2015年注稅（cta）考試《財務與會計》第六章練習題

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第六章 資本運營

一、單項選擇題

1、公司在特定期間向股東發(fā)出以高出當前市價的某一價格回購既定數(shù)量股票的要約，并根據(jù)要約內(nèi)容進行回購，屬于（ ）。

A、公開市場回購

B、要約回購

C、場外協(xié)議收購

D、固定價格要約回購

2、下列關(guān)于股票回購的表述中，正確的是（ ）。

A、企業(yè)回購的股票參與每股收益的計算和分配

B、企業(yè)回購的股票作為庫存股保留的，庫存股日后只能用于可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股，不能用于出售

C、股票回購的動機之一是防止兼并與收購

D、股票回購可以使子公司利益最大化

3、下列關(guān)于公司分拆上市的表述中，不正確的是（ ）。

A、分拆上市與公司分立是兩種不同的資本運作手段

B、分拆上市可以使母公司控制的資產(chǎn)規(guī)?？s小

C、廣義的分拆上市是指已上市公司將其中部分業(yè)務獨立出來單獨上市

D、在國外，較為普通的公司分拆是母公司將其控股子公司的股權(quán)拿出來一部分進行公開出售的行為

4、下列不屬于公司分立的缺陷的是（ ）。

A、公司分立只是一種資產(chǎn)契約轉(zhuǎn)移

B、帶來巨大的稅收負擔

C、增加了額外成本

D、需要更多考慮子公司的組織機構(gòu)

5、下列關(guān)于公司分立的功能的表述中，不正確的是（ ）。

A、公司分立能夠更好地把管理人員與股東的利益結(jié)合起來，從而降低代理成本

B、公司分立與資產(chǎn)剝離等收縮方式相比有一個明顯的優(yōu)點，即稅收優(yōu)惠

C、公司分立能促使股票增值

D、采用換股式公司分立會加大股票價格的壓力

6、下列關(guān)于公司收縮的說法中，不正確的是（ ）。

A、公司收縮是公司重組的一種形式

B、公司收縮的目標是通過收縮戰(zhàn)線實現(xiàn)公司的最優(yōu)規(guī)模

C、必須同時滿足縮減主營業(yè)務范圍和縮小公司規(guī)模，就可以認為這一重組行為是公司收縮

D、公司收縮是相對于公司擴張而提出的概念

7、甲公司將其擁有的A生產(chǎn)線以100萬元的價格出售給乙公司，甲乙公司不具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，這種行為屬于（ ）。

A、資產(chǎn)剝離

B、公司分立

C、股份回購

D、公司分離

8、下列關(guān)于并購支付方式優(yōu)缺點的表述中，正確的是（ ）。

A、賣方融資方式的優(yōu)點是支付方式靈活，可以避免企業(yè)集團陷入并購前未預料的并購“陷阱”

B、股票對價支付方式會給企業(yè)帶來巨大的現(xiàn)金壓力

C、杠桿收購方式可以使企業(yè)集團獲得稅收遞延支付的好處

D、現(xiàn)金支付方式的優(yōu)點是避免企業(yè)集團現(xiàn)金的大量流出，減少財務風險

9、下列不屬于企業(yè)并購支付方式的是（ ）。

A、股票對價支付

B、杠桿收購方式

C、賣方融資方式

D、財產(chǎn)對價方式

10、甲公司是溢價糖果生產(chǎn)企業(yè)，當年實現(xiàn)的凈利潤為3000萬元，資產(chǎn)總額為15000萬元，準備向國內(nèi)一家從事糖果制造的乙公司提出收購意向，乙公司2010年12月31日資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下：

資產(chǎn)總額為5000萬元，債務總額為1000萬元，當年凈利潤為490萬元，前三年平均凈利潤為450萬元，與乙公司具有相同經(jīng)營范圍和風險的上市公司平均市盈率為10。假定目標公司乙公司被收購后的盈利水平能夠迅速提高到并購公司甲公司當前的資產(chǎn)報酬率水平，但是市盈率不能達到甲公司的水平，則目標公司的價值為（ ）萬元。

