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2015年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》每日一練：資本結(jié)構(gòu)MM理論
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單選題
◎某企業(yè)目前沒有負(fù)債，股權(quán)資本成本為10%，該企業(yè)打算優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是負(fù)債/權(quán)益為2：3，預(yù)計(jì)債務(wù)稅前成本為6%，股權(quán)資本成本為11%，該企業(yè)年實(shí)體現(xiàn)金流量為100萬元，并且可以永續(xù)，所得稅稅率為25%.假設(shè)資本市場是完美的，則該企業(yè)改變資本結(jié)構(gòu)后利息抵稅的價(jià)值是（?。┤f元。
A、111.11
B、100
C、190.48
D、90
「正確答案」 C
「答案解析」本題考核資本結(jié)構(gòu)MM理論。無負(fù)債企業(yè)價(jià)值＝100/10%＝1000（萬元）；有負(fù)債加權(quán)平均資本成本＝6%×（1－25%）×40%＋11%×60%＝8.4%，有負(fù)債企業(yè)價(jià)值＝100/8.4%＝1190.48（萬元）；利息抵稅的價(jià)值＝有負(fù)債企業(yè)價(jià)值－無負(fù)債企業(yè)價(jià)值＝1190.48－1000＝190.48（萬元）。
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正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校
2015-03-15
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