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2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師備考已經(jīng)開始,為了幫助參加2014年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的學(xué)員鞏固知識(shí),提高備考效果,正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目練習(xí)題,希望對(duì)廣大考生有所幫助。
一、單項(xiàng)選擇題
1、下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值說法中,不正確的是( )。
A、期權(quán)到期日價(jià)值減去期權(quán)費(fèi)用后的剩余,稱為期權(quán)購(gòu)買人的“凈收入”
B、在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)未被執(zhí)行的期權(quán)價(jià)值為零
C、空頭看漲期權(quán)的到期日價(jià)值沒有下限
D、在不考慮交易費(fèi)等因素的情況下,同一期權(quán)的買賣雙方是零和博弈
2、某公司股票看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元,均為歐式期權(quán),期限為1年,目前該股票的價(jià)格是20元,期權(quán)費(fèi)(期權(quán)價(jià)格)均為2元。如果在到期日該股票的價(jià)格是15元,則購(gòu)進(jìn)股票、購(gòu)進(jìn)看跌期權(quán)與購(gòu)進(jìn)看漲期權(quán)組合的到期凈損益為( )元。
A、13
B、6
C、-5
D、-2
3、ABC公司股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格相同,6個(gè)月到期。已知股票的現(xiàn)行市價(jià)為70元,看跌期權(quán)的價(jià)格為6元,看漲期權(quán)的價(jià)格為14.8元。如果無風(fēng)險(xiǎn)有效年利率為8%,按半年復(fù)利率折算,則期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為( )元。
A、63.65
B、63.60
C、62.88
D、62.80
4、下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的說法中,不正確的是( )。
A、實(shí)物期權(quán)隱含在投資項(xiàng)目中,但并不是所有項(xiàng)目都含有值得重視的期權(quán)
B、一般來說,當(dāng)項(xiàng)目的不確定性較大時(shí),進(jìn)行項(xiàng)目決策就應(yīng)該考慮期權(quán)價(jià)值的影響
C、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)屬于看漲期權(quán)
D、放棄期權(quán)屬于看漲期權(quán),其標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值,而執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的投資成本
5、某看跌期權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)行市價(jià)為100元,執(zhí)行價(jià)格為80元,則該期權(quán)處于( )。
A、實(shí)值狀態(tài)
B、虛值狀態(tài)
C、平價(jià)狀態(tài)
D、不確定狀態(tài)
6、下列關(guān)于二叉樹模型的表述中,錯(cuò)誤的是( )。
A、二叉樹模型是一種近似的方法
B、將到期時(shí)間劃分為不同的期數(shù),所得出的結(jié)果是不相同的
C、期數(shù)越多,計(jì)算結(jié)果與布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型的計(jì)算結(jié)果越接近
D、二叉樹模型和布萊克—斯科爾斯定價(jià)模型二者之間不存在內(nèi)在的聯(lián)系
7、現(xiàn)在是2011年3月31日,已知2009年1月1日發(fā)行的面值1000元、期限為3年、票面利率為5%、復(fù)利計(jì)息、到期一次還本付息的國(guó)庫券的價(jià)格為1100元,則該國(guó)庫券的連續(xù)復(fù)利率為( )。
A、3.25%
B、8.86%
C、6.81%
D、10.22%
8、某公司股票的當(dāng)前市價(jià)為10元,有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán),執(zhí)行價(jià)格為8元,到期時(shí)間為三個(gè)月,期權(quán)價(jià)格為3.5元。下列關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中,正確的是( )。
A、該期權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)
B、該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為2元
C、該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為3.5元
D、買入一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元
9、如果一個(gè)期權(quán)賦予持有人在到期日或到期日之前,以固定價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。則該期權(quán)屬于( )。
A、美式看漲期權(quán)
B、美式看跌期權(quán)
C、歐式看漲期權(quán)
D、歐式看跌期權(quán)
二、多項(xiàng)選擇題
1、二叉樹期權(quán)定價(jià)模型相關(guān)的假設(shè)包括( )。
A、在期權(quán)壽命期內(nèi),買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利,也不做其他分配
B、所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的,股票價(jià)格隨機(jī)游走
C、投資者都是價(jià)格的接受者
D、允許以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入或貸出款項(xiàng)
2、某公司股票本年發(fā)放股利0.2元/股,年初股價(jià)為10元,年末股價(jià)為11元,則關(guān)于該股票本年收益率,下列說法正確的有( )。
A、年復(fù)利股票收益率為12%
B、年復(fù)利股票收益率為10%
C、連續(xù)復(fù)利年股票收益率為11.33%
D、連續(xù)復(fù)利年股票收益率為9.53%
3、下列關(guān)于實(shí)物期權(quán)的表述中,正確的有( )。
A、從時(shí)間選擇來看,任何投資項(xiàng)目都具有期權(quán)的性質(zhì)
