用？就此問(wèn)題，記者還采訪了北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授。
政府搭建舞臺(tái)
孫才仁提出，期貨市場(chǎng)與爭(zhēng)奪定價(jià)權(quán)的關(guān)系，其實(shí)已經(jīng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各領(lǐng)域產(chǎn)生了重大的影響，是一個(gè)關(guān)乎經(jīng)濟(jì)全局的戰(zhàn)略問(wèn)題，理論界和經(jīng)濟(jì)政策部門(mén)應(yīng)該好好研究這個(gè)通常不被重視的問(wèn)題。至于國(guó)際定價(jià)權(quán)，這不是爭(zhēng)來(lái)的，而是客觀形成的�！熬拖衲膫�(gè)飯店火不火，主要不在于位置繁華不繁華，主要在于它的東西好吃不好吃。酒香不怕巷子深，來(lái)的人多了，買(mǎi)賣(mài)也就大了，品牌也就出來(lái)了。期貨市場(chǎng)也是如此。很簡(jiǎn)單，主要就是創(chuàng)新、松綁、發(fā)展、開(kāi)放、做大。”否則，在國(guó)際貿(mào)易定價(jià)主要參考期貨市場(chǎng)價(jià)格的情況下，中國(guó)作為大宗商品的需求大國(guó)就仍然不會(huì)擁有價(jià)格發(fā)言權(quán)，“中國(guó)因素”不能轉(zhuǎn)化為中國(guó)定價(jià)，被外國(guó)人蓄意加以夸大和利用的尷尬局面就難以扭轉(zhuǎn)，期貨市場(chǎng)就會(huì)繼續(xù)成為國(guó)際基金“狩獵”中國(guó)企業(yè)的工具。
回首過(guò)去，孫才仁感概：然而，就是這樣一個(gè)最近被專(zhuān)家稱做是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)具有重大影響的新興戰(zhàn)略性行業(yè)，在大多數(shù)中國(guó)人中間還不被認(rèn)識(shí)、不被接受，甚至在少數(shù)人眼里還被視為“壞孩子”。其整個(gè)市場(chǎng)只有20多萬(wàn)投資者參與，其中95％為個(gè)人，市場(chǎng)資金只有100多億，作為這個(gè)行業(yè)的中堅(jiān)力量的期貨公司80%是虧本賺吆喝。許多大宗貿(mào)易品種在我國(guó)沒(méi)有開(kāi)設(shè)期貨交易，有些商品雖然開(kāi)設(shè)了期貨品種，但因?yàn)閲?guó)內(nèi)市場(chǎng)封閉、規(guī)模小，加之沒(méi)有專(zhuān)業(yè)期貨投資基金和宏觀調(diào)控的配合，使許多大型企業(yè)的套期保值無(wú)法通過(guò)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)來(lái)完成，而不得不轉(zhuǎn)向海外期貨市場(chǎng)，大大削弱了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)做大的基礎(chǔ)，致使我國(guó)期貨市場(chǎng)難以影響國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格。中國(guó)在銅方面需求量已超過(guò)全球比例的20％，理應(yīng)在定價(jià)權(quán)上發(fā)揮主導(dǎo)作用。但是，實(shí)際上銅的定價(jià)權(quán)非但沒(méi)從倫敦轉(zhuǎn)向中國(guó)，反而連中國(guó)資金都去幫著鞏固LME定價(jià)中心。直到近兩三年的國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格暴漲，從去年開(kāi)始，才引起一場(chǎng)關(guān)于“定價(jià)權(quán)”的議論。
