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R（1+增長(zhǎng)率）/折現(xiàn)率-增長(zhǎng)率嗎？這個(gè)是什么意思呢？

您好！這一步也沒(méi)問(wèn)題，只是沒(méi)有折現(xiàn)而已哦

是因?yàn)檫@個(gè)地方你已經(jīng)錯(cuò)了

前 3 年的每年股利收益：20 萬(wàn)×1×15%=3 萬(wàn)元。 前 3 年股利收益現(xiàn)值之和： 3×(P/A,6%,3)=3×2.673=8.019（萬(wàn)元） 第 4 年起的股利收益：20 萬(wàn)×1×(15%+5%)=4 萬(wàn)元。 第 4 年起股利收益的現(xiàn)值（從第 4 年起視為永續(xù)年金）： 4÷6%×(P/F,6%,3)=100×0.8396=55.96（萬(wàn)元） 股票評(píng)估值=8.019+55.96=63.99

您好！不好意思，題目寫的是永續(xù)年金，所以不能用固定增長(zhǎng)模式來(lái)計(jì)算，4÷(6%-2%)這個(gè)是固定增長(zhǎng)模式， 4÷6% 是永續(xù)年金模式，所以要用4÷6%，然后再折現(xiàn)