【摘要】 盈余管理是我國財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和會計(jì)學(xué)研究的熱點(diǎn)。目前大多數(shù)研究認(rèn)為盈余管理是違背公正原則的。本文提出從雙重視角來審視盈余管理,通過政策和監(jiān)管體制的完善,抑制盈余管理的負(fù)面效應(yīng),盡量發(fā)揮其對企業(yè)的正面刺激效應(yīng),促進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　【關(guān)鍵詞】 盈余管理;雙重;視角

　　引言

　　盈余管理是20世紀(jì)80年代以來在國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界和會計(jì)學(xué)界興起的一個(gè)前沿研究課題。盈余管理與對財(cái)務(wù)會計(jì)信息真實(shí)性的探討聯(lián)系在一起。上市公司公開披露的財(cái)務(wù)會計(jì)信息必須真實(shí)、準(zhǔn)確地反映企業(yè)的盈利能力、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)情況。但現(xiàn)實(shí)中,會計(jì)信息失真又是一個(gè)普遍的問題。全球每天都發(fā)生著公司調(diào)高或調(diào)低盈利、虛報(bào)營業(yè)收益的案例,如費(fèi)用資本化、通過遞延確認(rèn)實(shí)際所得收入來下調(diào)盈利等。作為新興資本市場的我國證券市場,上市公司財(cái)務(wù)舞弊事件自建立以來就從未間斷,盈余管理現(xiàn)象也極為普遍,保上市、保配股、保盈利成為我國上市公司的普遍行為。如何提高我國上市公司財(cái)務(wù)會計(jì)信息的質(zhì)量一直是學(xué)術(shù)界和監(jiān)管部門努力的方向。

　　一、研究背景

　　盈余(Earnings)是從西方會計(jì)理論中引進(jìn)的會計(jì)術(shù)語。對于這一概念。經(jīng)濟(jì)學(xué)與傳統(tǒng)會計(jì)學(xué)存在不同的理解。經(jīng)濟(jì)學(xué)上的盈余概念一般稱為經(jīng)濟(jì)收益概念,和會計(jì)收益的差別主要是緣于其計(jì)量原則和計(jì)量屬性的不同。會計(jì)學(xué)上的盈余概念稱為會計(jì)收益。即現(xiàn)行會計(jì)實(shí)務(wù)中的凈收益,又稱為凈利潤或者盈利,通常是指來自期間交易的已實(shí)現(xiàn)收入和相應(yīng)費(fèi)用之間的差額,會計(jì)盈余是關(guān)于企業(yè)價(jià)值信息的重要來源。

　　盈余管理是從早期尋機(jī)性會計(jì)(Creating Accounting)演變而來,是源于所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的股份公司組織形式的發(fā)展。它最初表現(xiàn)為利潤平滑(Income Smoothing),后來則是秘密準(zhǔn)備(Secret Reserves)。隨著會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)法規(guī)的完善,在西方國家逐步形成了盈余管理(Earnings Management)理論和實(shí)務(wù)。在現(xiàn)行公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則(Generally Accepted Accounting Principle)下,公司管理層通過盈余管理調(diào)整公司財(cái)務(wù)報(bào)表是合乎準(zhǔn)則的。但從2001年以來,安然公司(Enron)、世通公司(WorldCom)等美國著名大公司接連爆出財(cái)務(wù)丑聞,使得人們開始關(guān)注公司盈余管理所帶來的諸多問題。由于上市公司的大股東和其他投資者之間存在嚴(yán)重的信息不對稱,大股東掌握了公司真實(shí)盈余、未來現(xiàn)金流、成長能力以及運(yùn)營效率等方面的信息,而投資者只能根據(jù)公開披露信息來對公司的發(fā)展?jié)摿陀芰M(jìn)行判斷。因此,許多學(xué)者認(rèn)為盈余管理是違背財(cái)務(wù)報(bào)表公正、中立原則的,是可能損害股東利益的。

　　我國盈余管理研究起步較晚,但近年來也逐漸成為我國財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)和會計(jì)學(xué)研究的熱點(diǎn)。國內(nèi)很多學(xué)者也從不同角度對盈余管理給出過定義。比較有代表性的有孫錚、王躍堂。他們認(rèn)為盈余管理是“企業(yè)利用會計(jì)管制的彈性操縱會計(jì)數(shù)據(jù)的合法行為”。劉峰認(rèn)為盈余管理是“在符合相關(guān)會計(jì)法律、法規(guī)、制度的大前提下,對現(xiàn)行制度所存在的漏洞最大限度地利用。彭數(shù)學(xué)將盈余管理劃分為效率性盈余管理和非效率性盈余管理,并認(rèn)為效率性盈余管理會促使資源的有效配置,使各利益主體的財(cái)富同向增加;而非效率性盈余管理不會促進(jìn)資源的有效配置,對各利益主體的利益不會產(chǎn)生影響 。它是企業(yè)管理者出于機(jī)會主義動(dòng)機(jī),為牟取私利的一種盈余管理行為,它會使其他利益相關(guān)者的利益受損。非效率性盈余管理包括機(jī)會主義盈余管理和利潤操縱。

