優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系 全力保障創(chuàng)業(yè)板改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)

優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系 全力保障創(chuàng)業(yè)板改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)

6月12日，深交所按照創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制總體工作安排，修訂發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱《上市規(guī)則》）、《創(chuàng)業(yè)板上市公司規(guī)范運(yùn)作指引》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)范運(yùn)作指引》），制定發(fā)布系列業(yè)務(wù)辦理指南。這是推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)性制度改革的重要進(jìn)展，是落實(shí)新《證券法》，進(jìn)一步完善以《上市規(guī)則》為核心的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系的重要舉措，為強(qiáng)化以信息披露為核心的監(jiān)管理念，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，促進(jìn)資本市場(chǎng)改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供了有力保障。

系統(tǒng)梳理，搭建簡(jiǎn)明高效規(guī)則體系

統(tǒng)籌銜接，優(yōu)化體系。根據(jù)新《證券法》和《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》要求，做好創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則的“廢改立”工作，全面修訂《上市規(guī)則》和《規(guī)范運(yùn)作指引》，廢止14項(xiàng)信息披露業(yè)務(wù)備忘錄等規(guī)則，發(fā)布7項(xiàng)業(yè)務(wù)辦理指南，搭建以《上市規(guī)則》為核心，《規(guī)范運(yùn)作指引》、信息披露指引為主干，業(yè)務(wù)辦理指南為補(bǔ)充的層次清晰、簡(jiǎn)明高效、適應(yīng)創(chuàng)新發(fā)展要求的監(jiān)管規(guī)則體系。

明晰定位，發(fā)揮合力?！渡鲜幸?guī)則》是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)規(guī)則，涵蓋上市、持續(xù)督導(dǎo)、公司治理、信息披露、退市等方面?！兑?guī)范運(yùn)作指引》進(jìn)一步明確董監(jiān)高、控股股東和實(shí)際控制人等“關(guān)鍵少數(shù)”的行為規(guī)范，以及信息披露管理、募集資金管理、財(cái)務(wù)資助、擔(dān)保等重大事項(xiàng)的具體監(jiān)管要求。業(yè)務(wù)辦理指南側(cè)重于規(guī)范上市公司信息披露業(yè)務(wù)辦理流程，旨在實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)操作“一本通”。

理順層次，急用先行。基于創(chuàng)業(yè)板多年監(jiān)管實(shí)踐，將《規(guī)范運(yùn)作指引》部分較為成熟的規(guī)范要求吸收整合至《上市規(guī)則》，將原備忘錄部分要求吸收整合至《規(guī)范運(yùn)作指引》，將規(guī)范業(yè)務(wù)辦理和信息披露操作等內(nèi)容調(diào)整至業(yè)務(wù)辦理指南。按照急用先行原則，本次共發(fā)布信息披露業(yè)務(wù)辦理、定期報(bào)告披露相關(guān)事宜、限售股份解除限售、股東大會(huì)、股權(quán)激勵(lì)、信息披露公告格式、要約收購(gòu)等7件業(yè)務(wù)辦理指南，后續(xù)還將根據(jù)上位規(guī)則要求，進(jìn)一步修訂制定再融資業(yè)務(wù)相關(guān)規(guī)則。

與時(shí)俱進(jìn)，完善持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系

寬進(jìn)嚴(yán)出，優(yōu)化發(fā)行上市條件，健全退市機(jī)制。一是暢通“入口關(guān)”，制定更為多元、豐富的上市條件，允許一定規(guī)模的未盈利企業(yè)、紅籌企業(yè)、特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，適應(yīng)不同成長(zhǎng)階段和不同類型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的上市需求，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋面和包容性。二是嚴(yán)把“出口關(guān)”，豐富和完善退市指標(biāo)，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益為準(zhǔn)并組合營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，精準(zhǔn)出清無(wú)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的空殼公司；新增市值類退市指標(biāo)，完善交易類指標(biāo)，充分發(fā)揮市場(chǎng)化退市功能；優(yōu)化退市流程，取消暫停上市、恢復(fù)上市，交易類退市不再設(shè)置退市整理期，重大違法強(qiáng)制退市停牌時(shí)點(diǎn)后移并不再設(shè)置“逃跑期”，提升退市效率。三是針對(duì)不同退市情形細(xì)化過(guò)渡期安排，明確市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，確保新舊規(guī)則銜接公平合理。

