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實(shí)務(wù)
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"1）公司現(xiàn)有長期負(fù)債：面值1000元、票面利率10%、每半年付息的不可贖回債券；該債券還有4年到期，當(dāng)前市價(jià)1032.15元，不用考慮發(fā)行成本。 （2）公司現(xiàn)有優(yōu)先股（分類為權(quán)益工具）：面值100元、股息率12%、每季付息的永久性優(yōu)先股。其當(dāng)前市價(jià)114.26元。如果新發(fā)行優(yōu)先股，需要承擔(dān)每股1.6元的發(fā)行成本。 （3）公司現(xiàn)有普通股：當(dāng)前市價(jià)28元，最近一次支付的股利為0.55元/股，預(yù)期股利的永續(xù)增長率為10%，該股票的β系數(shù)為1.8。公司不準(zhǔn)備發(fā)行新的普通股。 （4）資本市場：無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為
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（1）公司長期負(fù)債的現(xiàn)金流期望值=1000 x 10% / 2 = 50元/年
（2）公司優(yōu)先股的現(xiàn)金流期望值=100 x 12% / 4 = 30元/年，扣除新發(fā)行的發(fā)行成本=1.6元/股，期望現(xiàn)金流＝28.4元/年
（3）公司普通股的現(xiàn)金流期望值=0.55元/股，永續(xù)增長率為10%，用折現(xiàn)率R＝βx風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率計(jì)算出期望現(xiàn)金流，假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%，則期望現(xiàn)金流＝0.56元/股。
2023 02/05 10:05
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