知識點：中級《審計專業(yè)相關(guān)知識》項目投資決策

小編為大家總結(jié)的是2019年中級《審計專業(yè)相關(guān)知識》第二部分第三章第四節(jié)（項目投資決策）的知識點，還未開始2020年中級審計師考試備考的同學可參考以下內(nèi)容，提前學習，其他章節(jié)內(nèi)容小編將為大家陸續(xù)更新，請大家持續(xù)關(guān)注！

第05講　項目投資決策方法——非折現(xiàn)方法

知識點：項目投資決策方法

項目投資決策原理：預期收益率＞必要報酬率（項目的資本成本），則：項目可行；反之則不可行。

（一）非折現(xiàn)方法（輔助方法）——不考慮貨幣時間價值

1.靜態(tài)回收期法

（1）含義

投資項目的營業(yè)現(xiàn)金流量凈額正好抵償初始投資所需要的全部時間（累計現(xiàn)金凈流量＝0的時間），即收回投資所需要的年限。

（2）計算方法

①每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額相等

投資回收期＝初始投資額/每年營業(yè)現(xiàn)金流量凈額

　?、诿磕隊I業(yè)現(xiàn)金流量凈額不等——計算使“累計現(xiàn)金凈流量＝0”的時間

（3）決策規(guī)則：當其他項目財務評價指標相同時，回收年限越短的方案越好。

（4）優(yōu)缺點

2.投資利潤率法

　?。?）投資利潤率＝年平均稅后凈利÷初始投資額

　?。?）決策規(guī)則

（3）優(yōu)缺點

【提示】

　　非折現(xiàn)方法忽視貨幣時間價值原理，對不同投資方式、不同壽命、不同時點經(jīng)營現(xiàn)金流和不同終結(jié)現(xiàn)金流的投資項目缺乏鑒別能力，只能作為輔助手段。

第06講　折現(xiàn)方法與決策方法應用

（二）折現(xiàn)方法——考慮貨幣時間價值

1.凈現(xiàn)值法

（1）計算

　　凈現(xiàn)值（NPV）

　?。巾椖客懂a(chǎn)后現(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值－初始投資現(xiàn)金流量現(xiàn)值

　　其中，確定項目折現(xiàn)率的方法主要有：

　?、偈袌隼剩赫麄€社會投資報酬率的最低水平，可以視為一般最低報酬率要求；

　?、谕顿Y者希望獲得的預期最低投資報酬率：考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素；

　?、燮髽I(yè)平均資本成本率：企業(yè)對投資項目要求的最低報酬率。

（2）決策規(guī)則

（3）優(yōu)缺點

2.內(nèi)部報酬率法

　　（1）含義

　?、倏紤]貨幣時間價值基礎(chǔ)上計算出的項目可望達到的投資報酬率，即投資項目按復利計算的預期收益率；

　　②使“項目的凈現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率。

　　【提示】

　　債券（或股票）的投資收益率，就是債券（或股票）投資的內(nèi)部報酬率。

　?。?）計算

　?、倩舅悸?

　　令“凈現(xiàn)值＝0”，在初始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限一定的條件下，求解折現(xiàn)率。

　　②操作方法

　　若相鄰的兩個折現(xiàn)率使凈現(xiàn)值得到一正一負兩個臨界值（使NPV為正數(shù)的折現(xiàn)率＜使NPV為負數(shù)的折現(xiàn)率），則可以推斷IRR（使NPV＝0的折現(xiàn)率）位于這兩個相鄰的折現(xiàn)率之間，可直接依據(jù)下式計算內(nèi)部報酬率：

（3）決策規(guī)則

（4）優(yōu)缺點

知識點：決策方法應用

　　1.固定資產(chǎn)更新決策

　?。?）繼續(xù)使用舊生產(chǎn)線的方案，由于舊設備及其配套流動資金在決策之前已經(jīng)存在，其價值與決策無關(guān)；

　?。?）使用新生產(chǎn)線，舊生產(chǎn)線出售所得的現(xiàn)金流入可以抵銷部分購置新生產(chǎn)線的初始現(xiàn)金流出，使用新設備的初始投資中還包括追加的流動資金；

　?。?）分別計算各方案下的營業(yè)現(xiàn)金凈流量和終結(jié)現(xiàn)金凈流量，選擇凈現(xiàn)值大的方案。

　　2.資本限量情況下的決策

　　在資本限量范圍內(nèi)，選取一組“凈現(xiàn)值合計最大”的投資項目組合。

　　3.壽命不等的項目比較決策

　　壽命不等的項目不能直接比較凈現(xiàn)值，應以年均凈現(xiàn)值高者的方案為優(yōu)選方案。

　　年均凈現(xiàn)值A(chǔ)NPV＝NPV/（P/A,i,n）

本章小結(jié) 

　　一、資本成本（僅中級）

　　1.資本成本的含義及作用

　　2.個別資本成本計算與運用

　　3.加權(quán)平均資本成本計算與運用

　　二、投資現(xiàn)金流量

　　1.債券投資現(xiàn)金流量的計算與運用

　　2.股票投資現(xiàn)金流量的估計方法

　　3.項目投資現(xiàn)金流量的計算與運用

　　三、證券投資決策

　　1.債券投資決策（投資風險、估值方法、投資收益率的計算）

　　2.股票投資決策（投資風險、估值方法、投資收益率的計算）

　　四、項目投資決策（僅中級）

　　1.項目投資決策的非折現(xiàn)方法和折現(xiàn)方法

　　2.項目投資決策方法的應用（更新、資本限量、壽命不等的項目比較）

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