【摘 要】企業(yè)是價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)中的一個節(jié)點，其自身也是一個價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)。在企業(yè)這個價值網(wǎng)絡(luò)中有物質(zhì)、資金、人力、信息四種資源，并形成相應(yīng)的流動：物質(zhì)流、資金流、人力流、信息流。企業(yè)價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)中有業(yè)務(wù)、信息、管理三個過程。只有當(dāng)四種資源、三個過程成為有機(jī)整體時，才能創(chuàng)造最大價值。企業(yè)資金流來自資本市場，在企業(yè)的業(yè)務(wù)過程中轉(zhuǎn)換為各種資源，然后又在物質(zhì)與服務(wù)市場增值后變?yōu)橘Y金。對業(yè)務(wù)過程中資金流的管理有兩個層次：財務(wù)治理與財務(wù)管理。財務(wù)治理以資本市場上的關(guān)系為導(dǎo)向；財務(wù)管理則是基于會計信息系統(tǒng)、對業(yè)務(wù)過程中資金流的管理。本文提出以關(guān)系為導(dǎo)向、基于會計信息系統(tǒng)的財務(wù)治理、財務(wù)管理一體化的企業(yè)資金流整合分析模型。

　　【關(guān)鍵詞】資金流；財務(wù)治理；財務(wù)管理

　　一、企業(yè)價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)

　　企業(yè)是價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)中的一個節(jié)點，其自身也是一個價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)。價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)中有四種資源及三個過程，價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)中人是主體，人與人之間的關(guān)系呈現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)狀并引導(dǎo)著資源的流動。

　�。ㄒ唬┵Y源、過程、價值網(wǎng)絡(luò)

　　從系統(tǒng)論的觀點看經(jīng)濟(jì)是一個復(fù)雜的系統(tǒng)。靜態(tài)地按資源分類，經(jīng)濟(jì)由物質(zhì)、資金、人才、信息四個資源子系統(tǒng)組成；動態(tài)地按資源流分類，它由物質(zhì)流、資金流、人才流、信息流四種流動組成。四個資源子系統(tǒng)在組成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)時其結(jié)構(gòu)不是簡單的層次性，而是復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)狀；四種資源流在形成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)時其狀態(tài)也不是簡單的線性，而是循環(huán)不斷、相互交錯的螺旋式上升網(wǎng)絡(luò)狀。真實的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)是由各種子系統(tǒng)、流動交錯組成的。系統(tǒng)論是人們認(rèn)識世界時的主要工具，劃分子系統(tǒng)或流動只是為了方便人們認(rèn)識世界。如圖1四種資源流所示。

　　為了綜合地反映人們利用資源認(rèn)識世界、改造世界的過程，可以用運行模式來加以描述。運行模式由三個過程組成：業(yè)務(wù)過程、信息過程、管理過程。業(yè)務(wù)過程的主體是物質(zhì)、資金、人才，是客觀存在的物質(zhì)、資金、人才綜合在一起的結(jié)構(gòu)與流動；管理過程的主體是人，它是人們通過對物質(zhì)、資金、人才流動的控制而改造世界的過程；信息過程則是人們認(rèn)識世界及世界變化的過程，是業(yè)務(wù)過程與管理過程的橋梁。如圖2三個過程所示。

　　價值是一個抽象的概念，獲得價值特別是價值的增量是人類及其組織的主要動機(jī)。為獲取價值或價值增量，人類及其組織使物質(zhì)流、資金流、人才流，按業(yè)務(wù)、管理、信息三個過程的運行模式運行著。如果從運行模式中將價值抽象出來的話就形成了價值網(wǎng)絡(luò)。從空間（縱向）角度看，價值網(wǎng)絡(luò)貫穿于物質(zhì)市場、資本市場、人才市場之中；從時間（橫向）角度看，價值網(wǎng)絡(luò)貫穿于市場與企業(yè)之間。如圖3價值網(wǎng)絡(luò)所示。

　　價值創(chuàng)造活動主要是生產(chǎn)、交換，前者主要發(fā)生在企業(yè)內(nèi)部，后者往往在市場中發(fā)生。企業(yè)是將各種資源結(jié)合在一起，以生產(chǎn)形式創(chuàng)造價值的主要場所，是價值網(wǎng)絡(luò)研究的主要對象。市場是通過交換使資源流動的場所，它既是企業(yè)得以存在的基礎(chǔ)，也是企業(yè)創(chuàng)造的價值得以實現(xiàn)的場所，因此市場通過交換進(jìn)行資源配置的效率決定了企業(yè)生產(chǎn)的成本，也決定了企業(yè)收益的多少，并通過節(jié)約成本、增加收益的方式創(chuàng)造價值。

