2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》練習(xí)題精選（十七）

為了使廣大學(xué)員在備戰(zhàn)2016年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)更快的掌握相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校在此精選了注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》科目的練習(xí)題供學(xué)員參考，祝大家備考愉快，夢(mèng)想成真。

　　1、多選題

　　利用布萊克－斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算期權(quán)價(jià)值時(shí)，影響期權(quán)價(jià)值的因素有（?。?/p>

　　A、股票報(bào)酬率的方差

　　B、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格

　　C、標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率

　　D、期權(quán)到期日前的時(shí)間

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】根據(jù)布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型的三個(gè)公式可知，影響期權(quán)價(jià)值的因素有：標(biāo)的股票的當(dāng)前價(jià)格；標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率；期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；期權(quán)到期日前的時(shí)間（年）；股票報(bào)酬率的方差。

　　2、單選題

　　假設(shè)A公司的股票現(xiàn)行市價(jià)為38元，以該股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為42元，到期時(shí)間為6個(gè)月，6個(gè)月后，股價(jià)的變動(dòng)有兩種可能：上升20%；下降18%，該股票不派發(fā)紅利。半年的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，股價(jià)上行和下行的概率分別分（?。?。

　　A、0.6634；0.3366

　　B、0.4456；0.5544

　　C、0.2238；0.7762

　　D、0.5526；0.4474

　　【正確答案】D

　　【答案解析】期望報(bào)酬率＝（上行概率×股價(jià)上升百分比）＋下行概率×（－股價(jià)下降百分比）。3%＝上行概率×20%－（1－上行概率）×18%，上行概率＝0.5526；下行概率＝1－0.5526＝0.4474.

　　3、多選題

　　下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說(shuō)法中，正確的有（?。?/p>

　　A、假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　B、風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)

　　C、在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

　　D、假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×股價(jià)下降百分比

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報(bào)酬率＝上行概率×股價(jià)上升百分比＋下行概率×（－股價(jià)下降百分比）。

　　4、單選題

　　兩種歐式期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，6個(gè)月到期，股票的現(xiàn)行市價(jià)為35元，看跌期權(quán)的價(jià)格為3元。如果6個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，則看漲期權(quán)的價(jià)格為（?。?。

　　A、5元

　　B、9.15元

　　C、0元

　　D、10元

　　【正確答案】B

　　【答案解析】看漲期權(quán)價(jià)格－看跌期權(quán)價(jià)格＝標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值，看漲期權(quán)的價(jià)格＝看跌期權(quán)的價(jià)格＋標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格－執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值＝3＋35－30/（1＋4%）＝9.15（元）。

　　5、多選題

　　下列關(guān)于期權(quán)的說(shuō)法中，不正確的有（?。?。

　　A、看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理成立的前提條件是，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格

　　B、看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理成立的前提條件是，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)具有相同的到期日和執(zhí)行價(jià)格

　　C、同時(shí)購(gòu)買(mǎi)某股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資策略，稱(chēng)為“多頭對(duì)敲”

　　D、同時(shí)出售某股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的投資策略，稱(chēng)為“空頭對(duì)敲”

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理成立的前提條件是，看漲期權(quán)與看跌期權(quán)具有相同的到期日和執(zhí)行價(jià)格，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；多頭對(duì)敲是指同時(shí)買(mǎi)進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；空頭對(duì)敲是指同時(shí)賣(mài)出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價(jià)格、到期日都相同，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

　　6、單選題

　　下列關(guān)于看漲期權(quán)的說(shuō)法中，正確的是（　）。

　　A、看漲期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)者持有看漲期權(quán)的空頭頭寸

　　B、買(mǎi)入看漲期權(quán)的凈損失潛力巨大，而凈收益卻有限

　　C、投資看漲期權(quán)有巨大的杠桿作用，對(duì)投機(jī)者有巨大的吸引力，但是投資風(fēng)險(xiǎn)比股票大得多

　　D、如果到期日股價(jià)小于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)被放棄，空頭和多頭雙方凈損益均為零

　　【正確答案】C

　　【答案解析】買(mǎi)入看漲期權(quán)形成的金融頭寸被稱(chēng)為“多頭看漲頭寸”，看漲期權(quán)的出售者持有看漲期權(quán)的“空頭頭寸”，所以選項(xiàng)A不正確。買(mǎi)入看漲期權(quán)的凈損失有限，而凈收益卻潛力巨大，所以選項(xiàng)B不正確。如果到期日股價(jià)小于期權(quán)執(zhí)行價(jià)格，則看漲期權(quán)被放棄，空頭和多頭雙方到期日價(jià)值均為零，但空頭凈損益為期權(quán)費(fèi)，多頭損失了期權(quán)費(fèi)。

　　7、多選題

　　投資人購(gòu)買(mǎi)一項(xiàng)看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)期股價(jià)為15元，執(zhí)行價(jià)格為20元，到期時(shí)間為半年，期權(quán)價(jià)格為1元。若到期日股價(jià)為18元，則下列各項(xiàng)中正確的有（　）。

　　A、多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為0元

　　B、多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值為2元

　　C、多頭看漲期權(quán)凈損益為－1元

　　D、多頭看漲期權(quán)凈損益為1元

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值＝max（18－20，0）＝0（元）

　　多頭看漲期權(quán)凈損益＝0－1＝－1（元）。

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