答疑精華三：2020年《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》自由現(xiàn)金流量

各位備考資產(chǎn)評(píng)估考試的小可愛(ài)們，《資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù)二》學(xué)習(xí)了這么久，對(duì)這門(mén)科目有什么特別的感受嗎？小編整理了網(wǎng)校學(xué)員關(guān)于這門(mén)科目所提的一些問(wèn)題，一起來(lái)看看這些學(xué)員們的問(wèn)題是否也是你存在的問(wèn)題！

【試題內(nèi)容】

1、F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2014年實(shí)際和2015年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下：

單位：億元

其他資料如下：

（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營(yíng)性負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法；

（2）F公司預(yù)計(jì)從2016年開(kāi)始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以6%的年增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)；

（3）加權(quán)平均資本成本為12%；

（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。

1、計(jì)算F公司2015年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量。

【正確答案】 稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝凈利潤(rùn)＋稅后利息費(fèi)用＝61.6＋23×（1－20%）＝80（億元）（2分）

經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資產(chǎn)增加＝293－267＝26（億元）（2分）

經(jīng)營(yíng)流動(dòng)負(fù)債增加＝222－210＝12（億元）（2分）

經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加＝26－12＝14（億元）（2分）

企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝80＋30－14－[（281－265）＋30]＝50（億元）（2分）

2、估計(jì)F公司2014年底的公司整體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。

【正確答案】 公司整體價(jià)值＝50/（12%－6%）＝833.33（億元）

或公司整體價(jià)值＝50×（P/F，12%，1）＋50×（1＋6%）/（12%－6%）×（P/F，12%，1）

＝833.33（億元）（5分）

股權(quán)價(jià)值＝833.33－164＝669.33（億元）（5分）

主題提問(wèn)標(biāo)題：【企業(yè)自由現(xiàn)金流量計(jì)算公式？】

提問(wèn)內(nèi)容：

企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝80＋30－14－[（281－265）＋30]＝50（億元）第二個(gè)30來(lái)源？

解答：

企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝ （稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ＋ 折舊及攤銷(xiāo)）－ （資本性支出 ＋ 營(yíng)運(yùn)資金增加）

＝ 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn) ＋ 折舊及攤銷(xiāo)－資本性支出 - 營(yíng)運(yùn)資金增加

資本性支出=資本支出=凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)增加+折舊攤銷(xiāo)=[（281－265）＋30]

這里就是按照上述原理計(jì)算的。

提問(wèn)內(nèi)容：老師，您好！前面已經(jīng)加上折舊了。這里資本性增額怎么還需要加一次折舊？

解答：

資本性支出是被減掉的，所以這里加上折舊攤銷(xiāo)，是放在資本性支出時(shí)一起被減掉了。

前面加上了，后面減掉，說(shuō)明折舊攤銷(xiāo)不影響現(xiàn)金流量。

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