2014年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》第十二章練習(xí)題答案

答案部分

　　一、單項選擇題

　　1、A

　　【答案解析】根據(jù)我國《證券法》的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，所以選項A的說法正確。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，所以選項B的說法不正確。上市公司公開增發(fā)新股的定價通常按照“發(fā)行價格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價”確定，所以選項C的說法不正確。非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應(yīng)不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%，所以選項D的說法不正確。

　　2、B

　　【答案解析】配股后股票價格＝（1000×5＋1000/10×2×4）/（1000＋1000/10×2）＝4.83（元/股），配股權(quán)的價值＝（4.83－4）/5＝0.17（元/股）

　　3、D

　　【答案解析】滯后償還的轉(zhuǎn)期形式常用的辦法有兩種：一種是直接以新債券兌換舊債券；二是用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券，因此選項D的表述不正確。對于選項B的表述可以這樣理解：對于分期付息的債券而言，提前償還會導(dǎo)致債券持有人無法獲得償還日至到期日之間的利息，或不能獲得未來利率下降帶來債券價值上升的好處，為了彌補債券持有人的這個損失，提前償還分期付息債券所支付的價格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。

　　4、B

　　【答案解析】長期債務(wù)籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比，長期債務(wù)籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負擔(dān)；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。

　　5、B

　　【答案解析】普通股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風(fēng)險較小。

　　6、D

　　【答案解析】企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，雖然可以減輕本金到期一次償還所造成的現(xiàn)金短缺壓力，但會同時提高企業(yè)使用貸款的實際利率。一般性保護條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同，其主要條款其中包括：對凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)總投資規(guī)模的限制；限制租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模等。不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目屬于特殊性保護條款。

　　7、A

　　【答案解析】債券發(fā)行價格＝100×（P/F，3%，5）＋100×5%×（P/A，3%，5）＝109.159（萬元）

　　8、C

　　【答案解析】無面值股票的價值隨公司財產(chǎn)的增減而變動，而股東對公司享有的權(quán)利和承擔(dān)義務(wù)的大小，直接依股票標明的比例而定。

　　9、D

　　【答案解析】增發(fā)后每股價格

　?。?00000×10+20000×8.02200000+20000＝9.82（元/股）

　　老股東財富變化：9.82×（200000+10000）-200000×10-10000×8.02＝-18000（元）

　　新股東財富變化：9.82×10000-10000×8.02＝+18000（元）

　　10、B

　　【答案解析】發(fā)行價格＝5000/（5000＋3000×4/12）×30＝25（元）

　　11、C

　　【答案解析】公開增發(fā)和首次公開發(fā)行一樣，沒有特定的發(fā)行對象，股票市場上的投資者均可以認購。

　　二、多項選擇題

　　1、AC

　　【答案解析】公司向發(fā)行人、國家授權(quán)投資的機構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，所以選項A的說法正確；所謂始發(fā)股，是指公司設(shè)立時發(fā)行的股票，所以選項B的說法不正確；無記名股票的轉(zhuǎn)讓、繼承無需辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可以發(fā)生轉(zhuǎn)讓權(quán)力，移交股權(quán)，所以選項C的說法正確；無面值股票不在票面上標明金額，只載明所占公司股本總額的比例或股份數(shù)的股票，所以選項D的說法不正確。

　　2、ABCD

　　【答案解析】非公開增發(fā)新股的認購方式不限于現(xiàn)金，還包括權(quán)益、債權(quán)、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等非現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　3、ABC

　　【答案解析】公開間接發(fā)行股票，是指通過中介機構(gòu)，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點是：（1）發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；（2）股票的變現(xiàn)性強，流通性好；（3）股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力；（4）手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。故選項A、B、C都是正確的。選項D，是不公開直接發(fā)行股票的特點之一。

　　4、ABC

　　【答案解析】長期借款的償還方式有：定期支付利息、到期一次償還本金；定期等額償還；平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。

　　5、ACD

　　【答案解析】與其他籌資方式相比，普通股籌措資本具有如下優(yōu)點：（1）沒有固定利息負擔(dān)；（2）沒有固定到期日；（3）籌資風(fēng)險小；（4）能增加公司的信譽；（5）籌資限制較少。運用普通股籌措資本也有一些缺點：（1）普通股的資本成本較高；（2）以普通股籌資會增加新股東，這可能會分散公司的控制權(quán)；（3）如果公司股票上市，需要履行嚴格的信息披露制度；（4）股票上市會增加公司被收購的風(fēng)險。

　　6、ABCD

　　【答案解析】在我國，配股權(quán)是指當(dāng)股份公司需再籌集資金而向現(xiàn)有股東發(fā)行新股時，股東可以按原有的持股比例以較低的價格購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票。這樣做的目的有：（1）不改變老股東對公司的控制權(quán)和享有的各種權(quán)利；（2）因發(fā)行新股將導(dǎo)致短期內(nèi)每股收益稀釋，通過折價配售的方式可以給老股東一定的補償；（3）鼓勵老股東認購新股，以增加發(fā)行量。所以本題的選項A、B、C、D均是答案。

　　7、ACD

　　【答案解析】債券利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式。浮動利率一般指由發(fā)行人選擇一個基準利息率，按基準利息率水平在一定的時間間隔中對債務(wù)的利率進行調(diào)整。

　　8、ACD

　　【答案解析】用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價的公司，其市盈率往往遠高于市場平均水平，但這類公司發(fā)行上市時套算出來的市盈率與一般公司發(fā)行的市盈率之間不具可比性，所以，選項B的說法不正確。

　　9、ACD

　　【答案解析】負債籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比，負債籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)固定的負擔(dān)；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。所以選項B不正確。

　　三、計算題

　　1、（1）債券發(fā)行價格

　?。?000×（P/F，4%，20）＋1000×4%×（P/A，4%，20）

　?。?000×0.4564＋1000×4%×13.5903

　　＝1000（元）

　?。?）債券發(fā)行價格

　?。?000×（P/F，5%，20）＋1000×4%×（P/A，5%，20）

　?。?000×0.3769＋1000×4%×12.4622

　?。?75（元）

　　（3）債券發(fā)行價格

　?。?000×（P/F，3%，20）＋1000×4%×（P/A，3%，20）

　?。?000×0.5537＋1000×4%×14.8775

　　＝1149（元）

　?。?）債券發(fā)行價格種類分別為平價、折價和溢價：

　　當(dāng)市場利率等于票面利率時，平價發(fā)行；

　　當(dāng)市場利率高于票面利率時，折價發(fā)行；

　　當(dāng)市場利率低于票面利率時，溢價發(fā)行。

　　2、（1）每股收益

　　＝3500/[5000＋2500×（12－5）/12]＝0.54（元）

　　股票發(fā)行價＝0.54×30＝16.2（元）

　?。?）股票發(fā)行價＝5×3.5＝17.5（元）

　?。?）每股凈現(xiàn)值

　?。?.2×（P/A，8%，5）＋1.2×（1＋2%）/（8%－2%）×（P/F，8%，5）

　　＝1.2×3.9927＋20.4×0.6806

　?。?8.68（元）

　　股票發(fā)行價＝18.68×（1－20%）＝14.94（元）

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