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2015年注冊會計師《財務成本管理》考點：股利理論與股利分配政策
我們一起來學習2015《財務成本管理》考點：股利理論與股利分配政策。本考點屬于《財務成本管理》第十一章股利分配的內容。
【內容導航】
1.股利無關論
2.股利相關論
3.制定股利分配政策應考慮的因素
4.股利分配政策
【考頻分析】
考頻：★★★
復習程度：掌握各種股利理論的觀點和股利分配政策的內容。
【主要考點】股利理論與股利分配政策
?。ㄒ唬┕衫麩o關論
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主要觀點
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1.投資者并不關心公司股利的分配；
2.股利的支付比率不影響公司的價值。 【提示】股利無關論是建立在完全市場理論之上的，又被稱為完全市場理論。 |
?。ǘ┕衫嚓P論
1.稅差理論
2.客戶效應理論
3.“一鳥在手”理論
4.代理理論
5.信號理論
?。ㄈ┲贫ü衫峙湔邞紤]的因素
1.法律限制：資本保全的限制、企業(yè)積累的限制、凈利潤的限制、超額累積利潤的限制、無力償付的限制。
2.股東因素：穩(wěn)定的收入和避稅、控制權的稀釋。
3.公司因素：盈余的穩(wěn)定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本、債務需要。
4.其他限制：債務合同約束、通貨膨脹。
（四）股利分配政策
1.剩余股利政策
?。?）含義：是指在公司有著良好的投資機會時，根據一定的目標資本結構，測算出投資所需的權益資本，先從盈余當中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。
?。?）特點：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。
2.固定或持續(xù)增長的股利政策
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含義
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將每年發(fā)放的股利固定在某一相對穩(wěn)定的水平上，并在較長的時期內保持不變，只有當公司認為未來盈余會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高年度的股利發(fā)放額。
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理由
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（1）穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹立公司良好形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格；
（2）穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入和支出； （3）即使推遲某些投資方案或者暫時偏離目標資本結構，也可能要比降低股利或降低股利增長率更為有利。 |
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缺點
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（1）股利的支付與盈余脫節(jié)，可能造成公司財務狀況惡化；
（2）不能像剩余股利政策那樣保持較低的資本成本。 |
3.固定股利支付率政策
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含義
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公司確定一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利
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優(yōu)點
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能使股利與公司盈余緊密地配合，以體現多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則
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優(yōu)點
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各年股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對于穩(wěn)定股票價格不利
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4.低正常股利加額外股利政策
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含義
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是公司一般情況下每年只支付固定的、數額較低的股利；在盈余多的年份，再根據實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。
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采用理由
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（1）具有較大靈活性；
（2）使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收人，從而吸引住這部分股東。 |
相關鏈接：2015年注冊會計師《財務成本管理》第十一章主要考點
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