　　針對這些觀點(diǎn),筆者認(rèn)為,看待盈余管理應(yīng)該具有雙重視角,即盈余管理具有雙重性。一方面它可能會使報(bào)表帶有更多的“人造”的成分降低報(bào)表的客觀性;而另一方面,盈余管理的存在在一定程度上抵銷了不可控風(fēng)險(xiǎn)帶來的不利影響,從而降低了管理者的報(bào)酬風(fēng)險(xiǎn),給予管理者一定的利潤調(diào)整空間,有利于激勵(lì)管理者的創(chuàng)新能力,激勵(lì)管理者采取更好的策略和行動(dòng),更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

　　二、盈余管理雙重性的分析

　　(一)動(dòng)機(jī)分析

　　盈余管理的動(dòng)機(jī)和手段很復(fù)雜。國外對盈余管理動(dòng)機(jī)的研究主要包括:分紅計(jì)劃動(dòng)機(jī)、債務(wù)契約動(dòng)機(jī)、政治敏感性動(dòng)機(jī)、稅務(wù)動(dòng)機(jī)和CEO變動(dòng)動(dòng)機(jī)。而我國,由于企業(yè)上市制度的一些特殊安排和缺陷,企業(yè)或上市公司在IPO、配股、避免摘牌時(shí)存在大量的盈余管理行為,有著強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。如上市公司面臨因連續(xù)三年虧損而摘牌時(shí),為了維持上市資格,也可能通過盈余管理,先攤后轉(zhuǎn)費(fèi)用,為第三年“轉(zhuǎn)虧”做準(zhǔn)備,以避免摘牌。同時(shí)也有一些戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)、特大型企業(yè)、壟斷性公司,其報(bào)告出來的盈利較高時(shí),會引起媒介或消費(fèi)者的注意,政府迫于政治壓力,往往會對其開征新稅、進(jìn)行管制或賦予更多的社會責(zé)任。由于其面臨的政治成本較大,管理者通常會設(shè)法降低報(bào)告盈余,以非暴利的形象出現(xiàn)在社會公眾面前,以免引起關(guān)注和遭受指責(zé)。

　　盈余管理作為經(jīng)理人在既定制度安排下的一種理性選擇行為,自然會受到公司治理結(jié)構(gòu)的影響,不同的公司治理模式造就了不同的盈余管理模式。從盈余管理動(dòng)機(jī)來看,英、美等國的公司,經(jīng)理人為獲取個(gè)人利益目的而進(jìn)行盈余管理的成分更多,而日、德等國公司盈余管理傾向于提高公司整體的市場價(jià)值的成分更多。從盈余管理方法看,英、美等國的公司由于股權(quán)高度分散,股東更注重眼前的股票收益。公司經(jīng)營行為趨于短期化的同時(shí),盈余管理也傾向于提前確認(rèn)收益,最大化當(dāng)期盈余數(shù)字。日、德等國的公司大股東持股比例較高,公司經(jīng)營行為趨于長期化,因此,盈余管理類型多是利潤最小化或利潤平滑。

　　從上述動(dòng)機(jī)分析中可以看出,其實(shí)企業(yè)進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)有負(fù)面的,也有正面的。而我國上市公司內(nèi)、外部治理結(jié)構(gòu)都不健全,給經(jīng)理人的盈余管理留下了很大的運(yùn)作空間。加上我國上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu),使得我國上市公司的盈余管理多呈現(xiàn)為短期利潤最大化。這樣,往往呈現(xiàn)給社會公眾的是它的負(fù)面效果,即盈余管理降低了財(cái)務(wù)報(bào)表信息的可靠性,企業(yè)管理當(dāng)局對會計(jì)信息按照其管理目標(biāo)的需要進(jìn)行“加工、改造”,使其披露的會計(jì)信息往往缺乏充分性和全面性,甚至缺乏客觀真實(shí)性,從而使整個(gè)財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性大打折扣,對外部會計(jì)信息使用者也失去了有效性。