B、常見的實(shí)物期權(quán)包括擴(kuò)張期權(quán)、時(shí)機(jī)選擇期權(quán)和放棄期權(quán)
C、放棄期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格是項(xiàng)目的繼續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值
D、項(xiàng)目具有正的凈現(xiàn)值,就應(yīng)當(dāng)立即開始(執(zhí)行)
4、利用布萊克-斯科爾斯定價(jià)模型計(jì)算期權(quán)價(jià)值時(shí),影響期權(quán)價(jià)值的因素有( )。
A、股票回報(bào)率的方差
B、期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格
C、標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布中離差小于d的概率
D、期權(quán)到期日前的時(shí)間
5、假設(shè)看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格與股票購(gòu)入價(jià)格相等,則下列關(guān)于保護(hù)性看跌期權(quán)的表述中,不正確的是( )。
A、保護(hù)性看跌期權(quán)就是股票加空頭看跌期權(quán)組合
B、保護(hù)性看跌期權(quán)的最低凈收入為執(zhí)行價(jià)格,最大凈損失為期權(quán)價(jià)格
C、當(dāng)股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格時(shí),保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價(jià)格,凈損益為期權(quán)價(jià)格
D、當(dāng)股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí),保護(hù)性看跌期權(quán)的凈收入為執(zhí)行價(jià)格,凈損失為期權(quán)價(jià)格
6、投資人購(gòu)買一項(xiàng)看漲期權(quán),標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為100元,執(zhí)行價(jià)格為100元,到期日為1年后的今天,期權(quán)價(jià)格為5元。下列敘述正確的有( )。
A、如果到期日股票市價(jià)小于100元,其期權(quán)凈收入為0
B、如果到期日股票市價(jià)為104元,買方期權(quán)凈損益為-1元
C、如果到期日股票市價(jià)為110元,投資人的凈損益為5元
D、如果到期日股票市價(jià)為105元,投資人的凈收入為5元
7、在期權(quán)價(jià)值大于0的前提下,假設(shè)其他因素不變,以下能增加看跌期權(quán)價(jià)值的情況有( )。
A、到期期限增加
B、紅利增加
C、標(biāo)的物價(jià)格降低
D、無風(fēng)險(xiǎn)利率降低
8、下列關(guān)于期權(quán)的表述中,正確的有( )。
A、期權(quán)賦予持有人做某件事的權(quán)利,但他不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)
B、期權(quán)處于虛值狀態(tài)或平價(jià)狀態(tài)時(shí)不會(huì)被執(zhí)行
C、期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割
D、權(quán)利購(gòu)買人真的想購(gòu)買標(biāo)的資產(chǎn)
三、計(jì)算題
1、A公司計(jì)劃建設(shè)兩條生產(chǎn)線,分兩期進(jìn)行,第一條生產(chǎn)線2007年1月1日投資,投資合計(jì)為800萬元,經(jīng)營(yíng)期限為10年,預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為100萬元;第二期項(xiàng)目計(jì)劃于2010年1月1日投資,投資合計(jì)為1000萬元,經(jīng)營(yíng)期限為8年,預(yù)計(jì)每年的稅后經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定最低報(bào)酬率為10%。已知:無風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為4%,項(xiàng)目現(xiàn)金流量的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。
要求:
?。?)計(jì)算不考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;
(2)計(jì)算不考慮期權(quán)的第二期項(xiàng)目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值;
?。?)如果考慮期權(quán),判斷屬于看漲期權(quán)還是看跌期權(quán);確定標(biāo)的資產(chǎn)在2010年1月1日的價(jià)格和執(zhí)行價(jià)格,并判斷是否應(yīng)該執(zhí)行該期權(quán);
?。?)采用布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算考慮期權(quán)的第一期項(xiàng)目的凈現(xiàn)值,并評(píng)價(jià)投資第一期項(xiàng)目是否有利。(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,10%,8)=5.3349,(P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,4%,3)=0.8890
2、MN公司目前的股票市價(jià)為100元,市場(chǎng)上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易,有關(guān)資料如下:
?。?)MN股票到期時(shí)間為半年的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格;
?。?)MN股票的看漲期權(quán)目前內(nèi)在價(jià)值為2元;
(3)年無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%;
?。?)半年內(nèi)股票不派發(fā)紅利。
假設(shè)該股票年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差不變。
要求:
(1)假定半年后股價(jià)有上升與下降兩種可能,其中上升時(shí)股票市價(jià)為133.33元,請(qǐng)按照二叉樹模型計(jì)算看漲期權(quán)價(jià)值;
?。?)根據(jù)平價(jià)定理計(jì)算看跌期權(quán)價(jià)值。
安卓版本:8.7.50 蘋果版本:8.7.50
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