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丙公司目前長(zhǎng)期資本市場(chǎng)價(jià)值為1億元，其中長(zhǎng)期債務(wù)4000萬元 年利率為10%，普通股6000萬元，共240萬股?，F(xiàn)在公司擬追加籌資2000萬元，有三種 追加籌資方案可供選擇： (1）增發(fā)普通股，每股發(fā)行價(jià)格為25元： （2）平價(jià)發(fā)行公司債券，票面利率為12%; （3）發(fā)行優(yōu)先股，年股利率12% 該公司的企業(yè)所得稅稅率為25%，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)將增加到2000萬元。 要求： （1）計(jì)算按不同方案籌資投產(chǎn)后的每股收益； （2）計(jì)算三種方案的每股收益無差別點(diǎn)： (3）計(jì)算按三種方案籌資投產(chǎn)后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù); （4）做出籌資決策，并說明理由
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同學(xué)，你好！
（1）計(jì)算按不同方案籌資投產(chǎn)后的每股收益；
新股數(shù)=240+2000/25=320
原債務(wù)利息=4000*0.1=400
方案一：每股收益=(2000-400)*0.75/320=3.75
新債務(wù)利息=400+2000*0.12=640
方案二：每股收益=(2000-640)*0.75/240=4.25
優(yōu)先股利=2000*0.12=240 ??
方案三：每股收益=((2000-400)*0.75-240)/240=4
2022 12/27 15:36
Anan老師 
2022 12/27 15:37
（2）計(jì)算三種方案的每股收益無差別點(diǎn)；
(ebit-400)*0.75/320=(ebit-640)*0.75/240
求出方案一和二的每股收益無差別點(diǎn)：(320*640-240*400)/80=1360萬元
(ebit-400)*0.75/320=((ebit-400)*0.75-240)/240
方案一和方案三的每股收益無差別點(diǎn)：(320*720-240*400)/80=1680萬元
Anan老師
2022 12/27 15:39
（3）計(jì)算按三種方案籌資投產(chǎn)后的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；
方案一：DFL=2000/(2000-400)=1.25
方案二：DFL=2000/(2000-640)=1.47
方案三：DFL=2000/(2000-400-720)=2.27
（4）做出籌資決策，并說明理由。
Ebit=2000萬元大于每股收益無差別點(diǎn)，且每股收益的方案二大于方案三，選擇方案二
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