對(duì)于如何通過(guò)參與取得定價(jià)權(quán)，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越建議：在政府支持和政策引導(dǎo)的前提下，我們需要培育自己的兵團(tuán)來(lái)與國(guó)際基金抗衡。我國(guó)大型基礎(chǔ)原材料產(chǎn)品大都在國(guó)家壟斷的企業(yè)范圍內(nèi)，這些企業(yè)完全可以聯(lián)合起來(lái)主動(dòng)出擊，組織我們自己的中國(guó)基金，比如石油基金、大豆基金等大宗基礎(chǔ)原材料產(chǎn)品，以增強(qiáng)談判能力，提高中國(guó)企業(yè)在國(guó)際期貨市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制中的“話語(yǔ)權(quán)”�！爸鲌�(chǎng)”要踢好，“客場(chǎng)”也要打好。
胡俞越還強(qiáng)調(diào)，期貨市場(chǎng)定位于金融市場(chǎng)，但是與銀行、保險(xiǎn)、證券市場(chǎng)相比屬于弱勢(shì)群體，至今處于“無(wú)法可依”的狀態(tài)，法律法規(guī)與監(jiān)管體制嚴(yán)重滯后，期貨市場(chǎng)發(fā)展缺乏最基本的制度保障。1999年頒布的《期貨交易管理暫行條例》、加上“一個(gè)司法解釋”、“四個(gè)辦法”，構(gòu)成了現(xiàn)在期貨市場(chǎng)法律法規(guī)框架，但帶有明顯的清理整頓基調(diào)。其內(nèi)容重規(guī)范、輕發(fā)展，重限制、輕效率，沒(méi)有把促進(jìn)期貨市場(chǎng)發(fā)展作為立法的準(zhǔn)則�！镀谪浄ā冯m然已被人大常委會(huì)列入立法日程中，但還是空中樓閣。而證券市場(chǎng)的法規(guī)相對(duì)完善，《證券法》和《公司法》2005年又進(jìn)行了及時(shí)修訂。因此，期貨市場(chǎng)要發(fā)展，主要還是要政府重視起來(lái)。
重在市場(chǎng)創(chuàng)新
目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)上的商品只有10種，在國(guó)際市場(chǎng)的影響很有限；有些國(guó)際化程度高、經(jīng)濟(jì)影響力大的品種，如鋼鐵、石油、煤炭等商品期貨，以及股指、利率、匯率等金融期貨，至今不能出籠，導(dǎo)致企業(yè)的套期保值或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖因?yàn)槿鄙賴?guó)內(nèi)市場(chǎng)渠道，不得不遠(yuǎn)涉海外期貨市場(chǎng)。因此，業(yè)內(nèi)一直呼吁期貨市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新和市場(chǎng)創(chuàng)新要加快。
對(duì)此，孫才仁認(rèn)為，創(chuàng)新對(duì)于發(fā)展和做大期貨市場(chǎng)，進(jìn)而對(duì)提高我國(guó)期貨市場(chǎng)的國(guó)際定價(jià)地位是必要和重要的。但是，這不是問(wèn)題的根本，我們需要的是有利于創(chuàng)新和發(fā)展的良好市場(chǎng)環(huán)境，需要建立有利于創(chuàng)新的土壤。這包括觀念、政策、法律和監(jiān)管等多方面因素的整合。
他認(rèn)為，市場(chǎng)創(chuàng)新與科技創(chuàng)新的重要區(qū)別在于，它具有生產(chǎn)方式創(chuàng)新的特點(diǎn)，是對(duì)舊有生產(chǎn)方式的超越，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)生產(chǎn)力的解放。從發(fā)達(dá)國(guó)家金融市場(chǎng)創(chuàng)新的歷程看，其實(shí)就是一個(gè)不斷超越舊有法律和監(jiān)管、超越舊的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)規(guī)則的過(guò)程，這正是他們的市場(chǎng)能夠不斷創(chuàng)新和高度發(fā)達(dá)的深層根源。我國(guó)的情況恰恰相反。在期貨市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展上，我們始終沒(méi)有擺脫舊的認(rèn)識(shí)束縛新的實(shí)踐的問(wèn)題，一個(gè)六七年前制定的監(jiān)管條例，死死地束縛著創(chuàng)新，大家還感覺(jué)這蠻有道理。實(shí)際上，我們正走向另一個(gè)極端——“恐法癥”。