A、8900

B、9900

C、10000

D、10500

11、2014年初甲公司擬對乙公司進行收購（采用購股方式），根據(jù)預測分析，得到并購重組后乙公司的明確的預測期內(nèi)現(xiàn)金流量現(xiàn)值為588萬元，假定2024年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為650萬元。同時根據(jù)較為可靠的資料，測知乙公司經(jīng)并購重組后的加權(quán)平均資本成本為9.5%，考慮到未來的其他不確定因素，擬以10%為折現(xiàn)率。此外，乙公司目前賬面資產(chǎn)總額為2800萬元，賬面?zhèn)鶆諡?500萬元。

則乙公司預計整體價值為（ ）萬元。

A、1594

B、2506

C、3094

D、3000

12、下列關(guān)于企業(yè)價值評估的方法的表述中，正確的是（ ）。

A、企業(yè)價值評估是被并購方制定并購價格范圍的主要依據(jù)

B、目標公司股權(quán)價值就等于目標公司自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

C、在企業(yè)并購估值中期限一般取無窮大

D、目標公司未來的現(xiàn)金流量就是指的明確的預測期內(nèi)的現(xiàn)金流量

13、下列各項中，不屬于造成市場低估的原因的是（ ）。

A、公司現(xiàn)在的管理層并沒有使公司達到其潛在可達到的效率水平

B、兼并者有內(nèi)幕消息，依據(jù)這種消息，公司股票應高于當前的市場價

C、通過兼并可以建立內(nèi)部資本市場

D、公司的資產(chǎn)價格與其重置成本之間的差異

14、下列各項理論中，不屬于效率理論的是（ ）。

A、管理協(xié)同效應理論

B、財務協(xié)同效應理論

C、現(xiàn)金流量協(xié)同效應理論

D、市場價值低估理論

15、下列關(guān)于企業(yè)并購的表述中，正確的是（ ）。

A、并購就是指的企業(yè)合并

B、吸收合并時被合并的各公司原有的法人地位均不復存在

C、收購分為控制權(quán)性收購和非控制權(quán)性收購

D、在非控制權(quán)性收購的情況下，目標公司通常作為主并企業(yè)的一個子公司

二、多項選擇題

1、按照股票回購價格的確定方式，可以將其分為（ ）。

A、場內(nèi)回購

B、固定價格要約回購

C、荷蘭式拍賣回購

D、場內(nèi)邀約收購

E、公開市場回購

2、下列屬于股票回購動機的有（ ）。

A、維持或提高每股收益水平和股票價格

B、改善資本結(jié)構(gòu)

C、減少公司注冊資本

D、替代紅利

E、振興股市

3、公司收縮的主要方式有（ ）。

A、資產(chǎn)剝離

B、分拆上市

C、股票回購

D、公司分立

E、公司合并

4、下列關(guān)于并購支付方式的表述中，正確的有（ ）。

A、由于不同并購支付方式之間有較大差異，所以必須單獨使用

B、采用賣方融資方式的前提是，企業(yè)集團有著良好的資本結(jié)構(gòu)和風險承受能力

C、不同的支付方式會影響主并企業(yè)和目標企業(yè)的控制權(quán)關(guān)系和法律地位

D、在并購支付方式的選擇上，需要考慮并購價格及不同的支付方式對未來資本結(jié)構(gòu)與財務風險的影響

E、對于巨額的并購交易，現(xiàn)金支付的比率一般都比較高

5、下列關(guān)于非折現(xiàn)式價值評估模式的表述中，正確的有（ ）。

A、非折現(xiàn)式價值評估模式包括市盈率法、賬面資產(chǎn)凈值法和清算價值法等

B、市盈率法一般適用于并購公司或目標公司為非上市公司的情況

C、基于不同的盈利預期和市盈率，目標公司估值差異會比較大

D、當并購對象業(yè)已明確，雙方簽署了初步并購意向書，此時可以利用非現(xiàn)金流量法對目標公司的價值做出具體的評估

E、企業(yè)確定的目標公司的價值只是確定一個價格基準，并購價格的確定還需要考慮戰(zhàn)略因素

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