減負(fù)放權(quán)，降低市場(chǎng)主體成本，適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展需要。落實(shí)“放管服”要求，取消豁免、暫緩披露的事前審批要求，明確由上市公司自行判斷豁免、暫緩披露內(nèi)容及相應(yīng)規(guī)范要求；充分考慮創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點(diǎn)，放寬交易、關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)披露標(biāo)準(zhǔn)并簡(jiǎn)化審議程序，取消強(qiáng)制披露業(yè)績(jī)快報(bào)要求，減輕信披成本；完善控股股東、實(shí)際控制人及其關(guān)聯(lián)人存在占用上市公司資金、未解除上市公司為其提供擔(dān)保等情形時(shí)的股份轉(zhuǎn)讓要求，有助于相關(guān)主體籌措資金、化解風(fēng)險(xiǎn)；刪除閑置募集資金補(bǔ)流期間不得對(duì)外提供財(cái)務(wù)資助以及超募資金補(bǔ)流前12個(gè)月內(nèi)不得進(jìn)行財(cái)務(wù)性投資或者高風(fēng)險(xiǎn)投資等監(jiān)管要求；優(yōu)化募集資金補(bǔ)流到期日前將資金歸還至專戶的強(qiáng)制性要求，提高上市公司自主性和靈活性。

精準(zhǔn)監(jiān)管，強(qiáng)化公司治理，抓好“關(guān)鍵少數(shù)”。一是規(guī)范表決權(quán)差異安排，細(xì)化特別表決權(quán)的設(shè)置程序、持股主體、日落條款、表決權(quán)倍數(shù)和比例、按“一股一權(quán)”表決的重大事項(xiàng)、監(jiān)事會(huì)監(jiān)督責(zé)任和保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任等，防范濫用特別表決權(quán)損害中小投資者權(quán)益。二是為防范高比例股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，要求控股股東審慎質(zhì)押所持公司股份，合理使用融入資金，維持公司控制權(quán)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，引導(dǎo)控股股東合理自主控制質(zhì)押比例。三是針對(duì)控制權(quán)爭(zhēng)奪和惡意規(guī)避責(zé)任義務(wù)而認(rèn)定“無(wú)實(shí)際控制人”情形，進(jìn)一步規(guī)范控制權(quán)認(rèn)定。四是修訂完善控股股東、實(shí)際控制人及董監(jiān)高聲明與承諾書(shū)，制定針對(duì)紅籌企業(yè)的聲明與承諾書(shū)，明確“關(guān)鍵少數(shù)”的義務(wù)責(zé)任。

強(qiáng)化披露，增設(shè)風(fēng)險(xiǎn)警示制度，提高信披有效性。一是增設(shè)退市風(fēng)險(xiǎn)警示制度（即*ST制度）和其他風(fēng)險(xiǎn)警示制度（即ST制度），向投資者充分提示公司存在因財(cái)務(wù)和其他狀況異常、重大違法等情形而退市的風(fēng)險(xiǎn)，或存在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停頓、違規(guī)擔(dān)保、資金占用等嚴(yán)重異常情形。二是細(xì)化行業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)的披露要求。按照注冊(cè)制要求，既要報(bào)喜也要報(bào)憂，將喜憂講清楚、說(shuō)明白，為投資者決策提供充分信息。明確上市公司應(yīng)強(qiáng)化行業(yè)特征、公司經(jīng)營(yíng)、核心競(jìng)爭(zhēng)力、債務(wù)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等信披；針對(duì)未盈利企業(yè)，要充分披露尚未盈利原因、對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)影響并進(jìn)行充分風(fēng)險(xiǎn)提示，同時(shí)在年度報(bào)告顯著位置提示尚未盈利風(fēng)險(xiǎn)，便于投資者快速辨識(shí)。

壓實(shí)責(zé)任，督促中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，發(fā)揮持續(xù)督導(dǎo)作用。中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)是確保注冊(cè)制改革平穩(wěn)有序推進(jìn)的基礎(chǔ)，本次修訂進(jìn)一步強(qiáng)化保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，明確保薦機(jī)構(gòu)在公司出現(xiàn)股價(jià)嚴(yán)重異常波動(dòng)、日常經(jīng)營(yíng)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的關(guān)注核查義務(wù)，以及對(duì)涉嫌造假、資金占用等重大違規(guī)行為的現(xiàn)場(chǎng)核查義務(wù)。同時(shí)，增加保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人、財(cái)務(wù)顧問(wèn)和主辦人對(duì)上市公司公平信息披露履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)的要求，充分發(fā)揮“看門(mén)人”作用。

