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甲公司 2015 年年末長期資本為 5000 萬元，其中長期銀行借款1000 萬元，年利率為 6%，所有者權(quán)益（包括普通股股本和留存收益）為 4000 萬元，公司計劃在 2016 年追加籌集資金 5000 萬元，其中按面值發(fā)行債券 2000 萬元，票面年利率為 6.86%，期限 5 年，每年付息一次，到期一次還本，籌資費率為 2%，發(fā)行優(yōu)先股籌資 3000 萬元，固定股息率為7.76%，籌資費用率為 3%，公司普通股β系數(shù)為 2，一年期國債利率為 4%，市場平均報酬率為 9%，公司適用的所得稅稅率為 25%，假設(shè)不考慮籌資費用對資本結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)行債券和優(yōu)先股不影響借款利率和普通股股價。要求：（1）計算甲公司長期銀行借款的資本成本；（2）計算發(fā)行債券的資本成本（不用考慮貨幣時間價值）；（3）計算甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本；（4）利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本；（5）計算加權(quán)平均資本成本。
溫馨提示：如果以上題目與您遇到的情況不符，可直接提問，隨時問隨時答
（1）甲公司長期銀行借款的資本成本為：
KB=Rb×（1-Tb）
其中，KB為長期銀行借款的資本成本；Rb為長期銀行借款的年利率；Tb為長期銀行借款的所得稅稅率。
根據(jù)題目，Rb=6%，Tb=25%，則KB=6%×（1-25%）=4.5%。
（2）發(fā)行債券的資本成本（不用考慮貨幣時間價值）為：
KB=Kd×（1-Td）/（1-Fd）
其中，KB為債券的資本成本；Kd為債券的票面利率；Td為債券的所得稅稅率；Fd為債券的籌資費用率。
根據(jù)題目，Kd=6.86%，Td=25%，F(xiàn)d=2%，則KB=6.86%×（1-25%）/（1-2%）=5.22%。
（3）甲公司發(fā)行優(yōu)先股的資本成本為：
KP=Kp/Pp×（1-Fp）
其中，KP為優(yōu)先股的資本成本；Kp為優(yōu)先股的固定股息率；Pp為優(yōu)先股的發(fā)行價格；Fp為優(yōu)先股的籌資費用率。
根據(jù)題目，Kp=7.76%，Pp=3000萬元，F(xiàn)p=3%，則KP=7.76%/3000×（1-3%）=2.78%。
（4）利用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司留存收益的資本成本：
Ke=Rf+β×（Rm-Rf）
其中，Ke為留存收益的資本成本；Rf為無風(fēng)險利率；Rm為市場平均報酬率；β為公司的β系數(shù)。
根據(jù)題目，Rf=4%，Rm=9%，β=2，則Ke=4%+2×（9%-4%）=10%。
（5）加權(quán)平均資本成本計算公式為：
KW=Σ（Ki×Wi）/W
其中，KW為加權(quán)平均資本成本；Ki為各單項資本的成本；Wi為各單項資本所占比例；W為企業(yè)資本總額。
根據(jù)題目，Ki分別為4.5%（長期銀行借款）、5.22%（發(fā)行債券）、2.78%（發(fā)行優(yōu)先股）、10%（留存收益），Wi分別為1000/（5000+5000）×100%、2000/（5000+5000）×100%、3000/（5000+5000）×100%、4000/（5000+5000）×100%，W為企業(yè)資本總額5000+5000。帶入公式計算即可得到答案。
2023 10/26 14:15
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