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2014年注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：模型參數(shù)估計
為了幫助廣大學(xué)員備戰(zhàn)2014年注冊會計師考試，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學(xué)習(xí)愉快！
知識點：模型參數(shù)估計
布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù)。即：
?。?）標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格S0；（2）看漲期權(quán)的執(zhí)行價格X；（3）連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險年利率rc；（4）以年計算的期權(quán)有效期t；（5）連續(xù)復(fù)利計算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
其中，現(xiàn)行股票價格和執(zhí)行價格容易取得。至到期日的剩余年限計算，一般按自然日（一年365天或為簡便使用360天）計算，也比較容易確定。比較難估計的是無風(fēng)險利率和股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。
1.無風(fēng)險收益率估計
?。?）選擇與期權(quán)到期日相同的國庫券利率，如果沒有時間相同的，應(yīng)選擇時間最接近的國庫券利率。
?。?）國庫券的利率是指其市場利率（根據(jù)市場價格計算的到期收益率），并且是按照連續(xù)復(fù)利計算的。
2.收益率標(biāo)準(zhǔn)差的估計
股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差可以使用歷史收益率來估計計算連續(xù)復(fù)利標(biāo)準(zhǔn)差的公式與年復(fù)利相同：
其中：Rt指收益率的連續(xù)復(fù)利值。
連續(xù)復(fù)利的收益率公式與分期復(fù)利收益率不同。
在期權(quán)估價中，嚴(yán)格說來應(yīng)當(dāng)使用連續(xù)復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。有時為了簡化，也可以使用分期復(fù)利收益率的標(biāo)準(zhǔn)差作為替代。
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