中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目《財(cái)務(wù)管理》強(qiáng)化預(yù)習(xí)：上市公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

中級(jí)會(huì)計(jì)師考試科目《財(cái)務(wù)管理》第八章　財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

　　知識(shí)點(diǎn)三　上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

　　（一）每股收益

　　1.基本每股收益＝

　　1）當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)× －當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)×

　　2）已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告時(shí)間和已回購(gòu)時(shí)間一般按天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果的前提下，也可以按月份簡(jiǎn)化計(jì)算。

　　2.稀釋每股收益——考慮稀釋性潛在普通股（可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)）

　　1）可轉(zhuǎn)換公司債券

　　i.分子的調(diào)整項(xiàng)目：可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的利息等的稅后影響額；——在“歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)”基礎(chǔ)上，加回可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期確認(rèn)為費(fèi)用的稅后利息

　　ii.分母的調(diào)整項(xiàng)目：假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。——在“發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)”基礎(chǔ)上，加上可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)

　　2）認(rèn)股權(quán)證和股份期權(quán)：

　　行權(quán)價(jià)格低于當(dāng)期普通股平均市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮稀釋性。

　　i.分子的凈利潤(rùn)金額一般不變；

　　ii.分母的調(diào)整項(xiàng)目為增加的普通股股數(shù)，同時(shí)還應(yīng)考慮時(shí)間權(quán)數(shù)。

　　3.使用中注意問(wèn)題

　　1）企業(yè)利用回購(gòu)庫(kù)存股的方式減少發(fā)行在外的普通股股數(shù)，使每股收益簡(jiǎn)單增加；

　　2）企業(yè)將盈利用于派發(fā)股票股利或配售股票，就會(huì)使企業(yè)流通在外的股票數(shù)量增加，導(dǎo)致大量稀釋每股收益；

　　3）注意區(qū)分公布的每股收益是按原始股股數(shù)還是按完全稀釋后的股份計(jì)算規(guī)則計(jì)算。

　　4.每股收益的分析

　　1）綜合性的盈利概念，能比較恰當(dāng)?shù)卣f(shuō)明收益的增長(zhǎng)或減少；

　　2）企業(yè)能否成功達(dá)到其利潤(rùn)目標(biāo)的計(jì)量標(biāo)志，以及企業(yè)管理效率、盈利能力和股利來(lái)源的標(biāo)志；

　　3）在不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司之間具有相當(dāng)大的可比性；

　　4）指標(biāo)越大，盈利能力越好，股利分配來(lái)源越充足，資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)。

　　（二）每股股利＝

　　1.反映上市公司每一普通股獲取股利的大??；

　　2.反映股本獲利能力；

　　3.受上市公司獲利能力和股利發(fā)放政策的影響；

　　4.股利發(fā)放率＝ ，反映上市公司的股利發(fā)放政策。

　　（三）市盈率＝

　　1.市盈率越高，意味著企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的潛力越大，投資者對(duì)該股票的評(píng)價(jià)越高，反之，投資者對(duì)該股票評(píng)價(jià)越低。

　　從理論上說(shuō)，股票價(jià)格是股票未來(lái)現(xiàn)金流量按投資者的必要收益率折成的現(xiàn)值。在每股收益一定的條件下，市盈率高，說(shuō)明股價(jià)較高，意味著投資者對(duì)公司未來(lái)前景看好，即公司在未來(lái)可獲得較豐厚的投資報(bào)酬（未來(lái)現(xiàn)金流量）或具有較低的風(fēng)險(xiǎn)（必要收益率）。

　　2.市盈率越高，說(shuō)明投資于該股票的風(fēng)險(xiǎn)越大——市盈率過(guò)高，說(shuō)明股價(jià)已偏離合理價(jià)位，往往是股價(jià)下跌的前兆。

　　3.影響市盈率的因素

　　1）上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性；——未來(lái)現(xiàn)金流量及其增長(zhǎng)速度

　　2）投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性；——風(fēng)險(xiǎn)（必要收益率）

　　3）利率水平的變動(dòng)：

　　（四）每股凈資產(chǎn)（每股賬面價(jià)值）＝

　　1.反映發(fā)行在外的每股普通股所能分配的企業(yè)賬面凈資產(chǎn)的價(jià)值，與股票面值、發(fā)行價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值乃至清算價(jià)值等有較大差距。

　　2.利用該指標(biāo)進(jìn)行橫向和縱向?qū)Ρ?，可以衡量上市公司股票的投資價(jià)值：在企業(yè)性質(zhì)相同、股票市價(jià)相近的條件下，某一企業(yè)股票的每股凈資產(chǎn)越高（市凈率越低），則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價(jià)值越大，投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)越小。

　　3.市場(chǎng)投機(jī)氣氛較濃時(shí)，每股凈資產(chǎn)不受重視：

　　1）短線投資者注重股票市價(jià)的變動(dòng)，有的企業(yè)的股票市價(jià)低于其賬面價(jià)值，投資者會(huì)認(rèn)為該企業(yè)沒(méi)有前景，從而失去對(duì)該企業(yè)股票的興趣；

　　2）如果市價(jià)高于其賬面價(jià)值，而且差距較大，投資者會(huì)認(rèn)為企業(yè)前景良好，有潛力，因而甘愿承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)進(jìn)該企業(yè)股票。

　　（五）市凈率＝

　　1.市凈率較低（每股市價(jià)一定，每股凈資產(chǎn)較高）的股票，投資價(jià)值較高，反之，則投資價(jià)值較低；

　　2.有時(shí)較低市凈率反映的可能是投資者對(duì)公司前景的不良預(yù)期，而較高市凈率則相反；

　　3.綜合考慮當(dāng)時(shí)市場(chǎng)環(huán)境以及公司經(jīng)營(yíng)情況、資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力等因素。