簡介： 由于信息不對稱和公司治理結(jié)構(gòu)不完善，上市公司管理層利用會計核算方法的可選擇性、信息披露的滯后性等進行盈余管理的行為是現(xiàn)實存在的。同時，出于滿足考核指標(biāo)、債務(wù)條款、股權(quán)激勵的業(yè)績條件、證券投資機構(gòu)的分析預(yù)測值等因素考慮，企業(yè)管理層存在調(diào)節(jié)盈余的內(nèi)在動機和外在壓力。

　　盈余管理是企業(yè)管理層在不違反會計準(zhǔn)則的前提下，有目的地采取多種手段達(dá)到期望報告盈余的行為。由于信息不對稱和公司治理結(jié)構(gòu)不完善，上市公司管理層利用會計核算方法的可選擇性、信息披露的滯后性等進行盈余管理的行為是現(xiàn)實存在的。同時，出于滿足考核指標(biāo)、債務(wù)條款、股權(quán)激勵的業(yè)績條件、證券投資機構(gòu)的分析預(yù)測值等因素考慮，企業(yè)管理層存在調(diào)節(jié)盈余的內(nèi)在動機和外在壓力。在當(dāng)前金融危機下，企業(yè)面臨開工不足、毛利率下降、銷售縮減等困難，這更促使企業(yè)管理層加大了盈余管理力度。作為證券市場的普通投資者，學(xué)會識別上市公司盈余管理的方法和手段，正確評價上市公司投資價值，對規(guī)避證券投資風(fēng)險具有重要意義。

　　一、上市公司盈余管理的通用手法

　　（一）利用非經(jīng)常性損益

　　1.利用債務(wù)重組。會計準(zhǔn)則允許債務(wù)重組損益直接計入當(dāng)期損益，且在計算每股收益指標(biāo)時無需扣除；以非現(xiàn)金資產(chǎn)抵償債務(wù)時，既確認(rèn)債務(wù)重組利得，又確認(rèn)非現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓利得；以修改其他債務(wù)條件進行債務(wù)重組時，未來應(yīng)付金額按未來現(xiàn)金流量的公允價值確定。上述規(guī)定給上市公司盈余管理留有一定空間，特別是對ST公司來說，利用債務(wù)重組調(diào)節(jié)盈余已成為其避免退市的重要手段。

　　2.利用關(guān)聯(lián)交易。關(guān)聯(lián)交易一直是上市公司常用的盈余管理手段之一。雖然會計準(zhǔn)則對關(guān)聯(lián)交易有諸多約束，但上市公司通過合理規(guī)劃將關(guān)聯(lián)企業(yè)非關(guān)聯(lián)化，仍可實現(xiàn)盈余管理的目的。如通過出售股權(quán)等方式解除關(guān)聯(lián)方關(guān)系；利用關(guān)聯(lián)關(guān)系確立的時點，將交易時機選擇在雙方關(guān)聯(lián)方關(guān)系成立之前，與關(guān)聯(lián)方按非公允價格發(fā)生現(xiàn)時非關(guān)聯(lián)方交易，交易事項完成后才成為關(guān)聯(lián)方；利用中間公司將一筆關(guān)聯(lián)交易變成多筆非關(guān)聯(lián)交易。

　　3.利用非貨幣性資產(chǎn)交換交易。在非貨幣性資產(chǎn)交換交易中，公允價值計量方法的使用取決于交易是否具有商業(yè)實質(zhì)，交易各方是否存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。通過偽造商業(yè)實質(zhì)、隱瞞關(guān)聯(lián)方關(guān)系，企業(yè)管理層可以在此交易中采用公允價值計量模式進行盈余管理。

　?。ǘ├脮嬚呋驎嫻烙嫷倪x擇或變更

　　1.會計政策選擇的盈余管理。主要包括：長期投資核算方法-成本法或權(quán)益法的選擇和變更；投資性房地產(chǎn)后續(xù)計量模式的選擇；發(fā)出存貨計價方法的選擇和變更。

　　2.會計估計方面的盈余管理。主要有：存貨可變現(xiàn)凈值的確定，投資性房地產(chǎn)公允價值的確定，固定資產(chǎn)預(yù)計使用壽命與凈殘值、折舊方法的選擇，無形資產(chǎn)的受益期限，合同完工進度的確定，權(quán)益工具公允價值的確定，預(yù)計負(fù)債初始計量的最佳估計數(shù)的確定，金融資產(chǎn)公允價值的確定等。由于每項估計的內(nèi)容都會直接引起資產(chǎn)或收益的變化，上市公司往往會利用會計準(zhǔn)則所賦予的選擇權(quán)做出有利于自身利益的選擇。