　　(二)手段分析

　　目前我國通常都是將公司盈利理解為現(xiàn)金流利潤和總體應(yīng)計(jì)利潤兩部分,總體應(yīng)計(jì)利潤又可分為可控應(yīng)計(jì)利潤和非可控應(yīng)計(jì)利潤兩部分。普遍認(rèn)為盈余管理都是基于操縱非可控應(yīng)計(jì)利潤,這實(shí)際上是假定現(xiàn)金流利潤不能被操縱,這種假定不完全符合現(xiàn)實(shí)情況,現(xiàn)實(shí)中通過操縱現(xiàn)金流量來調(diào)劑利潤的情況時(shí)有發(fā)生。如削減研究與開發(fā)支出、廣告與營銷支出和人力資源培訓(xùn)支出等。

　　通過可控應(yīng)計(jì)利潤進(jìn)行盈余管理涉及所有需要進(jìn)行會計(jì)專業(yè)判斷的項(xiàng)目,包括各種資產(chǎn)減值、固定資產(chǎn)折舊、收入的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)、資本性支出與收益性支出的劃分、計(jì)量屬性的選擇、公允價(jià)值和現(xiàn)值的確定、資產(chǎn)類別的劃分、預(yù)計(jì)負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量等。

　　現(xiàn)金流利潤操縱主要是利用決策能力影響能夠反映企業(yè)經(jīng)營成果的現(xiàn)金流入與流出,通常包括以下方式:折扣銷售商品、資產(chǎn)處置與出售、降低研發(fā)支出、營銷支出和人力資源支出。這種操作很多可以解釋企業(yè)的戰(zhàn)略選擇,但是否真正對企業(yè)有戰(zhàn)略意義,不能一概而論,正是這種模糊界限,使得采用影響現(xiàn)金流利潤的盈余管理方式具有很強(qiáng)的隱蔽性。

　　這些手段服務(wù)于企業(yè)進(jìn)行盈余管理時(shí)的不同動(dòng)因,因此也會隨之產(chǎn)生不同的效果,關(guān)鍵是看這些手段運(yùn)用得是否適度得當(dāng)。

　　(三)結(jié)果分析

　　盈余管理將利益在相關(guān)各方面進(jìn)行了重新分配。當(dāng)公司面臨突發(fā)性事件時(shí),盈余管理可以為經(jīng)營者提供一定空間。通過會計(jì)準(zhǔn)則所允許的會計(jì)調(diào)賬,滿足了合同條款,形成了一種雙贏的局面,經(jīng)營者不僅保護(hù)了自身及企業(yè)利益,也維護(hù)了契約各方的利益。

　　從資本市場角度看,管理者經(jīng)?？色@得一些獨(dú)有的內(nèi)部信息,而這些內(nèi)部信息往往相當(dāng)復(fù)雜并具有專業(yè)性。當(dāng)公司管理人員認(rèn)為公司未經(jīng)管理前的盈余信息難以準(zhǔn)確評價(jià)公司盈利能力和經(jīng)營業(yè)績、容易對投資者的決策產(chǎn)生誤導(dǎo)時(shí),會主動(dòng)采取盈余管理行為,調(diào)整盈余(主要是應(yīng)計(jì)利潤額),以此向投資者傳遞有用的價(jià)值信號(signals),穩(wěn)定股價(jià)。換句話說,管理人員管理盈余的行為,有助于提高會計(jì)盈余的信息內(nèi)涵,使盈余信息更能反映公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。當(dāng)然過度的盈余管理降低了財(cái)務(wù)報(bào)表信息的可靠性,對公司的發(fā)展具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性,損害投資者、債權(quán)人與國家的利益。

　　盈余管理所產(chǎn)生的最終結(jié)果與管理者的職業(yè)能力和職業(yè)道德有極為重要的關(guān)系,二者高度統(tǒng)一和結(jié)合,就可能產(chǎn)生積極效果,對企業(yè)、對投資者、對國家都應(yīng)是有好處的。