　　在企業(yè)價值網(wǎng)絡(luò)內(nèi)，資源與信息系統(tǒng)的關(guān)系如圖4企業(yè)資源流與信息系統(tǒng)所示。企業(yè)內(nèi)部涉及到各種流動各個子過程的信息系統(tǒng)有：全面質(zhì)量管理（TQM），狹義的企業(yè)資源計劃（ERP-Enterprise Resource Plan），適時制（JIT），薪酬人事管理系統(tǒng)，會計信息系統(tǒng)（AIS）。而CRM、SCM、HRM、IRM等信息系統(tǒng)則以支持企業(yè)處理各市場上外部關(guān)系為目標(biāo)。如CRM是企業(yè)管理者在處理物質(zhì)流上銷售/收入子過程中與企業(yè)外部對象——顧客關(guān)系時的信息系統(tǒng)；SCM與HRM信息系統(tǒng)則可幫助企業(yè)管理者正確處理物質(zhì)流、人才流在采購/支出子過程中與供應(yīng)商、勞動者之間的關(guān)系。

　　資金流的業(yè)務(wù)過程由資金提供及獲取、管理與使用、分配收回等子過程組成。在資金流上，會計信息系統(tǒng)（AIS）與投資者關(guān)系管理（IRM）的信息系統(tǒng)是管理者處理資金流上企業(yè)內(nèi)外關(guān)系時提供決策信息的系統(tǒng)。AIS是企業(yè)內(nèi)管理資金流動相關(guān)的信息系統(tǒng)，IRM信息系統(tǒng)則應(yīng)該為參與者在處理與投資者（潛在投資者）等外部關(guān)系提供決策信息。本著信任的透明精明，為解決信息不對稱，管理者必須認(rèn)真考慮內(nèi)部信息系統(tǒng)與為外部關(guān)系人提供信息的信息系統(tǒng)之間的整合問題。

　�。ǘ�）價值創(chuàng)造主體：人

　　知識經(jīng)濟(jì)時代，人在價值創(chuàng)造過程中的地位突顯，這一點可以從“資本”概念的泛化看出。自然資本、金融資本、人力資本再到社會資本，資本概念的泛化反映了人在價值創(chuàng)造過程中越來越重要。“資本”定義是從增值性的角度來概括和認(rèn)識的，資本的實質(zhì)就是可以帶來價值增值。但對哪些東西是資本卻經(jīng)歷了一個逐漸認(rèn)識的過程：古典經(jīng)濟(jì)學(xué)中對資本的認(rèn)識體現(xiàn)在自然資本與物質(zhì)資本上；新制度學(xué)派則認(rèn)為資本“不僅是物，也體現(xiàn)了物與物之間的關(guān)系”；20世紀(jì)50年代，又出現(xiàn)了“人力資本”的概念；“關(guān)系資本”更進(jìn)一步將“人與人、人與物的關(guān)系”也變成了資本。各種資本形式可以相互轉(zhuǎn)換，且在各種資本的不斷轉(zhuǎn)換過程中實現(xiàn)了價值的增值。

　　價值創(chuàng)造是各種資源結(jié)合后產(chǎn)生的，在價值創(chuàng)造過程中，物質(zhì)與人發(fā)揮著各自的作用，但人們對物質(zhì)與人在價值創(chuàng)造過程中的作用也有一個認(rèn)識過程。這一點可以從資源概念的發(fā)展看出。價值創(chuàng)造驅(qū)動因素中物質(zhì)資源是基礎(chǔ)，隨后出現(xiàn)了由人創(chuàng)造出來的、反映物質(zhì)資源價值的資金資源，再后來又出現(xiàn)了以人為載體的、反映物質(zhì)資源的信息資源，直到人本身直接成為一種資源——人力資源。隨著人們對價值創(chuàng)造過程認(rèn)識的不斷加深，價值創(chuàng)造過程中人的作用越來越多地被發(fā)現(xiàn)了，客觀的物質(zhì)資源被關(guān)注的比例越來越小，而與人相關(guān)的含主觀因素在內(nèi)的非物質(zhì)資源越來越引起人們的注意。

　　隨著物與人在價值創(chuàng)造過程中作用、地位的變化，價值創(chuàng)造模式也發(fā)生了重大變化：正在從以物質(zhì)為基礎(chǔ)的價值創(chuàng)造模式向以人為核心的價值創(chuàng)造模式轉(zhuǎn)換。要注意的是，此處的“人”從不同角度、按不同標(biāo)準(zhǔn)，可分為不同的類別：自然人與法人；價值創(chuàng)造者與價值管理者；市場參與者、企業(yè)利益相關(guān)者等。

