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注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)（2022.04.18）
恐懼自己受苦的人，已經(jīng)因?yàn)樽约旱目謶衷谑芸?。所以不要放棄所向無前的決心，生活很美好，還沒有體會(huì)到生活的幸福怎能停止前進(jìn)的步伐。對(duì)于已經(jīng)選擇注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的你來說，相信已經(jīng)對(duì)未來的生活充滿了憧憬與向往，所向無前，朝著自己的夢(mèng)想前進(jìn)吧！CPAer們！注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試高效學(xué)習(xí)攻略>>
單選題
東方公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售鋼材，目前準(zhǔn)備投資汽車項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了以下資料：汽車行業(yè)的代表企業(yè)A上市公司的權(quán)益β值為1.2，資產(chǎn)負(fù)債率為60%，投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前40%的資產(chǎn)負(fù)債率。A上市公司的所得稅稅率為20%，東方公司的所得稅稅率為25%。則本項(xiàng)目含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值是（?。?/p>
A、1.314
B、1.263
C、0.545
D、0.818
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【答案】
D 【解析】
β資產(chǎn)不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，β權(quán)益含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在可比公司法下，A公司的β資產(chǎn)＝項(xiàng)目的β資產(chǎn)，A公司產(chǎn)權(quán)比率＝60%/（1－60%）＝1.5，β資產(chǎn)＝1.2/[1＋（1－20%）×1.5]＝0.545，項(xiàng)目的β權(quán)益＝0.545×[1＋（1－25%）×40%/60%]＝0.818?！咎崾尽勘绢}涉及的是“卸載財(cái)務(wù)杠桿”和“加載財(cái)務(wù)杠桿”，具體地說：（一）卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿：即將資本結(jié)構(gòu)因素排除，確定可比公司不含財(cái)務(wù)杠桿的β值。需要注意：（1）“不含財(cái)務(wù)杠桿的β值”指的是不含負(fù)債的β值，即不含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值。與之對(duì)應(yīng)，“含財(cái)務(wù)杠桿的β值”指的是含負(fù)債的β值，即含財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的β值。由于β值可以衡量風(fēng)險(xiǎn)，所以，“含財(cái)務(wù)杠桿的β值”大于“不含財(cái)務(wù)杠桿的β值”。（2）“不含財(cái)務(wù)杠桿的β值”指的是β資產(chǎn)，不是β權(quán)益?！昂?cái)務(wù)杠桿的β值”指的是β權(quán)益，不是β資產(chǎn)。即：β權(quán)益大于β資產(chǎn)?！靶遁d可比公司財(cái)務(wù)杠桿”的公式是：可比公司β資產(chǎn)＝可比公司β權(quán)益/[1＋（1－可比公司稅率）×可比公司負(fù)債/股東權(quán)益]（二）加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿，即把可比公司β資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為目標(biāo)企業(yè)的β權(quán)益“加載目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿”的公式是：β權(quán)益＝可比公司β資產(chǎn)×[1＋（1－目標(biāo)公司稅率）×目標(biāo)公司目標(biāo)負(fù)債/股東權(quán)益]點(diǎn)擊進(jìn)入“每日一練——免費(fèi)在線測(cè)試”>>
注冊(cè)會(huì)計(jì)師：每日一練《會(huì)計(jì)》（04.18）
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注冊(cè)會(huì)計(jì)師每日一練題目都是網(wǎng)校老師精心整理的，每一道題都會(huì)有相應(yīng)知識(shí)點(diǎn)的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業(yè)點(diǎn)評(píng)，每周根據(jù)大家的測(cè)試結(jié)果，對(duì)于正確率較低的題目進(jìn)行一下點(diǎn)評(píng)，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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