住宅泡沫后遺癥已成慢性病

　　近期發(fā)表的一系列數(shù)字顯示，2月已經(jīng)成為美國住宅市場(chǎng)近五十年來至糟糕的月份之一。道瓊斯新聞專線專欄作家麥迪甘(Kathleen Madigan)在MarketWatch撰文指出，目前住宅市場(chǎng)嚴(yán)重供過于求的局面短期內(nèi)幾乎就是一個(gè)死結(jié)，這就意味著美國經(jīng)濟(jì)未來還將不斷因?yàn)檫@一消極因素的影響而遭到打擊。

　　以下即麥迪甘的評(píng)論文章全文：

　　住宅市場(chǎng)的觀察家們?cè)疽詾?，這一市場(chǎng)已然見底，不可能再變得更糟糕了，可就在此時(shí)，意外發(fā)生了。

　　事實(shí)是，2月至終成為了美國住宅市場(chǎng)有史以來至糟糕的月份之一。在這個(gè)月份當(dāng)中，新屋開建數(shù)字，許可數(shù)字，以及二手房銷售數(shù)字全線下滑。周三（3月23日）又受到了的一擊——新屋銷售數(shù)字當(dāng)月下滑16.9%，簡直是自由落體了。所有這些相關(guān)銷售數(shù)據(jù)如此疲軟，上一次還要追溯到1963年，可是今日的美國人口較之那時(shí)已經(jīng)整整多出了1億2200萬。

　　住宅領(lǐng)域是政府刺激努力的重要受益者之一。然而即便如此，它現(xiàn)在還是頗讓政策制定者們頭疼。哪怕美國經(jīng)濟(jì)真的可以在沒有住宅領(lǐng)域支持的情況之下走向復(fù)蘇，但是畢竟，如果住宅市場(chǎng)局面向好，必然會(huì)讓經(jīng)濟(jì)增長走上一個(gè)新的臺(tái)階，讓勞動(dòng)力市場(chǎng)得到改觀，讓人們的信心得以增強(qiáng)，這是任誰都不會(huì)否認(rèn)的。

　　這還不僅僅是美國一家的煩惱。3月23日，英國政府發(fā)布計(jì)劃，準(zhǔn)備以幫助首次購房者的方法來幫助他們處境不佳的建筑行業(yè)。

　　在美國，供給大大超過需求，讓問題變得愈加復(fù)雜化了。由于幾年之前，即2000年代早期的住宅泡沫中，抵押放款方為太多不合格的購房者提供了貸款，建筑商們建筑了太多住宅。

　　已知的待售住宅庫存2月底時(shí)達(dá)到了370萬套，這還沒有把數(shù)以百萬計(jì)的準(zhǔn)庫存計(jì)算在內(nèi)——出于種種原因，銷售者和銀行現(xiàn)在還不想將這部分登記在冊(cè)。事實(shí)上，住宅市場(chǎng)的復(fù)蘇之所以步履艱難，很大程度上正是因?yàn)檫@所謂陰影庫存的存在，后者歸根結(jié)底將緩緩釋放到市場(chǎng)上。

　　政府現(xiàn)在的政策只是想方設(shè)法為供需方程式的需求端提供支持。相應(yīng)的想法和做法包括，為住宅購買者提供稅務(wù)優(yōu)惠，降低抵押貸款利率，推出抵押貸款調(diào)整措施，來避免住宅擁有者倒債等等。

　　可是，所有這些措施及其影響，畢竟都只是暫時(shí)的。

　　于是乎，包括聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)，政策制定者們不可避免地感到了挫折和沮喪——清理住宅市場(chǎng)混亂的工作，要取得一點(diǎn)成效竟然是如此的難。

　　問題說到底，還是在于現(xiàn)有的買家和賣家的數(shù)量。供給和需求之間的鴻溝就意味著住宅的價(jià)格必然還要再度開始下跌，而且現(xiàn)在事實(shí)上已經(jīng)開始了。住宅價(jià)格的低迷對(duì)于家庭財(cái)富而言無異于釜底抽薪，過去五年間，美國人的財(cái)富已經(jīng)因此縮水了大約6萬億美元。

　　2005年，在美國家庭財(cái)富當(dāng)中，住宅價(jià)值整體而言要超過個(gè)股和共同基金等股票投資的價(jià)值。之后，在相繼到來的住宅泡沫破滅，金融崩潰及衰退當(dāng)中，兩部分的財(cái)富都受到了嚴(yán)重的沖擊。

　　現(xiàn)在，股票投資已經(jīng)基本挽回了曾經(jīng)遭受的全部損失，但是住宅價(jià)值卻仍然只有2005年那時(shí)的一半左右。

　　這些損失哪怕是只存在于紙面之上，也必然會(huì)成為經(jīng)濟(jì)政策制定的新障礙。需求的闕如其實(shí)就是在高速我們，住宅價(jià)格——自然相應(yīng)地還有家庭財(cái)富——完全有進(jìn)一步下滑的空間。而一旦消費(fèi)者覺得自己愈來愈貧困，我們自然也就很難指望他們大方開支。

　　那么，政策制定者們手中是否還有引而不發(fā)的王牌呢？看上去，這只能是個(gè)善良的期望，尤其是我們還應(yīng)該考慮到，當(dāng)前的政治氣候是非常不利于增加政府開支的，還有聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)吃進(jìn)了約1萬億美元的抵押債務(wù)。

　　除非將數(shù)以百萬計(jì)的待售住宅摧毀，我們短期內(nèi)在供給面幾乎注定是難有大的作為。現(xiàn)在只有指望需求，指望就業(yè)市場(chǎng)情況的改善，而這也不是一朝一夕之功。這就意味著，在住宅市場(chǎng)的方程式達(dá)到平衡之間，住宅市場(chǎng)還有的是機(jī)會(huì)來進(jìn)一步傷害我們的機(jī)會(huì)。