　�。ㄈ�）基于關(guān)系的價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)

　　在價值創(chuàng)造過程中，需要各種資源，而擁有不同資源的人之間的互動關(guān)系是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)和社會結(jié)構(gòu)的本質(zhì)。在價值創(chuàng)造過程中擁有資源的人通過資源流動建立關(guān)系，資源的流動則與關(guān)系所形成的網(wǎng)絡(luò)密切相關(guān)。

　　關(guān)系蘊含著價值，關(guān)系也可以創(chuàng)造價值。經(jīng)濟(jì)學(xué)中將關(guān)系看作準(zhǔn)租。網(wǎng)絡(luò)關(guān)系學(xué)派則認(rèn)為企業(yè)競爭優(yōu)勢可以來源于其內(nèi)部，也可能來源于外部，或者是企業(yè)間的關(guān)系。各種資源結(jié)合所創(chuàng)造的價值往往高于單個資源獨立發(fā)揮作用而產(chǎn)生的價值，這兩者間的差額就是關(guān)系創(chuàng)造的價值。

　　物質(zhì)市場上企業(yè)與供應(yīng)商的戰(zhàn)略同盟關(guān)系可降低成本；物質(zhì)市場上企業(yè)與客戶的良好關(guān)系使企業(yè)創(chuàng)造的價值得以實現(xiàn)或超值實現(xiàn)。人才市場及企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)與人才、管理者與員工之間的關(guān)系在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中發(fā)揮重要作用：如基于知識共享的創(chuàng)新、基于信息交流而降低的成本、提高的效率。資本市場上企業(yè)與投資者（包括潛在投資者）之間的關(guān)系，可以使企業(yè)資金成本降低、代理成本降低、企業(yè)價值提升從而創(chuàng)造價值。

　　資金的特性使資金流通過市場與企業(yè)和物質(zhì)、人力、信息、關(guān)系等資源有著復(fù)雜的聯(lián)系。物質(zhì)市場上的買賣使資金與物質(zhì)相互轉(zhuǎn)換，企業(yè)可購買生產(chǎn)的設(shè)備和原材料，也可賣出產(chǎn)品、提供服務(wù)實現(xiàn)新的價值。人才市場上企業(yè)可利用資金雇傭員工。資本市場上企業(yè)憑借投資者關(guān)系及資金增值的愿景籌措資金。

　　為了使資金的價值增值，企業(yè)在市場上與市場的其他參與者存在著網(wǎng)狀關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部各種資源、所有參與者之間也存在著網(wǎng)狀的關(guān)系。依據(jù)不同的關(guān)系，資源流動著、變換著，同時也發(fā)生著價值的交換，最終實現(xiàn)價值的增值。因此，可以說價值創(chuàng)造過程其實是基于關(guān)系的價值網(wǎng)絡(luò)。而企業(yè)是價值網(wǎng)絡(luò)中的一個節(jié)點。企業(yè)通過市場與其他企業(yè)或市場參與者相互聯(lián)系，企業(yè)內(nèi)部的各個參與者也以各種價值創(chuàng)造活動而進(jìn)行價值交換并建立關(guān)系。

　　二、企業(yè)資金流整合分析模式

　�。ㄒ唬┵Y金流、財務(wù)治理、財務(wù)管理

　　資金流的業(yè)務(wù)過程由資金提供及獲取、管理與使用、收回分配等子過程組成。在資金流上，會計信息系統(tǒng)（AIS）與投資者關(guān)系管理（IRM）的信息系統(tǒng)是管理者處理資金流上企業(yè)內(nèi)外關(guān)系時提供決策信息的系統(tǒng)。對業(yè)務(wù)過程的管理有兩種模式：治理與管理。

　　治理關(guān)注的焦點是公司內(nèi)外部的契約網(wǎng)絡(luò)和外圍的動態(tài)制度環(huán)境。治理存在兩類機(jī)制，一是外部治理機(jī)制，如產(chǎn)品市場、資本市場和勞動力市場等市場機(jī)制對企業(yè)利益相關(guān)者的權(quán)利和利益的作用和影響；二是內(nèi)部治理機(jī)制，是企業(yè)內(nèi)部通過組織程序所明確的所有者、董事會和高級經(jīng)理人員等利益相關(guān)者之間的權(quán)力分配和制衡關(guān)系。芮明杰（1999）認(rèn)為管理是對組織的資源進(jìn)行有效整合以達(dá)成組織既定目標(biāo)與責(zé)任的動態(tài)創(chuàng)造性活動，其核心是對現(xiàn)實資源的有效整合。管理更多地關(guān)注企業(yè)的具體運營過程。