　　（三）采用不恰當(dāng)?shù)氖杖牒唾M用確認(rèn)方法

　　會計分期和權(quán)責(zé)發(fā)生制導(dǎo)致會計事項的確認(rèn)時點問題。會計準(zhǔn)則在收入和費用確認(rèn)時點上的模糊性或靈活性為上市公司留下了可操縱的空間。在收入確認(rèn)方面主要表現(xiàn)為：虛構(gòu)收入。如在年底做一筆銷售，次年再以退貨形式?jīng)_回；提前或延后確認(rèn)收入；濫用完工百分比法確認(rèn)提供勞務(wù)交易或建造合同業(yè)務(wù)的收入。在費用確認(rèn)方面表現(xiàn)為遞延當(dāng)期費用、提前確認(rèn)費用、將費用項目長期掛賬或混淆收益性支出和資本性支出。如將符合固定資產(chǎn)確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的自制設(shè)備作為存貨予以領(lǐng)用，其成本一次性轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益，所耗材料的增值稅進項稅不做轉(zhuǎn)出處理。

　　（四）通過規(guī)劃合并報表范圍調(diào)節(jié)盈余

　　會計準(zhǔn)則對合并報表范圍的確定要求遵循實質(zhì)重于形式的原則。上市公司在會計準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)，可根據(jù)下屬公司的盈利情況，在編制合并報表時決定該“子公司”是去還是留，即通過合理的規(guī)劃和安排，將原本應(yīng)納入合并范圍的子公司轉(zhuǎn)換成不納入合并范圍的公司，或?qū)⒈静粦?yīng)納入合并范圍的公司轉(zhuǎn)換成應(yīng)納入合并范圍的子公司。

　　上市公司利用合并企業(yè)業(yè)務(wù)也可以調(diào)節(jié)盈余。對同一控制下的企業(yè)合并，會計準(zhǔn)則規(guī)定采用權(quán)益結(jié)合法，合并方在企業(yè)合并中取得的資產(chǎn)和負(fù)債，按照合并日在被合并方的賬面價值入賬，合并利潤表包括自合并當(dāng)期期初至合并日實現(xiàn)的凈利潤。上市公司有可能在年底突擊合并當(dāng)年經(jīng)營業(yè)績較好的系統(tǒng)內(nèi)企業(yè)，通過將其利潤并入財務(wù)報表來拉升上市公司業(yè)績。此外，由于不需要重估購入資產(chǎn)的價值，上市公司通過合并資產(chǎn)價值被低估的企業(yè)，并在合并后處置價值被低估的資產(chǎn)來獲取資產(chǎn)處置收益。對于非同一控制下的企業(yè)合并，會計準(zhǔn)則規(guī)定采用購買法，購買方合并成本大于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的差額，確認(rèn)為商譽；經(jīng)復(fù)核后合并成本小于合并中取得的被購買方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值份額的，其差額計入當(dāng)期損益。由于購買方在購買日對作為企業(yè)合并對價的資產(chǎn)、發(fā)生或承擔(dān)的負(fù)債按照公允價值計量，公允價值與其賬面價值的差額計入當(dāng)期損益，購買企業(yè)可借此增加利潤。利用合并利潤表不包含被購買企業(yè)前期損益的特點，購買方可以在合并前在被購買方那里儲備利潤，如被購買方合并前通過計提巨額存貨跌價準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備等手段報出巨額虧損，合并后再予以轉(zhuǎn)回，從而達(dá)到盈余管理的目的。

　　（五）利用會計職業(yè)判斷空間

　　會計準(zhǔn)則給財會人員預(yù)留了較大的職業(yè)判斷空間，同時也為上市公司運用會計職業(yè)判斷進行盈余管理提供了以下機會：一是在選擇投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換及計量模式時，確認(rèn)條件中的主觀判斷因素為上市公司進行盈余管理提供了方便。符合確認(rèn)條件的可以采用公允價值模式，不符合確認(rèn)條件的采用成本模式。二是會計準(zhǔn)則規(guī)定無形資產(chǎn)研究階段支出費用化，開發(fā)階段支出資本化，而支出資本化可降低對當(dāng)期利潤的沖擊，因此上市公司在研究階段和開發(fā)階段的劃分上也有操作空間。三是會計準(zhǔn)則規(guī)定與資產(chǎn)相關(guān)的政府補助計入遞延收益，可以平滑收益；與收益相關(guān)的政府補助直接計入當(dāng)期收益。上市公司可以合理規(guī)劃政府補助是與資產(chǎn)相關(guān)還是與收益相關(guān)，從而進行盈余管理。四是借款費用開始及停止資本化的時點的確認(rèn)。五是金融資產(chǎn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)移的確認(rèn)。