　　其實(shí),從本質(zhì)上看,盈余管理是企業(yè)管理當(dāng)局在合法范圍內(nèi),通過選用不同的會計(jì)政策、會計(jì)估計(jì)和會計(jì)方法等,對利潤進(jìn)行調(diào)整,以追求企業(yè)市場價(jià)值最大化。它不同于盈余造假。盈余造假是企業(yè)管理當(dāng)局采用各種方式隱瞞、粉飾和偽造經(jīng)營業(yè)績,超過法律法規(guī)允許范圍進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)。從動(dòng)機(jī)上看,盈余管理趨于預(yù)定的管理目標(biāo),實(shí)現(xiàn)企業(yè)市場價(jià)值最大化,其中包括股東財(cái)富最大化,符合債務(wù)契約約束條件,減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、避免政治成本、合理避稅等;盈余造假是管理者自謀利益,偷稅漏稅等行為。從手段上看,盈余管理是在各種會計(jì)政策之間進(jìn)行選擇,主要是對會計(jì)核算上需估計(jì)的項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整,如通過改變存貨計(jì)價(jià)方法,安排交易發(fā)生時(shí)點(diǎn)及交易方式,選擇固定資產(chǎn)折舊計(jì)提方法等進(jìn)行調(diào)整;而盈余造假則是以不合法手段進(jìn)行會計(jì)造假,粉飾企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表,如提前或延后甚至虛假確認(rèn)收入、費(fèi)用,利用關(guān)聯(lián)方交易轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用等。從結(jié)果上看,如果盈余管理運(yùn)用得當(dāng),會使企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展,作為企業(yè)管理的一個(gè)分支,可以使會計(jì)報(bào)表使用者受益,如企業(yè)將最符合公司發(fā)展的信息傳遞給信息使用者,有利于整個(gè)資本市場的信息交流,增大社會效益;而盈余造假不以實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)實(shí)施利潤調(diào)節(jié),而是憑空對企業(yè)業(yè)績進(jìn)行人為捏造,使會計(jì)報(bào)表的真實(shí)性受到嚴(yán)重?fù)p害,導(dǎo)致報(bào)表使用者作出錯(cuò)誤決定,損害投資人利益,甚至影響社會安定。由此可見,盈余管理是一個(gè)中性行為,是企業(yè)作為追求市場價(jià)值最大化的經(jīng)濟(jì)主體,應(yīng)予以理性對待。

　　綜上所述,適度的盈余管理有一定的積極作用,是一個(gè)企業(yè)不斷走向成熟的標(biāo)志,它體現(xiàn)了企業(yè)的有關(guān)利益主體用合法手段來追求自身利益的實(shí)現(xiàn)。但過度的盈余管理也會帶來很大的弊端。

　　三、結(jié)論與建議

　　在現(xiàn)代企業(yè)管理中,無論是外部原因還是內(nèi)部原因,盈余管理都不可避免。我國上市公司存在很強(qiáng)的盈余管理動(dòng)機(jī),這在上司公司進(jìn)行配股時(shí)體現(xiàn)得尤為突出。我國上市公司的盈余管理是政策誘導(dǎo)型,因此,為了消除誘發(fā)上市公司盈余管理的政策因素,就必須加速政府監(jiān)管的市場化進(jìn)程。股票市場的利益主體是市場參與者,讓利益主體監(jiān)督上市公司是最重要、最有效的監(jiān)管。我國缺乏的恰恰是這種最強(qiáng)大、最及時(shí)、最根本的監(jiān)管—市場參與者的監(jiān)管。因此,完善市場監(jiān)管機(jī)制,才能對代理人的機(jī)會主義傾向產(chǎn)生威懾作用,從而使盈余管理的負(fù)面行為被壓縮到盡可能低的程度。

　　對盈余管理的考察,除了從會計(jì)的角度外,更應(yīng)該從管理學(xué)的角度對其進(jìn)行考慮,國外的實(shí)證研究很多都是從單個(gè)企業(yè)某一個(gè)因素的角度對盈余管理進(jìn)行分析,這是片面的,因?yàn)閷τ嗟挠绊懯嵌鄠€(gè)因素共同作用的,除了會計(jì)因素外,更多的是管理方面的因素在影響著企業(yè)的盈余,因而對盈余管理的研究應(yīng)該考慮管理要素的影響作用。從管理學(xué)的角度看待盈余,它只是管理過程中的一種可利用信息。盈余管理是通過對盈余在合乎規(guī)則和法律的條件下,運(yùn)用各種管理工具和手段使企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大的管理過程。在這個(gè)意義上,盈余是企業(yè)價(jià)值的一種外在表現(xiàn)形式,通過對盈余的管理可以有效地達(dá)到對企業(yè)價(jià)值形成的控制。把盈余管理與價(jià)值管理聯(lián)系起來,有利于企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造。要進(jìn)行價(jià)值的創(chuàng)造必須對價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素進(jìn)行全面的分析,找到對企業(yè)價(jià)值起關(guān)鍵作用的驅(qū)動(dòng)因素,對這些因素進(jìn)行重點(diǎn)的管理。這些因素是推動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的決策變量,通過對價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的確定可以確定主要評估績效指標(biāo),進(jìn)而有利于充分利用企業(yè)的資源,也有利于各業(yè)務(wù)單元管理者和員工理解企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造的過程,并對此達(dá)成共識,從而最終達(dá)到經(jīng)營目標(biāo)。

　　盈余管理是企業(yè)注重個(gè)體利益、注重市場價(jià)值的結(jié)果。在實(shí)踐中不斷完善相關(guān)財(cái)經(jīng)法規(guī)和公司治理,對企業(yè)盈余管理行為進(jìn)行規(guī)范,可以使盈余管理在社會經(jīng)濟(jì)中的作用更有效地得以發(fā)揮。

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