　　治理與管理的差別在于：1.治理的中心是外部的，管理的中心是內(nèi)部的；2.治理是開放系統(tǒng)，管理是封閉系統(tǒng)；3.治理是戰(zhàn)略導(dǎo)向的，管理是任務(wù)導(dǎo)向的；4.治理實施的基礎(chǔ)是內(nèi)外部顯性、隱性契約和市場機(jī)制，而管理實施的基礎(chǔ)是行政權(quán)威關(guān)系；5.治理關(guān)心的是“公司向何處去”的問題，而管理關(guān)心的是“企業(yè)如何達(dá)到上述目標(biāo)”的問題。同時治理與管理又是密不可分的，治理和管理都可能直接對業(yè)務(wù)過程產(chǎn)生影響，但通常情況下治理主要是通過影響管理的方式間接影響業(yè)務(wù)過程。治理作為基本構(gòu)架規(guī)定了管理的導(dǎo)向和原則，而管理日積月累的微觀作用會對治理起到調(diào)整作用。

　　財務(wù)治理與財務(wù)管理的關(guān)系首先繼承了治理與管理間的關(guān)系，但它們更具體。財務(wù)治理是基于資金持有者（投資者、債權(quán)人）與企業(yè)的關(guān)系，而財務(wù)管理以資金業(yè)務(wù)信息為手段對資金資源進(jìn)行優(yōu)化配置。財務(wù)治理是一系列規(guī)范和協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間財務(wù)沖突的制度安排，基于這些制度安排，對企業(yè)財權(quán)進(jìn)行合理配置，在強(qiáng)調(diào)相關(guān)利益人共同治理前提下，形成有效的財務(wù)激勵約束等機(jī)制，實現(xiàn)公司財務(wù)決策科學(xué)化。財務(wù)管理通過財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策和財務(wù)計劃來綜合規(guī)劃企業(yè)的財務(wù)活動，通過制定利潤分配政策來協(xié)調(diào)債權(quán)人、職工、投資者等各方面關(guān)系，對企業(yè)的資源進(jìn)行調(diào)控。財務(wù)治理的主體是委托人，即資金持有者（投資者與債權(quán)人），財務(wù)管理的主體是受托人——企業(yè)經(jīng)營管理者。財務(wù)治理研究的主要內(nèi)容是處理委托人與受托人的關(guān)系，而財務(wù)管理研究的主要內(nèi)容是資金的應(yīng)用與增值，具體來說就是：財務(wù)治理通過財務(wù)信息管理，減少各利益相關(guān)者之間的信息不對稱，并通過財務(wù)激勵和財務(wù)控制等手段，協(xié)調(diào)利益相關(guān)者之間的財務(wù)沖突，使各利益相關(guān)者之間利益基本趨向一致。財務(wù)管理是從數(shù)量層面來分析企業(yè)的財務(wù)活動，廣泛關(guān)注以資本運作為中心的資本籌集、資本運用和資本收益分配，追求資本收益的最大化。財務(wù)治理與財務(wù)管理是對企業(yè)價值創(chuàng)造網(wǎng)絡(luò)中資金流與價值創(chuàng)造主體——人的關(guān)系及資金流的管理，是對資金流的增值管理和與資金流相關(guān)的財務(wù)關(guān)系處理的完美結(jié)合。

　�。ǘ�）企業(yè)資金流整合分析模式

　　向榮（2002）構(gòu)造出公司治理與企業(yè)管理的整合分析模型。該模型包含企業(yè)外部環(huán)境系統(tǒng)、公司治理系統(tǒng)、企業(yè)管理系統(tǒng)、企業(yè)信息系統(tǒng)四部分。企業(yè)外部環(huán)境系統(tǒng)包括政治、經(jīng)濟(jì)、社會文化、顧客、供應(yīng)商、競爭對手、資本市場等因素，它們既影響公司治理系統(tǒng)，又影響企業(yè)管理系統(tǒng)，還構(gòu)成公司治理系統(tǒng)的一部分。企業(yè)信息系統(tǒng)提供的信息能支持企業(yè)內(nèi)外的有效決策和有效行動，它是公司治理系統(tǒng)和企業(yè)管理系統(tǒng)的共同組成部分和賴以有效運作的共同基礎(chǔ)。