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　　1.資產(chǎn)減值中的盈余管理。資產(chǎn)減值準(zhǔn)則中可收回金額的計量、資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量的預(yù)計、折現(xiàn)率的選擇、資產(chǎn)組的認(rèn)定等都存在不確定因素和主觀判斷；同時，會計準(zhǔn)則對于存貨、應(yīng)收賬款和金融資產(chǎn)等減值的計提允許轉(zhuǎn)回，上市公司可能會利用存貨跌價準(zhǔn)備、壞賬準(zhǔn)備、金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計提和轉(zhuǎn)回調(diào)節(jié)年度利潤。據(jù)統(tǒng)計，滬深上市公司2008年年報中披露的資產(chǎn)減值損失為3 963億元，約為2007年的2.5倍，其中存貨減值準(zhǔn)備占較大份額，特別是在房地產(chǎn)開發(fā)、鋼鐵、汽車行業(yè)表現(xiàn)較為明顯。這表明上市公司有意利用金融危機背景集中計提各項減值準(zhǔn)備，借以減輕此后的盈利壓力。

　　2.公允價值計量的盈余管理。會計準(zhǔn)則涉及17個具體準(zhǔn)則，其中的投資性房地產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、債務(wù)重組、非同一控制下企業(yè)合并、金融工具中的公允價值尤其值得關(guān)注。因為公允價值模式相對于成本模式給會計人員留下了更大的操作空間，因而成為上市公司盈余管理的重要手段。

　　考察部分金融類上市公司2008年報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，這些上市公司交易性金融資產(chǎn)核算的通常是IPO認(rèn)購和2006年年底前低價買入的股票，而作為可供出售金融資產(chǎn)核算的主要是2007年和2008年上半年高價買入的股票。這是因為交易性金融資產(chǎn)公允價值變動直接計入當(dāng)期損益，而可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動計入資本公積，其處置收益和計提的減值損失才計入當(dāng)期損益。上述現(xiàn)象說明這些上市公司有意通過交易性金融資產(chǎn)來體現(xiàn)利潤，而通過可供出售金融資產(chǎn)來隱藏虧損。

　　二、識別上市公司盈余管理行為的策略

　　（一）識別上市公司盈余管理動機

　　1.業(yè)績考核動機。大多數(shù)獎金計劃是與某種形式的會計盈余變量掛鉤的。如果其他條件保持不變，實施獎金計劃的企業(yè)管理層更有可能將未來期間的盈余提前至本期確認(rèn)。從企業(yè)的整個生命周期看，企業(yè)經(jīng)營是持續(xù)的，而管理者的任期是有限的，因此管理者傾向于選擇能增加當(dāng)期報告盈余的會計程序，而不顧及企業(yè)的長期利益。

　　2.資本市場動機。這主要體現(xiàn)在：①提高股票發(fā)行價格以便募集更多的資金。實證研究表明，公司盈余往往以公開募股當(dāng)年為分界線呈倒V字形分布。②滿足相關(guān)利益關(guān)系人的“臨界點心理”,即根據(jù)公司是否達(dá)到某個臨界點來確定其投資或其他決策。會計盈余的臨界點通常包括零點、上期盈余和預(yù)測盈余。當(dāng)實際盈余位于臨界點附近時，管理者有進行盈余管理來達(dá)到臨界點的動機。③管理層收購（MBO）。由于盈余在企業(yè)估價中的重要性，因此參與MBO的管理者有低估盈余的動機。

　　3.扭虧為盈動機。國有企業(yè)管理者出于政治前途或個人利益的考慮力圖完成扭虧為盈任務(wù)，而盈余管理既有助于其達(dá)成目的又方便易行。常見的是，為避免公司因連續(xù)三年虧損而受到暫停上市、終止上市的處罰，ST類上市公司在虧損年度及其前后有動機采取相應(yīng)的調(diào)減或調(diào)增盈余的會計程序。

　　（二）關(guān)注審計報告及注冊會計師的變更

　　1.對注冊會計師出具的非標(biāo)準(zhǔn)審計報告應(yīng)予充分關(guān)注。這類報告往往說明作為擁有專業(yè)知識的獨立第三人對企業(yè)會計報表所反映的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果等有不同意見。外部人員可根據(jù)審計報告以及企業(yè)管理層對注冊會計師所提意見的辯解，清楚地了解到企業(yè)是否存在盈余管理行為。例如，注冊會計師若強調(diào)“應(yīng)收賬款金額巨大”,很可能意味著這些應(yīng)收賬款很難收回或提取的壞賬準(zhǔn)備金過低。

