報表容易在哪兒作假

來源: 編輯： 2009/03/23 10:00:34　　字體：大小

　　近年來隨著湖北興化、環(huán)保股份、黎明股份等一大批因報表原因而由績優(yōu)股一下子變成績劣股甚至問題股時，當(dāng)我們看到北大集團認為方正科技的年報存在著虛假陳述時，我們不能不感到當(dāng)前上市公司報表的虛假程度已到了一個讓我們膽戰(zhàn)心驚的地步，也正因為如此，朱總理給上海會計學(xué)院的題詞就是“不作假賬”！在當(dāng)今的資本市場上，又不允許我們因噎廢食，那么，我們?nèi)绾尾拍軓闹T多數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)上市公司的報表出現(xiàn)了問題呢？

　　一是要看其現(xiàn)金流量。我們知道，今年不少上市公司在政策的推動下，進行了大量的分紅派現(xiàn)，但是讓我們啼笑皆非的是，不少上市公司分紅的現(xiàn)金只能用蜻蜓點水來形容，每股僅派幾分錢。這主要是因為上市公司的利潤大多體現(xiàn)在應(yīng)收賬款上，而不是體現(xiàn)在現(xiàn)金流量上。如果應(yīng)收賬款增多，將給上市公司帶來極為不利的影響，因為應(yīng)收賬款增多，表現(xiàn)為該公司的管理不力，而且應(yīng)收賬款極易產(chǎn)生壞賬，增加上市公司未來的財務(wù)費用。而從目前不少ST、PT公司的經(jīng)歷來看，不少此類個股之所以淪落到如此地步，與其應(yīng)收賬款增多有著不可分割的聯(lián)系。同時，應(yīng)收賬款也涉及關(guān)聯(lián)交易，湖北興化的沒落就與其利潤構(gòu)成的大多數(shù)來源于母公司對其所作的貢獻。在1996年，湖北興化的年報顯示該公司應(yīng)收賬款的90%以上是對于母公司而言，一旦母公司對其斷奶，那么其利潤就會下滑得很快。另外，應(yīng)收賬款的增加也意味著該公司的現(xiàn)金流不好。

　　二是要看其利潤的構(gòu)成。我們知道，上市公司的利潤構(gòu)成主要有主營業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、投資收益等，而主營業(yè)務(wù)收入直接涉及到了上市公司的核心競爭力的問題，所以，如果上市公司的利潤來源不是于主營業(yè)務(wù)收入的話，那么，就意味著該公司缺乏核心競爭力，進而就沒有持續(xù)性的發(fā)展空間。所以，如果一個上市公司的績優(yōu)年報出臺時，假使這個績優(yōu)主要體現(xiàn)在投資收益、其他業(yè)務(wù)收入（包括政府補貼）的話，那么，這個上市公司就不值得我們?nèi)ネ顿Y。環(huán)保股份就是最典型的例子。這個曾在證券市場樹起“環(huán)保”大旗的績優(yōu)高成長公司，1999年業(yè)績?yōu)?.38元／股，但去年業(yè)績卻驟降至0.072 元／股，成為最有影響力的業(yè)績炸彈，其原因就是政府取消了補貼。

　　三是要詳細研究上市公司報表的說明段，關(guān)心上市公司的重大事項與或有事項。上市公司在年報中會按照要求詳細披露許多重大事項，其中投資者需特別關(guān)注的一些事項是：重大訴訟、仲裁事項；公司控股股東變更情況；公司收購及出售資產(chǎn)、吸收合并事項；重大關(guān)聯(lián)事項；上市公司與控股股東在人員、資產(chǎn)、財務(wù)上的“三分開”情況；其它重大合同，含擔(dān)保等及其履行情況。另外，投資者要留心自己關(guān)注的上市公司是否有巨額的對外擔(dān)保責(zé)任，如有，就要降低對此公司的評價。因為，PT一族們之所以淪落到如此的悲慘境地，主要是因為對外擔(dān)保不斷。

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