　　由于資金流與物質(zhì)流、人才流、信息流之間的關(guān)系，財務(wù)治理是公司治理中最重要的治理機(jī)制，而財務(wù)管理是企業(yè)管理中的核心。以價值流（資金流）為線索，資本市場及投資者關(guān)系（外部環(huán)境）、基于投資者關(guān)系的財務(wù)治理與財務(wù)管理、會計信息系統(tǒng)可以成為企業(yè)資金流的整合分析模型，如圖5企業(yè)資金流整合分析模型所示：

　�。ㄈ�）投資者關(guān)系管理與財務(wù)治理相互補(bǔ)充

　　投資者關(guān)系管理與公司治理機(jī)制相關(guān)關(guān)系存在兩種主要觀點：替代性假說和互補(bǔ)性假說。替代性假說認(rèn)為，投資者關(guān)系管理是財務(wù)治理的一種替代性機(jī)制，都是為了減少內(nèi)部人控制，降低管理層侵占股東利益，投資者關(guān)系管理與財務(wù)治理機(jī)制可能存在負(fù)相關(guān)關(guān)系�；パa(bǔ)性假說認(rèn)為，投資者關(guān)系管理和財務(wù)治理的目標(biāo)都是一致的，都是為了減少對管理層的監(jiān)督成本，降低管理層侵占。因此投資者關(guān)系管理與其它治理機(jī)制存在正相關(guān)關(guān)系。肖斌卿等（2007）證明了公司治理與投資者關(guān)系管理之間是一種互補(bǔ)性關(guān)系。汪康懋、沈紅梅（2003）通過對西方國家投資者關(guān)系管理的介紹和對比研究，得出“投資者關(guān)系管理是改善公司治理、保護(hù)投資者利益的有效工具”的結(jié)論。

　　投資者關(guān)系管理主要是屬于公司外部治理，是股東、資本市場的顯性與隱性契約、社會輿論和國家法律法規(guī)等外部力量對企業(yè)管理行為的監(jiān)督。作為一項重要的財務(wù)治理機(jī)制，投資者關(guān)系管理首先是一種理念，是上市公司的重要戰(zhàn)略工具；其次才是一種減少上市公司和投資者之間信息不對稱的工具。由于投資者關(guān)系管理與公司治理之間有著密切的關(guān)系，許多學(xué)者對兩者之間的關(guān)系也進(jìn)行了廣泛的研究。

　�。ㄋ模�會計信息系統(tǒng)與財務(wù)治理、財務(wù)管理

　　財務(wù)治理需要利用信息系統(tǒng)提供的信息對企業(yè)管理者進(jìn)行約束和激勵，同時該機(jī)制還要保證信息系統(tǒng)向股東會、董事會、監(jiān)事會及外界披露的信息是系統(tǒng)、及時、準(zhǔn)確的信息。財務(wù)治理機(jī)制主要包括資本市場對財務(wù)管理行為的監(jiān)督。資本市場發(fā)揮作用的前提是企業(yè)積極地披露信息，企業(yè)信息系統(tǒng)提供的信息在資本市場上起著溝通資金提供者和企業(yè)、合理配置資金資源的作用。資本市場上的決策者主要是股東和債權(quán)人，他們不能直接監(jiān)督經(jīng)營者，因此要求公司向他們提供有利于其決策的、可靠的信息，為此也要求證券市場管理者制定公平交易規(guī)則，來規(guī)范信息的供給。這些都對會計信息系統(tǒng)產(chǎn)生影響。因此，財務(wù)治理的有效運作和作用發(fā)揮，主要取決于會計信息系統(tǒng)。如果沒有可靠、相關(guān)的會計信息作支撐，董事會、監(jiān)事會及外部治理機(jī)制的任何決策都可能盲目無效。管理層面上，產(chǎn)生并保證真實可靠信息的系統(tǒng)就是確保企業(yè)內(nèi)部有效運作的自我調(diào)控機(jī)制。以會計、審計系統(tǒng)為核心的財務(wù)管理具有一定的自我調(diào)控機(jī)制，主要服務(wù)于企業(yè)進(jìn)行有效管理，但它也是財務(wù)治理機(jī)制運行的信息基礎(chǔ)。

　　會計信息系統(tǒng)服務(wù)于兩個目標(biāo)：一是為企業(yè)內(nèi)部管理者提供管理決策信息；二是幫助企業(yè)內(nèi)外治理者對企業(yè)管理者進(jìn)行的監(jiān)督激勵和評價。同時會計信息系統(tǒng)的有效運作亦離不開企業(yè)內(nèi)部科學(xué)合理的決策體制和管理組織體制以及完善的規(guī)章制度的有力支持。

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