2018年注冊會計師考試《財務成本管理》練習題精選（十六）

　　現(xiàn)階段是2018年注冊會計師考試的預習階段，在2018年注冊會計師考試的學習中學員除了勤奮努力還要講究方法，在學習知識點的同時不要忘記經(jīng)常做練習題，網(wǎng)校整理了與注冊會計師考試《財務成本管理》相關的精選練習題，供學員們學習。祝大家預習愉快。

  

1、單選題

在其他因素不變的情況下，下列事項中，有可能導致資本成本下降的是（ ）。

A、市場風險溢價上升

B、提高股利支付額

C、向高于現(xiàn)有資產(chǎn)風險的新項目投資

D、利率下降

【正確答案】D

【答案解析】利率下降，公司資本成本也會下降，所以選項D為本題答案。選項A、B、C都會導致資本成本上升。（經(jīng)典題解第80頁）

2、單選題

估計普通股資本成本的方法有多種，其中最為常用的是（ ）。

A、債券報酬率風險調(diào)整模型

B、資本資產(chǎn)定價模型

C、到期收益率模型

D、折現(xiàn)現(xiàn)金流量模型

【正確答案】B

【答案解析】估計普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型。其中資本資產(chǎn)定價模型使用的最廣泛，所以選項B為本題答案。（經(jīng)典題解第80頁）

3、單選題

股票風險較高的ABC公司，目前擬按面值發(fā)行10年期的債券，面值1 000元，利率10%（按年付息），預計股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價為5%。如果公司的所得稅稅率為25%，發(fā)行債券（發(fā)行費忽略不計）后可粗略估計公司普通股的成本為（ ）。

A、11%

B、10.2%

C、12.5%

D、11.5%

【正確答案】C

【答案解析】債務的稅后資本成本＝10%×（1－25%）＝7.5%，公司普通股的成本＝7.5%＋5%＝12.5%。（經(jīng)典題解第81頁）

4、多選題

下列選項中，導致公司資本成本上升的因素有（ ）。

A、市場利率上升

B、所得稅率上升

C、投資高風險的項目

D、將資本結(jié)構(gòu)調(diào)整為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)

【正確答案】AC

【答案解析】影響公司資本成本高低的內(nèi)部因素有：資本結(jié)構(gòu)、股利政策和投資政策。影響公司資本成本高低的外部因素包括：利率、市場風險溢價和稅率。所得稅率上升，會增加抵稅效應，稅后成本會降低，所以選項B不是答案；最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)下資本成本最低，所以選項D不是答案。（經(jīng)典題解第82頁）

5、多選題

普通股成本的估計方法有（ ）。

A、財務比率法

B、股利增長模型法

C、資本資產(chǎn)定價模型法

D、債券收益率風險調(diào)整模型

【正確答案】BCD

【答案解析】估計普通股成本的方法主要有資本資產(chǎn)定價模型、股利增長模型和債券收益率風險調(diào)整模型三種。所以選項B、C、D為本題答案，選項A屬于稅前債務成本的估計方法。（經(jīng)典題解第82頁）

6、多選題

通常使用實際利率計算資本成本的情況有（ ）。

A、存在通貨膨脹

B、存在系統(tǒng)風險

C、存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達到兩位數(shù)）

D、預測周期特別長

【正確答案】CD

【答案解析】只有在以下兩種情況下，才使用實際利率計算資本成本：（1）存在惡性的通貨膨脹（通貨膨脹率已經(jīng)達到兩位數(shù)），最好使用實際現(xiàn)金流量和實際利率；（2）預測周期特別長，例如核電站投資等，通貨膨脹的累積影響巨大。所以選項C、D為本題答案。（經(jīng)典題解第82頁）

7、多選題

采用股利增長模型估計普通股成本時，確定模型中長期平均增長率的主要方法有（ ）。

A、可持續(xù)增長率

B、歷史增長率

C、采用證券分析師的預測

D、同行業(yè)平均的增長率

【正確答案】ABC

【答案解析】使用股利增長率模型的困難在于估計長期平均增長率。估計長期平均增長率的方法有以下三種：歷史增長率、可持續(xù)增長率和采用證券分析師的預測。所以選項A、B、C為本題答案。（經(jīng)典題解第82頁）