有關(guān)人士指出，期貨市場(chǎng)創(chuàng)新艱難，說(shuō)到底是人們對(duì)創(chuàng)新的本質(zhì)和戰(zhàn)略意義認(rèn)識(shí)不足，是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)有待提高。依法管理經(jīng)濟(jì)是時(shí)代潮流，但依法創(chuàng)新，確實(shí)需要我們仔細(xì)斟酌了。政府管好創(chuàng)新的環(huán)境與秩序是必要的，但創(chuàng)不創(chuàng)新、怎么創(chuàng)新，這實(shí)質(zhì)上是市場(chǎng)的事情。政府可以管好國(guó)有企業(yè)和政府資金不涉險(xiǎn)，但不應(yīng)把非政府企業(yè)和個(gè)人創(chuàng)新和參與的創(chuàng)新的權(quán)利與機(jī)會(huì)也剝奪了，管死了。一種實(shí)踐還沒(méi)有展開(kāi)，就想制定一個(gè)好的規(guī)矩來(lái)約束它，這固然是良好的愿望。但是，放在全球化視野看，這樣就未免有點(diǎn)和自家過(guò)不去的感覺(jué)。實(shí)踐發(fā)展了，還要堅(jiān)持用過(guò)時(shí)的規(guī)矩來(lái)管理，這樣的行業(yè)怎么會(huì)有生機(jī)活力？
如今已不是簡(jiǎn)單地增加幾個(gè)品種的問(wèn)題，現(xiàn)有的品種都做不好，又談何創(chuàng)新？因此，創(chuàng)新不是問(wèn)題的根本，如果我們不能從深層次入手解決制約和造成期貨市場(chǎng)創(chuàng)新被動(dòng)落后的認(rèn)識(shí)與環(huán)境問(wèn)題，形成和掌握國(guó)際定價(jià)權(quán)仍將是一種奢望。
期貨必須要做大市場(chǎng)，期貨業(yè)必須要發(fā)展，政府、投資者必須提高對(duì)期貨市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。必須從國(guó)家安全的戰(zhàn)略高度，從順利完成“十一五”規(guī)劃目標(biāo)長(zhǎng)遠(yuǎn)需要，下決心大力發(fā)展期貨市場(chǎng)。
據(jù)介紹，我國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放也已提上日程，這是一件可喜的事情。有關(guān)人士強(qiáng)調(diào)說(shuō)：掌握好期貨市場(chǎng)開(kāi)放的節(jié)奏和步驟很重要。這位人士指出：按優(yōu)先性來(lái)講，向外資開(kāi)放期貨公司不如向外國(guó)投資者開(kāi)放期貨市場(chǎng)。這樣做主要有兩方面的好處。首先，可以讓我們的市場(chǎng)本身在概念上就具有“國(guó)際化”；其次，開(kāi)放投資者，有助于做大期貨交易量，提高我國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際份額，從而使我們的市場(chǎng)具有國(guó)際影響力，在這樣的市場(chǎng)上才更有利于形成定價(jià)能力。
“期貨市場(chǎng)已始入發(fā)展軌道，這個(gè)行業(yè)只會(huì)越來(lái)越好�！睂�(duì)于中國(guó)期貨市場(chǎng)的未來(lái)，孫才仁樂(lè)觀地說(shuō)：“期貨是個(gè)陽(yáng)春白雪，應(yīng)該允許認(rèn)識(shí)逐步到位，中國(guó)期貨業(yè)和期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展是不容懷疑的，再過(guò)5～10年，它必然是另一番模樣。盡管道路可能會(huì)曲折，甚至有時(shí)會(huì)付出不應(yīng)有的成本。但這是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的，更是對(duì)有關(guān)方面能力的考驗(yàn)。相信市場(chǎng)就是相信自己�！�
“天高云淡”，這是掛在孫才仁辦公室墻上的一幅字，記者從中隱約地感覺(jué)到了我國(guó)期貨市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展空間。
