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2015年注會《財務成本管理》知識點：債務成本估計的方法
為了幫助廣大學員備戰(zhàn)2015年注冊會計師考試，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學習愉快！
知識點：債務成本估計的方法
（一）到期收益率法
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前提
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如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務的稅前成本?！?/div>
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方法
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根據(jù)債券估價的公式，到期收益率是使下式成立的Kd：
式中： P0——債券的市價； Kd——到期收益率即稅前債務成本； n——債務的期限，通常以年表示； 求解Kd需要使用“逐步測試法”。 |
（二）可比公司法
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方法原理
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如果需要計算債務成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務成本?！?/div>
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可比公司的選擇
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可比公司應當與目標公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負債比率和財務狀況也比較類似?！?/div>
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（三）風險調整法
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適用情況
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如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風險調整法估計債務成本。
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方法
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按照這種方法，債務成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風險補償相加求得： 稅前債務成本＝政府債券的市場回報率＋企業(yè)的信用風險補償率?！?/div> |
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參數(shù)估計
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關于政府債券的市場回報率，在股權成本的估計中已經(jīng)討論過，現(xiàn)在的問題是如何估計企業(yè)的信用風險補償率。
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信用風險的大小可以用信用級別來估計。具體做法如下：
（1）選擇若干信用級別與本公司相同上市公司債券； （2）計算這些上市公司債券的到期收益率； （3）計算與這些上市公司債券同期（到期日相同）的長期政府債券到期收益率（無風險利率）； （4）計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風險補償率； （5）計算信用風險補償率的平均值，并作為本公司的信用風險補償率。 |
（四）財務比率法
如果目標公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務比率估計債務成本。
按照該方法，需要知道目標公司的關鍵財務比率，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別，有了信用級別就可以使用風險調整法確定其債務成本。
（五）稅后債務成本
由于利息可從應稅收入中扣除，因此負債的稅后成本是稅率的函數(shù)。利息的抵稅作用使得負債的稅后成本低于稅前成本。
稅后債務成本＝稅前債務成本×（1－所得稅稅率）
（六）優(yōu)先股成本的估計
優(yōu)先股成本的估計方法與債務成本類似，不同的只是其股利在稅后支付，沒有“政府補貼”，其資本成本會高于債務。
K＝D/P
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