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2012注會《財務成本管理》知識點預習：影響資本成本的因素
注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第六章 資本資產
知識點二十一、影響資本成本的因素
在市場經濟環(huán)境中，多方面因素的綜合作用決定著企業(yè)資本成本的高低，其中主要的有：利率、市場風險、生產率、資本結構、股利政策和投資政策。這些因素發(fā)生變化時，就需要調整資本成本。
| 外部因素 | 利率 | 市場利率上升，資本成本上升，投資的價值會降低，抑制公司的投資。利率下降，公司資本成本也會下降，會刺激公司投資 |
| 市場風險溢價 | 根據資本資產定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權成本。股權成本上升時，各公司會增加債務籌資，并推動債務成本上升。 【提示】市場風險溢價既影響股權成本，又影響債務成本，并且是同方向變化。 | |
| 稅率 | 稅率變化能影響稅后債務成本以及公司加權平均資本成本。 | |
| 內部因素 | 資本結構 | 增加債務的比重，會使平均資本成本趨于降低，同時會加大公司的財務風險，財務風險的提高，又會引起債務成本和權益成本上升。因此，公司應適度負債，尋求資本成本最小化的資本結構?！?/td> |
| 股利政策 | 根據股利折現模型，它是決定權益資本成本的因素之一。公司改變股利政策，就會引起權益成本的變化?！?/td> | |
| 投資政策 | 公司的資本成本反映現有資產的平均風險。如果公司向高于現有資產風險的項目投資，公司資產的平均風險就會提高，并使得資本成本上升。因此，公司投資政策發(fā)生變化對資本成本就會發(fā)生變化?！?/td> |
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