開(kāi)門(mén)立規(guī)，吸收采納市場(chǎng)合理建議

在本次持續(xù)監(jiān)管規(guī)則修訂過(guò)程中，深交所充分聽(tīng)取上市公司、證券公司、基金公司、投資者等市場(chǎng)聲音，經(jīng)歸納合并相同實(shí)質(zhì)內(nèi)容，共收到反饋意見(jiàn)38條。其中，《上市規(guī)則》反饋意見(jiàn)主要集中在上市條件、股份減持制度安排、保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)職責(zé)范圍、退市指標(biāo)等方面；《規(guī)范運(yùn)作指引》反饋意見(jiàn)主要集中在相關(guān)條款解釋、優(yōu)化具體監(jiān)管要求等方面。對(duì)于市場(chǎng)主體反饋的意見(jiàn)建議，深交所高度重視、認(rèn)真研究、充分論證，對(duì)17條建議予以采納，主要調(diào)整如下：

完善紅籌企業(yè)上市及退市條件。調(diào)整紅籌企業(yè)股本總額及股權(quán)結(jié)構(gòu)上市條件，明確股本總額按股份總數(shù)、存托憑證份數(shù)計(jì)算，明確上市條件關(guān)于“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”的標(biāo)準(zhǔn)；調(diào)整紅籌企業(yè)交易類退市相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，明確在適用“面值退市”指標(biāo)時(shí)，按照“連續(xù)二十個(gè)交易日每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元人民幣”的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，明確紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證的不適用“股東人數(shù)”退市指標(biāo)等。

調(diào)整完善部分退市指標(biāo)。將市值退市指標(biāo)調(diào)整為連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤(pán)市值低于3億元；完善財(cái)務(wù)類退市標(biāo)準(zhǔn)，公司因觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)被實(shí)施*ST后，下一年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具保留意見(jiàn)的，也將被終止上市，強(qiáng)化財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)作用，加大市場(chǎng)出清力度。

明確上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券的上市條件。為落實(shí)新《證券法》要求，做好與上位規(guī)則銜接，《上市規(guī)則》明確“上市公司申請(qǐng)股票、可轉(zhuǎn)換公司債券在本所上市時(shí)仍應(yīng)當(dāng)符合相應(yīng)的發(fā)行條件”，與目前再融資實(shí)際執(zhí)行情況保持一致，且不新增上市條件。

此外，根據(jù)市場(chǎng)反饋意見(jiàn)，明確募集資金存放及使用情況專項(xiàng)報(bào)告的披露結(jié)束時(shí)間，取消利潤(rùn)分配過(guò)程中內(nèi)幕信息知情人近親屬信息的報(bào)備要求等，并進(jìn)一步完善相關(guān)規(guī)則表述，便于規(guī)則理解和實(shí)際執(zhí)行。

持續(xù)優(yōu)化，推動(dòng)存量市場(chǎng)改革行穩(wěn)致遠(yuǎn)

全面修訂完善創(chuàng)業(yè)板持續(xù)監(jiān)管規(guī)則是平穩(wěn)推進(jìn)存量市場(chǎng)改革的重要環(huán)節(jié)。相關(guān)規(guī)則涉及面廣、條款變化多，深交所將做好規(guī)則修訂的培訓(xùn)解讀，幫助上市公司更好了解、遵守、執(zhí)行規(guī)則，并及時(shí)跟蹤評(píng)估規(guī)則執(zhí)行情況，根據(jù)改革發(fā)展需要和日常監(jiān)管實(shí)踐，優(yōu)化完善持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系。

平穩(wěn)推進(jìn)，做好規(guī)則培訓(xùn)并督促執(zhí)行。本次規(guī)則發(fā)布后，深交所將組織系列專項(xiàng)培訓(xùn)，做好政策咨詢、規(guī)則解讀等宣講工作，幫助上市公司和相關(guān)主體及時(shí)熟悉掌握最新要求，督促上市公司嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)則。此外，根據(jù)過(guò)渡期安排，針對(duì)2019年年報(bào)披露后觸及退市情形的公司，妥善做好退市相關(guān)工作，穩(wěn)定市場(chǎng)主體預(yù)期，維護(hù)市場(chǎng)公平公正。

評(píng)估完善，為資本市場(chǎng)全面深化改革積累經(jīng)驗(yàn)。創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制首次將“增量+存量”改革同步推進(jìn)，深交所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)部署要求，深入貫徹落實(shí)新《證券法》，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，把握好新舊規(guī)則銜接，平穩(wěn)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革，并持續(xù)梳理總結(jié)日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的新情況、新問(wèn)題，廣泛收集評(píng)估市場(chǎng)主體對(duì)規(guī)則執(zhí)行的反饋意見(jiàn)，深入研究論證，及時(shí)做好規(guī)則適應(yīng)性修訂，不斷完善存量市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度，為下一步全市場(chǎng)推進(jìn)注冊(cè)制改革積累經(jīng)驗(yàn)。

深交所

2020年6月12日