央行昨天發(fā)布第二季度貨幣政策執(zhí)行報告透露，下半年，將在繼續(xù)落實適度寬松的貨幣政策的同時，根據(jù)國內外經濟走勢和價格變化，注重運用市場化手段進行動態(tài)微調。

　　揭秘7.4萬億元天量信貸流向

　　昨天，央行在報告中詳細揭秘了上半年近7.4萬億元天量信貸的具體流向問題。報告透露，在新增信貸中占比較大的中長期貸款，主要投向基礎設施行業(yè)、租賃、商務服務業(yè)及房地產業(yè)。

　　報告顯示，政策性銀行、國有商業(yè)銀行、股份制銀行、城商行、農村金融機構以及外資金融機構上半年貸款新增額分別為6445億元、32561億元、20212億元、5392億元、7459億元及-327億元。

　　央行認為，中長期貸款投向在產業(yè)結構和行業(yè)結構方面的變化，反映出金融機構貫徹落實適度寬松貨幣政策，加大對與積極財政政策結合緊密的行業(yè)和部門的信貸支持。央行指出，近期，固定資產投資項目最低資本金比例調整政策出臺后，項目資本金加快落實，基礎設施行業(yè)中長期貸款投放也在相應增加。

　　肯定上半年貨幣政策效用

　　今年上半年，金融機構人民幣貸款增加7.37萬億元，同比多增4.9萬億元，實現(xiàn)了天量增長，同時，2009年6月末，廣義貨幣供應量M2余額為56.9萬億元，同比增長28.5%，增速比上年同期高11.2個百分點。

　　央行報告評價說，上半年，適度寬松的貨幣政策得到了有效傳導。貨幣信貸總量快速增長，對扭轉經濟增長下滑趨勢、提振市場信心發(fā)揮了重要作用，有力地支持了經濟平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　市場分析認為，上半年“天量”的信貸增勢下半年恐難持續(xù)，但預計全年仍有可能突破10萬億元。

　　寬松貨幣政策將有退出策略

　　央行報告稱，目前部分國家的政府和央行已開始研究包括量化寬松貨幣政策在內的危機應對措施的退出策略。首要是退出時機和力度的把握。如果政策退出過快，可能給復蘇帶來壓力；退出過慢，則可能引發(fā)新一輪資產價格泡沫和惡性通脹。另外，退出工具的選擇和創(chuàng)新，貨幣政策與財政等其它政策之間的協(xié)調配合，及主要經濟體之間的溝通和交流也是考慮因素。

　　央行稱，要把握好適度寬松貨幣政策的重點、力度和節(jié)奏，及時發(fā)現(xiàn)和解決苗頭性問題，妥善處理支持經濟發(fā)展與防范化解金融風險的關系，進一步增強調控的針對性、有效性和可持續(xù)性，維護金融體系的穩(wěn)定，鞏固企穩(wěn)向好的經濟形勢。

　　近來，央行在公開市場上的操作也頗為引人關注。針對6月下旬新股發(fā)行重啟以來市場利率波動上升的新情況，央行公開市場操作增強了利率彈性，有效引導市場預期的同時，進一步發(fā)揮市場利率調節(jié)資金供求關系的作用。截至7月末，28天期正回購、91天期正回購和3個月期央行票據(jù)操作利率分別較年初上升22個、14個和28個基點；1年期央行票據(jù)發(fā)行利率自7月9日重啟以來累計上升近20個基點。