　　2.關(guān)注上市公司變更會計師事務(wù)所和注冊會計師。如果更換前的注冊會計師出具了保留意見的審計報告，而后任注冊會計師又出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計報告，則很有可能是前任注冊會計師與公司沒有在審計意見上達(dá)成一致，而后任注冊會計師為了招攬業(yè)務(wù)與公司在審計意見上形成妥協(xié)。當(dāng)然，若前后兩任注冊會計師都出具了保留意見審計報告，那么該公司的財務(wù)報告就更值得懷疑了。

　?。ㄈ麧櫛磉M行對比分析

　　選擇主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)成本、其他業(yè)務(wù)利潤、利潤總額等數(shù)據(jù)與該公司上年及同行業(yè)相關(guān)企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)進行比較分析，結(jié)合企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展情況，剔除例外性因素，檢驗其經(jīng)營成果的合理性。如企業(yè)當(dāng)年未進行較大的固定資產(chǎn)投入，行業(yè)狀況又無特別事項，但企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率明顯高于歷史或行業(yè)指標(biāo)，應(yīng)收賬款又有大幅增長，則說明企業(yè)存在虛增銷售的可能。

　?。ㄋ模嬓畔⑦M行長期時間序列分析

　　利用會計分期的特點跨期間調(diào)節(jié)利潤是盈余管理的常用方法，但通過分析公司較長期間的利潤情況可以發(fā)現(xiàn)異常變動，并據(jù)此判斷出企業(yè)是否進行了利潤平滑。如本期推遲確認(rèn)費用必然會引起下期費用升高，本期提前確認(rèn)收入就會引起下期收入降低。這種收入與費用變化率過大、配比扭曲的現(xiàn)象，表明企業(yè)可能進行了利潤調(diào)整。

　　（五）分析現(xiàn)金流量表

　　1.對比公司盈利與現(xiàn)金股利分配情況。上市公司在實現(xiàn)利潤后，為回報股東需要進行利潤分配。企業(yè)要進行利潤分配必須具備兩個前提條件：一是要有足夠的可供分配利潤；二是要有足夠的現(xiàn)金。通常企業(yè)的利潤可以通過調(diào)節(jié)實現(xiàn)，但現(xiàn)金卻無法通過調(diào)節(jié)產(chǎn)生。雖然盈利企業(yè)未進行利潤分配有諸如現(xiàn)金調(diào)轉(zhuǎn)、投資機會、股利政策等原因，但也可能說明其賬面利潤是管理出來的。豐厚的利潤與微薄的股利對比可為尋找企業(yè)盈余管理證據(jù)提供線索。

　　2.現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)分析。若計算出的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)比率較高，則說明公司經(jīng)營獲利能力較強；反之，則說明公司財務(wù)狀況不佳或處于擴張中。

　　3.比率分析。凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)是對凈資產(chǎn)收益率的有效補充。通過這兩個指標(biāo)的對比，能明確揭示出那些提前確認(rèn)收入的行為。主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率指標(biāo)用以確認(rèn)主營業(yè)務(wù)收入中有多少形成了應(yīng)收賬款，它能揭示出通過應(yīng)收賬款虛增收入的行為?，F(xiàn)金毛利率指標(biāo)可以識別夸大利潤率的現(xiàn)象，但對于特殊行業(yè)尤其是一次大規(guī)模投資、分期回收現(xiàn)金的行業(yè)，則應(yīng)將多期數(shù)值加總考察。此外，還可以采用收益現(xiàn)金比率識別企業(yè)的盈余管理行為。正常情況下的收益現(xiàn)金比率應(yīng)大于1.在公司經(jīng)營穩(wěn)定的前提下，銷售欠款應(yīng)是平穩(wěn)的，其對收益現(xiàn)金比率的影響可以忽略。由于盈余管理通常不能帶來現(xiàn)金流入，如果該比率過小，則可認(rèn)為公司的盈余質(zhì)量欠佳。

　　（六）關(guān)注會計報表附注

　　會計報表附注是為了便于使用者理解而對會計報表的編制基礎(chǔ)、編制方法、主要項目等所作的解釋，其中包括重大會計政策和會計估計變更事項對財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及交易的說明、重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及出售情況的說明等企業(yè)會計信息。這些披露項目能揭示出企業(yè)盈余管理方面的信息。因此，充分關(guān)注會計報表附注，有助于投資者了解企業(yè)整體情況并對其利潤真實性做出合理推斷。